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美经济逐步好转 日经济举步维艰
http://business.sohu.com/
[ 周燕 ] 来源:[ 北京晨报 ] 机构:[ 浦发银行 ]

  随着日本会计结算月的结束,本周众市场人士更加关注日元的走势。通常来讲,新会计年度的开始,将会带动资金流向海外市场,从而打击日元。但笔者认为,目前市场对于资金流出的想像过重。日本经济的不景气是有目共睹的,但资金的流出必须有去向。也就是说必然在其他资金市场上有投资者认为可以获利的投向。
  首先看美元。目前美国经济在政府的强力支持下开始复苏,一贯保守的美国联邦储备委员会主席格林斯潘在近期的讲话中,也不再警告经济危机的存在。市场众分析师也在揣测格老先生何时能再度利用利率法宝。因为只有美国政府有充足理由认定美国经济已经走强,才会紧缩银根,将利率调升。而自1972年以来,美联储经历了六次紧缩银根的周期,每一次美元都会在刚刚开始决定升息后下跌,在升息行动停止时,美元跌得更低。日本投资者一向偏好以购买美国债券来避险。虽然,期货市场认为对美联储在5月召开的例会上升息的可能性已降低,对美债给予了提振,但上周五美国债殖利率触及6个月高点,并未表现出强振走势。
  其次来看欧元。德国IFO景气指数跳升至11个月来高点,但投资者对此数据似乎并不满意。市场普遍认为,目前IFO指数仅温和上升,显示德国经济增长仍步履维艰。上周欧元兑美元由低点反弹至0.88后,受美国强劲经济数据的影响再度下跌至0.87。
  最后来看日元。日本国会上周三立法通过从4月1日起新会计年度预算案,“除了提振有增长潜力的经济领域,亦将努力抑制财政赤字”。新会计年度预算为81.23兆日元,较本会计年度预算下降1.7%。该新预算也比2001至2002会计年度的整体预算下降5.9%。也就是说,日本政府截至2003年3月的长期债务余额将达到693兆日元,或相当于该国139.6%的国内生产总值。日本将成为世界所有主要工业国当中负债最高的国家。而日本目前另一个严重影响经济发展的原因在于银行坏账过多。值得一提的是,日本为应对银行破产事件的发生,对银行存款提供无限制保护措施也将结束。新计划将只为每单一存款人提供最高1000万日元的保证金,这势必引发市场对银行系统的疑虑,从而引发大型存款人为避险而将资金从银行撤出。而最大的考验将会在2003年4月前的几个月,因为届时日本将全面取消对银行存款的保护。银行如何在最短的时间里减少坏账并不是一件容易的事。日本银行业在资产价格下滑和经济环境恶化的情况下苦苦挣扎,只有向银行注入公共资金才能够满足重振银行业的需要。当然日本经济并不是前途一片黑暗,从最近的经济指标来看,二次大战以来最严重的经济衰退正在缓解,工业生产下滑速度开始减慢,企业库存出现好转。即将在日韩举行的四年一度的足球盛事也将给日本经济带来新的契机。
  纵观整个市场,日元并非不再有机会,但本周新会计年度的开始应会带动日元近一步下滑。再有就是随着市场资金流动的减少,众市场投资人士应关注欧元兑日元、澳元兑日元、加元兑日元等交叉盘的抛盘,此举将对日元兑美元产生压力。
2002年4月1日10:44

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