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欧元中线可能以退为进
http://business.sohu.com/
来源:[ 粤港信息日报 ]

 三大工业国中央银行的货币政策成为上周的市场焦点。美联储在周二举行会议,欧洲央行在周四,而日本央行的会议在两者之间。但是,正如市场预料的那样,三家央行中没有调整货币政策。倒是瑞典和新西兰在上周率先提高利率,令市场感到,持续一年多的降息风潮已结束,新的一轮各国中央银行提高利率的周期可能初见端倪。
  美联储一致通过依然维持1.75%的40年低点的目标基金利率。但是联储把原先维持了接近15个月的放宽立场转为中立,可算是公布政策倾向以来的首次。
  日元仍然是上周的焦点。在过去一个月,日资撤走的活动一直成为美元/日元的束缚,但这笔巨额的资金回流已经大致结束。加上预期日资在新的财政年度会进行新的海外投资,令看淡日元人士逐渐大胆起来,尤其是日经指数近期的升势似乎告一段落。上周一标准普尔表示持续的通货紧缩将会危及日本AA的主权评级,除非日本中央银行采取更为积极的货币政策和日本政府在银行呆帐上面实施有效的清理措施,否则将在近期降低其评级。小泉首相所在的自民党一党魁辞职使市场对自民党在日本民众中的受欢迎程度受到怀疑,从而削弱对小泉上任伊始所信誓旦旦的结构改革能否推行下去的信任程度。当天亚洲时段日元破130心理线,欧洲市场上日元兑各类货币全面下跌,来自各类帐户的日元沽盘源源不绝地涌现。市传日本国内的人寿保险公司和其他基金打算在新财政年度于4月展开时,增加海外投资的比重,导致日元急跌,接着又在当晚破131,从而奠定了日元上周走低的方向。日元重新回到130-135的变动区间。随后的几天里,日经指数全无起色,日元持续贬值,直指133。
  随着新财政年度日渐逼近,唯一对日元有利的因素:过去数星期所见的资金回流日本的现象,将会迅速消失。美元对日元本周将继续走高,在130和135之间呈现强区间变动,有可能测试135。剩余为数不多的资金汇回有可能导致日元在本周初段有些反复,波动率将增大。4月1日公布的商业气氛短观报告将会成为下一焦点。
  欧元窄幅徘徊的局面,已经持续了数星期。正当美国的生产力再度呈现升势之际,上述消息挫弱市场人士对欧元区的信心。另外,德国五金工人工会要求加薪引起争拗,并可能会在3月底发动罢工,至今已有意大利三大工会表态支持,使人担心会引发大规模工潮,对市场情绪造成打击。如果答应加薪,势必对已经快逼近ECB上限目标的通货膨胀指数给予更多的压力。欧元/美元最近作势升越0.88水平时,上升动力迅速衰竭,现在看来重新凝聚动力。上周二公布的德国3月份ZEW预期扩散指数由2月的50.2上升至71.2,比预期的强劲得多。自2001年7月以来,这项数据不断获得改善。现时的水平正迅速逼近过往所录得的周期性高位约为90,使人相信德国经济毫无疑问会在2002年第4季复苏。这项数据给了欧元些许支撑,但是这种支撑又很快受德国RWE集团出价30亿英镑购入Innogy集团所引起的欧元贬值效应所覆盖。
  欧元本周的走势将取决于即将公布的主要欧元区数据,其中包括预期乐观的德国Ifo景气判断指数报告以及欧元区工业生产数据。对于欧元/美元的长期走势,应该首先不情愿地跌至新低,其后逐步回升。
  澳元从上周三开始,不断走高,曾触及七个月高点。周三新西兰央行的加息以及预期中的继续提高利息使得未来几个月澳洲央行紧缩货币政策的预期增强进一步扶助澳元。如果澳洲升息则将使本已较美国联邦基金利率高的澳洲利率更高从而使作空澳元的成本更加昂贵并使澳洲资产更具吸引力。而有美国经济复苏带动了全球再通胀的开始,不断上涨的黄金对澳元提供了支持。澳洲基本经济面乐观,据调查第三季度将增长3.7%,仅略低于其近五年的平均增幅,而预测的年度通货膨胀率为2.4%,位于央行目标区间的中段,较高的利率水平将在限制通货膨胀起到作用。
2002年3月26日15:16

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