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电力航母驶入 行业龙头激发新一轮绩优蓝筹行情
2003年11月5日08:09   [ 李彬 ] 来源:[ 上海证券报 ]
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  每一次有着"航母"之誉的大型蓝筹上市公司登陆国内A股市场,它们为中国资本市场的发展带来的深远意义,在当时都是难以充分预料。

  如今,电力"航母"长江电力即将驶入,这是一家在未来十年有望通过资本运作成为世界上最大水电公司的上市公司。面对目前关系国计民生的电力行业出现快速增长,电力板块业绩大幅提升,长江电力上市后的巨大发展潜力及其对电力板块的激活,都有着无限想象空间。不仅如此,长江电力在当前中国证券市场正在深化以价值投资为理念的转轨时期扬帆,其对进一步扩展和增强市场对大盘绩优蓝筹股的信心,有着不同寻常的重要意义。

  电力龙头诞生

  长江电力是中国三峡总公司所属唯一从事电力生产经营的公司。依托母公司"建设三峡、开发长江",通过上市资本运作,实施持续收购三峡电站投产的发电机组及其他优质发电资产,未来十年,长江电力有望成为世界上最大的水电公司。

  作为坐拥中国最丰富水力资源的电力上市公司,长江电力优势鲜明。长江电力2003年收购4台三峡机组,年发电量预计为205亿度,预计2004年发电量可达324亿度,如果到2010年全部收购三峡机组,届时装机可达2000万千瓦,预计九年间公司规模复合增长率25%。

  目前,国内水电运行成本为0.04-0.09元/千瓦时,火电运行成本为0.13-0.19元/千瓦时,预计三峡水电厂的单位发电成本为0.05元/千瓦时,长江电力在未来实施竞价上网中具有明显的低成本竞争优势。与此同时,税收政策优势的利好影响不可小视,三峡电站自发电之日起,两电站生产销售的电力产品按照适用税率征收增值税,增值税税收负担超过8%的部分,实行即征即退的优惠政策。

  长江电力流通股本仅次于中国石化(相关,行情)和联通,是电力板块中总股本和流通股本最大的股票,这样的一个超级大盘股上市,其独特的竞争优势和超强的扩张性增长潜力,必将促使其成为电力板块的新龙头。

  激活电力板块

  长江电力上市,通过合理的市场定位和较高的市场估值,将有效激活电力板块。电力板块是我国证券市场中蓝筹股的发源地,这一现象反映的是我国经济快速增长的态势。

  第三季度报告电力板块捷报频传。统计显示,电力板块实现主营收入、主营利润和净利润分别为526.51亿元、167.99亿元和99.53亿元,较上年同期分别增长26.52%、25.49%、22.15%。截至2003年9月30日,沪深两市37家以电力生产为主业的上市公司,全部盈利无一亏损,一至三季度累计实现每股收益为0.35元,较沪深两市平均数0.16元高出1.18倍。按2003年预计实现净利润计算,该板块的动态市盈率为22倍。预计该板块2003年盈利增长为20%,2004年增长为25%至30%。

  目前,电力板块中仍有多家公司的动态市盈率仅为十几倍。在这一背景下,长江电力以较高的市盈率入市,对于打开电力板块的上升空间具有巨大的推动作用。综合分析电力行业,由于具有相对的行业垄断性,具有较高的盈利能力和稳定的现金流、真实的财务报表、高比例分红派现等优势,加上未来几年行业处于高速发展的阶段,目前已经成为主流投资机构关注和选择的板块之一。

  激活绩优蓝筹

  不仅如此,长江电力的上市,将进一步扩展和增强市场对大盘绩优蓝筹上市公司的持续看好,从而进一步激发新一轮绩优蓝筹股行情。

  目前我国A股市场中的宝钢股份(相关,行情)、中石化等行业龙头企业均已经成为世界级的公司,而长江电力在未来十年通过资本运作,也将会成为世界上最大的水电公司,完全具备了世界级公司的潜质。它的上市,将有望进一步激活钢铁、石化、汽车等行业绩优蓝筹股的新一轮行情。

  绩优蓝筹上市公司具有值得关注的共同特点:行业龙头、盘子大、业绩优良和市盈率低。目前宝钢股份、中石化、扬子石化(相关,行情)和中国联通(相关,行情)等相继走强,与长江电力即将上市有很大的相关性。

  2003年,QFII的入市加速了中国证券市场投资理念的重塑和市场的结构性调整。以"行业景气度持续增长为基准,以价值成长为标志"的"集中行业配置、分散股票投资",有望成为目前和将来很长一段时间里主流投资机构推崇的盈利模式,而在这一运作过程中,绩优蓝筹上市公司无疑备受瞩目。

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