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银行存款利率调降再次来袭,6月是否降息,机构预期差距大!

6月7日,海关总署发布我国外贸进出口数据,同比增长4.7%,实现稳定增长。随着经济发展进入新阶段,金融政策支持将再现,存贷款利率进一步下调窗口或已打开。其中6月8日起,多家国有大行将正式调整人民币存款利率。另外6月降息部分机构也预期即将到来,值得期待。

// 我国外贸进出口稳定增长//

海关总署6月7日对外公布, 前5个月,我国外贸进出口同比增长4.7%,实现了稳定增长。

据海关统计,今年前5个月,我国外贸进出口总值16.77万亿元人民币,同比增长4.7%,其中出口9.62万亿元,同比增长8.1%;进口7.15万亿元,同比增长0.5%。

海关统计还显示,今年前5个月,东盟继续为我国第一大贸易伙伴,进出口2.59万亿元,同比增长9.9%,占我国外贸总值的15.4%。对欧盟进出口2.28万亿元,同比增长3.6%。同期,对“一带一路”沿线国家进出口5.78万亿元,同比增长13.2%,其中对哈萨克斯坦等中亚五国增长44%。对RCEP其他成员国进出口5.11万亿元,同比增长4.5%。

// 存款利率将下降//

证券时报报道,继6月6日报道多家国有大行将下调存款利率,人民币、美元币种均有涉及之后, 从多个信源获悉,6月8日起,多家国有大行将正式调整人民币存款利率。

其中, 有大行调整人民币存款挂牌利率,活期存款挂牌利率较此前下调5个基点至0.2%,定期存款整存整取产品中,3个月期、6个月期、1年期挂牌利率保持不变,分别为1.25%、1.45%和1.65%,2年期挂牌利率下调10个基点至2.05%,3年期和5年期挂牌利率均下调15个基点分别至2.45%和2.5%。此外,零存整取、整存领取、存本取息品种的挂牌利率保持不变,通知存款挂牌利率保持不变。

从某大行网点获取的最新存款执行利率表显示,6月8日起,该行5年期定期存款执行利率将“破3”,达到2.9%;部分中长期大额存单的执行利率下调幅度达20个基点。值得注意的是,同一家银行在各地的具体执行利率会略有不同,要以当地为准。

去年9月,部分国有大行、股份行率先下调人民币存款挂牌利率,随后部分城商行、农商行跟随下调。此次国有大行再度下调人民币存款挂牌利率,预计将利于缓解银行净息差不断收窄的压力,进而利于金融系统稳定;同时,存款利率下调引发的银行资金成本下行,将有利于为贷款报价利率(LPR)的进一步下行积蓄动能,从而利好企业和个人融资成本的进一步下降。

业内人士表示,银行存款高定价定期存款推动银行体系负债成本走高。部分头部银行核心负债占比依然较高,受存款定期化拖累更为明显。 从长期看,定期存款利率仍有持续下降的空间。

招商证券银行业首席分析师廖志明认为,2023年经济有所复苏,进一步降低贷款利率的紧迫性不高,考虑到存量贷款重定价等影响,2023年银行息差压力增大,控制存款成本成为当务之急。因此从长期来看,银行存款利率下调仍有空间。

// 6月会不会降息?//

从近年来LPR走势来看,Wind数据显示,2022年1月20日1年期自上次3.80%下调10BP至3.70%,一直保持至8月再度下调至3.65%, 9月以后至2023年5月份连续9个月均保持不变。

而5年期以上则在去年1月20日下调5BP至4.6%,5月20日再度大幅下调15BP至4.45%,8月又一次下调15BP至4.3%。随后也连续9个月保持未变。可见随着经济回暖,短期降息的必要性有所下降,但宽松政策并不会轻易退出。

中信明明、章立聪、余经纬分析认为,5月以来资金面相对宽松而同业存单利率中枢回落, MLF降息紧迫性不高。然而, 进入6月,下半年稳增长的重要窗口期正式到来,叠加近期部分经济金融数据和市场情绪来看,降息的必要性明显抬升。除此以外,银行也存在进一步下调存款产品利率的空间,如果降息落地,预计将带动10年期国债到期收益率进一步下行。

经济修复过程或许并非一帆风顺,货币政策仍需保驾护航,不排除在经济内生动能回升压力较大的阶段采取进一步宽松的操作。目前降息的可能性抬升,6月MLF利率或将下调5-10bps,同时银行也可能再次下调存款利率以提振经济; 如果MLF利率如期调整,那么LPR报价大概率随之走低,其中非对称下调的可能性更高。如果降息落地,预计将带动10年期国债到期收益率进一步下行,低点或回到2.5%-2.6%区间,但随着经济修复预期改善,预计年末利率仍将再度回升。

不过华创证券张瑜分析认为后期降息概率不大。从历史复盘来看,每一轮降息概率明显提升之时,对于降息均有较好捕捉,一旦降息概率明显回落,市场对于降息的期待通常有所落空。

未来经济基本情景展望:认为全年经济增速完成5%没有压力,内生需求维持在5%左右(4月两年平均增速为5.1%),三季度工业企业利润同比转正(PPI预计8~9月同比转正),四季度产能利用率开始抬升,票据融资占比全年负增,海外债券利率年内维持高位。

上述经济展望下,年内降息难有较高期待。预测2023年Q2~Q4的降息概率约为48%,低于2022年全年(71%),2019年全年(74%),2015年全年(69%),2012年Q3(67%),2008年Q4(68%)。 节奏来看,一季度(70%),二季度(55%),三季度(57%),四季度(30%)。在“缩减原则”下,考虑到一季度前后央行没有进行降息操作,对应年内降息或难以抱有更高期待。

(Wind综合证券时报、新京报、券商研报)

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