PART 1
从ROE到杜邦分析法
分析企业盈利情况，ROE（净资产收益率）是一个重要指标，其计算公式如下：
从ROE计算公式可以看出：ROE越高，说明股东投资这家企业带来的收益越高。 ROE体现了公司利用股东投资的资金产生了多少利润。
比如说，企业A当期ROE是20%，企业B当期ROE是10%，则说明企业A的盈利能力更高。
问题来了，通过ROE分析出企业A盈利能力比企业B高，那么为什么企业A的ROE更高呢？这里就涉及了ROE的拆解方法：杜邦分析法。
PART 2
杜邦分析法，收益如何拆解？
杜邦分析法将ROE逐级分解为多项财务比率的乘积，包括：销售净利率、总资产周转率、权益乘数。其中：
杜邦分析法从ROE中拆解出三个要素，分别解释了三个问题：公司赚不赚钱？公司运营效率如何？公司的债务风险是否可以承受？
公司的产品或服务越具有竞争力，则销售净利润越高，净资产收益率越高；公司的运营效率越高，则总资产周转率越高；权益乘数越大，则企业的负债程度越高。
举例子
小王和小李去年各开了一家超市，其中小王的超市去年ROE是10%，小李的超市去年ROE是20%。为什么小李的超市ROE比小王高呢？我们用杜邦分析法解读二者ROE差距背后的原因。
拆解来看，小王和小李的超市的获利能力（销售净利率）和营运能力（总资产周转率）相同，但是小李超市的权益乘数是小王的两倍。这使得小李超市的ROE高于小王。
之前提过， 权益乘数越大，则企业的负债程度越高，企业的盈利越多来自于高负债的撬动。我们继续细分到会计科目看，小王对超市投资了100万，这100万都是自己出资，没有负债，权益乘数是1。而小李对超市投资了200万，其中100万是自己投资的，另外100万是向银行借债。因此，小李的权益乘数是小王的两倍，进而带来了两倍的ROE。
作者：
联系人：刘国池
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