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招商证券研发中心简介 下半年投资策略 行业投资策略 策略报告系列之一

中国证券市场已进入一个伟大的时代
   “中国证券市场已进入一个伟大的时代,A股市场正面临一次全面牛市,很多上市公司面临长趋势的、明确的成长前景。”在日前于广东惠州召开的年中策略报告会上,招商证券表达了这样的观点。 >>>>>>评论
中国股市――新背景新起点
夯实基础 立足长远
积极备战新一轮估值驱动型牛市

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 ·解构2006招商证券中期策略

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·人民币升值的背景

·流动性泛滥的背景

·人口红利的背景

·股市上升的模式----估值和业绩齐飞

·Tenbagger,独占性为王


>>>>点击进视频

 · 第一部分 人民币升值

本币升值的两大原因:
   本国GDP高速增长的累计效应
   美元指数的贬值
中国长期高速的GDP增长、当前美元弱势的大环境,造就了人民币长期升值的大背景

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·日元升值与日本股指关系

·日本汇率:71-89年18年,日元对美元从360日元升到120,升值3倍

·日本股市: 18年从2000点涨到39000点,涨幅20倍

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·韩国股价和韩国股指走势

·股价和汇率走势几乎完全正相关

·85年-90年,韩元升30%,股市涨到5倍。

·98年-05年韩元升70%,股市涨到4倍

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·新元升值与股指的关系

·85年-95年,新加坡元10年升了60%,股市涨到5倍

·95年后,大规模升值过程基本结束,股市大规模单边上涨的特征也结束了


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·台币升值和台湾股指关系

·85年到90年, 台币升了60%,股市涨到12倍

·这5年是台湾股市历史上最赚钱的阶段,是台币升值最剧烈的阶段,当然泡沫的结果也是严重的


 · 第二部分:流动性泛滥
·收缩流动性的压力在减小

·CPI不随着流动性涨,中国压制了CPI,延长了经济周期

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·相对于堆积的流动性 中国股市太小
·1988年日本泡沫时,日本股市市价总值超过美国,占当时全世界44%份额,我们现在4、5千亿美元的市值,担心泡沫可能太早

·说明:资本化率指股票市场总市值占GDP比重。香港市场因国内公司大量上市而使得其资本化率为501%,图中未予显示。统计日期2006年3月26日
 ·第三部分:人口红利
· 08年时的人口高峰是35-45岁,他们是第一代中产阶级,所以08年是消费的全盛时期
· 08年之前,都是经济旺盛、全盛时期
· 中国还有60%的农村人口,工业化也远未完成
 ·第四部分:股市上升的模式--估值和业绩齐飞

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·中国A股16倍的估值,离美国98年的35倍还很远,离泡沫还早得很
·从估值看,制度折价的消失还并没有完成,成长性溢价也还没有开始体现

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·中国A股的盈利,发展潜力还很大
·中国经济总量增加到这个地步,一个巨大的池塘,行业整合有了舞台,将会出现一批大鱼,这些大鱼,前景很确定
·赢家通吃可以控制供给、可以集中利润,可以代表中国经济总量。比如,品牌的壁垒,越累积越强大,目前才累积10年
 · 第五部分 tenbagger
行业 市值(亿美元) 市值(亿美元)
大型超市 华联综超:6 Wal-mart: 1950
家电连锁 苏宁:19 Best Buy: 250
水泥 海螺 :24 拉法基: 210
啤酒 青岛啤酒:19 AB: 360
娱乐 华侨城:19 Disney :650
工程机械 中联重科:9 卡特彼勒: 490
证券 中信:47 JP Morgan:1500
·国内行业龙头与国外行业龙头的市值比较

·A股是一次全面的牛市

·各个细分行业的龙头

·已经处于优势竞争地位公司

·拥有壁垒:品牌、技术、资源、市场等的公司,
·均面临长趋势的、明确的成长前景
  ·总体而言,可遵循资源、技术、消费、服务这四大主题

·从行业景气演变主线关注如下机会:
关注刚刚进入或即将进入景气拐点的子行业,比如汽车、小家电、通信设备(包括手机)、玻璃、钢铁、公用事业等;
景气上升加快的子行业,比如数字电视、3G、证券、军工、煤化工等;
做为战略性品种的银行、地产等行业.

·从市场制度变革的主线关注如下机会:
1、扩容带来的投资机会,再融资、新股发行、存量资产上市等;
2、全流通背景下并购重组的投资机会,换股合并、要约收购、代理表决权争夺、私有化、分立、回购、资产置换与重组;
3、股市制度变革提升公司价值而形成的投资机会,市值考核、股权激励;
4、金融创新带来的投资机会,权证、股指期货、资产证券化等;
5、经济制度变革形成的投资机会,人民币升值、税制改革、成品油及公用事业产品定价机制改革等

 · 中国的tenbagger
 
行业 首选公司 值得期待的公司
能源与
基础原材料
厦门钨业、宝钛、中科三环 宏达股份、金发科技、盐湖钾肥
  海螺水泥、华西水泥、
南玻A
星新材料、福耀玻璃
机械设备

国电南瑞、安徽合力、
沪东重机、北方股份

平高电气、国电南自、沈阳机床
周期性消费产品 宇通客车、格力电器、
浙江阳光、万科A、
华侨城、金融街
招商地产、栖霞建设、金地集团
周期性消费产品 贵州茅台、张裕A、
伊利股份、双汇发展、
云南白药、苏宁电器

第一食品、泸州老窖、片仔癀、七匹狼、
恒瑞医药、天坛生物、科华生物、农产品、
武汉中百、大商股份、锦江酒店

交通运输 交通运输  
通信与技术信息 中兴通讯、长电科技、
生益科技、华胜天成、
新大陆、歌华有线
航天信息、东软股份、大族激光、航天科技、深科技A
金融 招商银行、民生银行、中信证券、吉林敖东  
 ·>>>>>点击下载策略报告全文 更多资讯请联系招商证券研究中心
 2006招商证券策略报告会议日程
 · 6月8日上午
 ·招商证券总裁杨鶤:中国股市5到10年后或膨胀5倍
 ·北大经济研究中心教授宋国青:当前宏观经济形势分析
 ·ING亚太区股票投资总监Nick Toovey:QFII对A股市场看法
 ·招商证券研发中心研究董事王琼:股市场下半年投资策略

 · 6月8日下午分组讨论
 · 能源/原材料
 · 交通/设备制造
 · 电子/旅游
 · 消费品/服务

 · 6月9日
 · 上市公司交流
 

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招商证券总裁
杨鶤:中国股市5到10年后或膨胀5倍
视频

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北大经济研究中心教授
宋国青:当前宏观经济形势分析
视频
行业投资策略

·家电行业
·光伏产业
·权证市场
·汽车行业
·旅游行业
·电子元器件
·批发零售贸易
·煤炭行业
·生物制药
·银行
·钢铁
·中药
·有色金属
·航空
·铁路集装箱
·食品饮料
·电信
·电力
·建材建筑
·机械
·计算机
·造纸印刷
·医药
·港口公路
·文化传播
·房地产
·原油石化
·供水供气


部分上市公司与机构投资者交流
专访回顾

·全球交易所访问系列

·专访韩国证券期货交易所理事长李永铎

·专访新加坡交易所副总裁黄良颖

·专访新加坡威豪集团总裁朱治光

·专访CBOE董事长顾问郑培敏

·专访德意志交易集团中国区IPO董事


·总裁访问系列

·东方证券总裁王益民谈东方证券

·申万巴黎总裁唐熹民:风险管理最重要


·证券公司研究所所长访问系列

·东方证券梁宇峰:资本市场可持续的增长

·光大研究所所长李勇谈中报局部行情

·国信证券蒋国云:投行创造价值时代来临

·中信建投董晨做客搜狐谈红五月

·招商证券王琼做客搜狐谈IPO

·广发基金朱平谈IPO如何市场化

·长江证券程义全:资本需求角度看2006机会


·证券公司研究所研究员访问系列
·国信郑东谈钢铁整体上市与购并投资机会

·成熟国家大型企业看中新兴市场价值低估

·有色金属上涨的风险主要在中国

·并购是下一步行情发展重要主题

·展望2006证券市场系列之二


中信证券,投资策略
·系列一:招商证券--伟大的时代

·系列二:中信证券--钟摆再次指向下游

·系列三:光大证券---走进新时代

·系列四:中信建投--科技引领未来

·系列五:东方证券---可持续的增长

·系列六:海通---开启A股"摩根时代"


 

策划制作:吴飞

联系电话:010-62726144

电子邮件:wfei829@sohu.com

















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·宋国青:当前宏观经济形势分析
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·QFII对A股市场的吸引力、投资机遇与风险
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