在此间举行的第四届金融街论坛上，有一种意见认为，要密切注意目前经济形势中已经出现的若干硬着陆因素。发表意见的这位较为知名的学者说，如果单纯从统计数字上来看，这一次宏观调控面对的形势要比前几次缓和得多。通货膨胀速度也没有两位数。但是，它面临的形势更加复杂。经济的确有比较大的成功实现软着陆的可能，但必须注意已经出现硬着陆的迹象。 他分析，目前经济在以下五个方面包含着硬着陆的因素：第一，从增速的减缓方面来看，我们增速跌落得太快。我们现在这个投资的增长速度从前段的53%降到了5月底的18%。这样一种跌得速度太快了一点。他说，我们的宏观调控第一个应该是稳。在稳中求降，在稳中缓降。如果把降放在第一位的话，就容易出现硬着陆的危险。 第二，不良贷款率的上升。这位学者同意学界所持观点，就以往历史来说，银行的不良贷款，绝大部分发生在经济起伏时期，项目一上一下，特别是几十亿元贷款数额巨大的大项目，项目一下，就是一笔巨额的坏账呆账。土地贷款也形成了大面积的不良贷款。这一次宏观调控中，像对铁本这样的事件的处理，肯定会造成银行不良贷款的上升，这也是会导致硬着陆的重要因素。 第三，就业情况能不能得到改善。目前还没有二季度的统计数字，有估计说，现在失业率可能达到15%。从官方发表的数字看，一季度的城镇登记失业人口，还是4.3%，这至少说明就业的情况没有得到改善。而且由于劳动力总人数增加，即使失业率数字不动的话，也意味着失业人口绝对量增加。如果就业情况得不到改善，也是我们应考虑的某种硬着陆的因素。 第四，企业间债务链的加重。尽管今年上半年正式数字还没有。但是这位学者注意到，2003年底，我们企业间的债务链已经是5000多亿。比2002年底增加了16.9%。 第五个要注意的，就是企业的资金困难。今年上半年，我们的流动资金、贷款减少了几千个亿，使企业特别是民营企业增加了负担。 据此，他警告，如果让这些现象继续恶化的话，经济很可能出现某种程度的硬着陆。 除此之外，他还说到另一种可能出现的与成功实现软着陆相对的情况是，宏观调控出现反弹。他认为，我们有此种制度条件和资金条件。制度的条件是，现有的这种政治体制造成的地方各级政府的投资热情。今年上半年，统计局公布的全国GDP增长是9.7%。而31个省市自治区只有两个省的增长率低于9.7%。一个是辽宁，大概是9.4%，一个是湖南，9.2%。其他所有的省市自治区的GDP增长全是两位数。第二是资金条件。今年上半年，财政已经完成了全年的征收任务。现在的财政，收大于支大概有上千亿。全年前五个月，月月财政顺差。积累起来是千亿为单位的财政上的钱。银行存贷差扩大了5万亿。还有就是民间资本的钱。这些，都是出现反弹的资金条件。 这位学者说，回顾以前我们的三次宏观调控的经验，经济形势现在确确实实还存在着三种可能：一种是像1993年、1994年那一次，我们能够较好地实现软着陆。第二种是可能像1988年、1989年那一次，出现了某种程度的硬着陆。第三种情况是像1985年、1986年，造成了回落以后的反弹。他说，应努力成功实现软着陆，避免出现硬着陆或宏观调控出现反弹。
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