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从9月10日到9月14日，工业增加值、ＣＰＩ指数、企业商品价格变动及货币信贷等一系列数据陆续出笼。
国家统计局统计的数据显示，1～8月份，全部国有工业企业及年产品销售收入在500万元以上的非国有工业企业累计完成增加值33911亿元，同比增长17．1％。其中，8月份当月完成增加值4545亿元，同比增长15．9％，增幅比上月提高0．4个百分点，比上年同月低1．2个百分点。
13日，国家统计局公布，8月份消费者价格指数（ＣＰＩ）较上年同期增长5．3％，与7月份的增幅持平。
14日，中国人民银行公布，8月份企业商品价格小幅回升，较上月上升0．6％，较上年同期上升9．5％，1～8月份较上年同期上升8．6％。
央行同时称，广义货币供应量Ｍ2增长速度有所减缓。8月末Ｍ2余额为23．97万亿元，增幅比上月末低1．7个百分点。贷款增速有所回落，人民币新增贷款同比少增1651亿元。
在ＣＰＩ指数连续两月达5．3％的态势下，加息预期再度升温；但反对方的观点同样振振有词。
不急于加息的理由
国家信息中心经济预测部首席经济师祝宝良认为，仅仅从货币政策的角度看，目前没有必要加息。
他分析，调节利率是为了控制货币供应量、保持物价稳定，这是欧美等国家动用利率工具的主要目的。而8月末，全部金融机构各项贷款本外币并表余额18．22万亿元，同比增长14．5％，增幅比上月末下降1．4个百分点；人民币贷款余额17．1万亿元，同比增长14．1％，增幅比上月回落1．4个百分点。新增贷款持续6个月的下滑表明，我国以行政手段为主的紧缩货币政策，已经有效控制了货币供应量，货币政策本身是偏紧的。“提高利率也是一个紧缩货币的政策，它的必要性就没有那么高了。”祝宝良说。
祝也承认，如果选择加息，其意义应该不仅仅在于货币紧缩，而是“从宏观调控的手段来说，有必要进行一个调整，即从行政调控向市场调控手段的转变”。
从国家宏观调控的目标——保持经济增长、物价稳定、国际收支平衡、充分就业——来讲，8月的经济数据显示，调控效果初见成效。虽然工业增加值、ＣＰＩ、信贷投放等三大左右加息的数据依然在高位运行，但增势渐缓。
国家发改委经济社会研究所经济运行与发展研究室主任王小广认为，从最新公布的三组8月份的统计数据看，通货膨胀的压力已经减缓，年底之前加息的可能性不大。
比如，8月工业增加值的增幅比上月提高0．4个百分点。祝宝良认为，这个增长速度，还不足以得出经济增长加快的结论。根据这个指标，加息的必要性并不迫切。
从物价来看，8月份ＣＰＩ为5．3％，依然为1997年2月以来的最高值。但带动物价上涨的结构性问题不容忽视，主要由食品涨幅过高所致。8月食品价格比去年同月上涨13．9％，是当月价格上涨的主要因素；其中粮食价格涨幅达31．8％。扣除翘尾因素3．7个百分点，新涨价因素仅为1．6个百分点。并且，由于物价变化对于经济增长的反应有滞后性，因此物价的下一步走势需要进一步判断。从这一点讲，同样不必急于采用加息手段。
而这种观点得到了国务院发展研究中心一研究人士的质疑。他认为，目前宏观调控面临一个两难的抉择，由于前阶段主要动用了行政性的调控手段，有可能造成“一撒手就反弹，不撒手就会捂出事情来”的局面，所以央行目前需要动用利率的市场化手段代替行政手段。
加息难解结构性问题
央行和国务院对于加息决策“一步三徘徊”的主要原因，在于宏观经济形势中结构性问题依然存在，增加了货币政策的执行难度。
“加息作为一项货币政策，是调节总量需求的，而对于结构性问题则无可奈何，但我们最迫切需要解决的恰恰是结构性调整难题。”祝宝良认为。
8月份的统计表明，结构性问题依然突出。这主要表现在产业结构和信贷结构两个方面。
从产业结构来说，首先，农业依然薄弱、无法满足需求，今年预期粮食产量约为9100亿斤，而需求在9800亿斤左右。
其次，煤电油运的紧张依然没有缓解，能源价格持续上升。统计数据显示，8月原煤价格较上月上升1．5％，较上年同期上升40．1％；原油价格较上月上升0．6％，较上年同期上升10．4％；成品油价格较上月上升2．6％，较上年同期上升18．1％；电价较上月上升1．1％，较上年同期上升5％。
再次，黑色金属价格加速回升，有色金属价格升势不改。钢材价格较上月上升3．1％，较上年同期上升19．8％，其中螺纹钢、角钢和线材价格升幅较大，分别较上年同期上升20．7％、17．8％和29．6％。
从信贷结构来说，储蓄持续下滑，信贷结构失衡。金融机构各项存款增速下降，其中储蓄存款增幅已经连续7个月回落。同时，8月人民币新增贷款同比少增1651亿元，其中新增短期贷款及票据融资同比少增1297亿元。
国务院发展研究中心一位不愿公开身份的专家指出，结构性问题的存在，主要在于体制性原因。而治本有待国有企业改革、政府管理体制改革及金融体制改革的深入。在他看来，过热的行业主要是垄断性的行业，这些行业民营资本或者进不去，或者门槛很高，很容易造成短缺或者过剩。
