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这两天本来是几大运营商们开年度工作会议、吃团年饭的时间，但老天爷好像怕今年春节平淡无味，忙不迭地加了一味“料”———坊间传言说，国资委2月要拿出分拆中国联通的方案；另有一派消息说，中国联通不会被分食，但GSM网会卖给电信或网通。总之一致的口径是今年上半年中国几大电信运营商要重组。
三大运营商同日换帅的影响才刚消化，中国电信行业又要迎来重大变化———第三大电信运营商联通的新命运，这将意味着中国电信行业格局的蜕变、中国3G牌照的变数。
昨天中国联通在香港以6.20港元报收，微跌0.80%。
新快报记者 曾霞
重组方案扑朔迷离
据传国资委计划赶在今年两会之前的2月底拿出正式的重组方案，方案在两会后上报国务院。重组方案的一种版本是“分拆联通”：对中国联通目前两张并行的GSM和CDMA网络进行分拆，将GSM网络资产出售给中国电信，然后在网通集团与联通集团之上架设控股公司，CDMA网一并纳入，同时保留联通和网通这两个业务品牌。联通原有的固网及长话网络，北方部分并入中国电信，南方部分并入中国网通。
第二种版本是联通不分拆，但其GSM网将被出售给电信或者网通，联通专心经营其CDMA网。据联通内部人士表示，近期公司高层还表示过，联通不是被分拆而是和其他运营商进行网络、业务上的重组。
另一种版本是将联通的GSM、CDMA网络分别租赁给中国电信和中国网通，联通变成一个类似于国家电网公司一样，靠出租电信资源发展的网络运营商。但是该方案虽然看上去容易实施，但实际上并未达到组建全业务运营商的改革目标，方案成行的可能性很小。
分拆影响3G格局
毫无疑问，不管是哪种重组方案，都会影响到电信行业的市场格局、3G牌照的发放。
如果联通被分拆，首先移动通信市场的格局改变。虽然经营者一变为三家，但在电信、网通、联通忙着重组、融合的时间内，原本就占据市场优势的中国移动将进一步主导移动市场，成为主导运营商，进一步做大。
其次对3G牌照的发放有影响。运营商不论如何重组都会延缓中国3G牌照的发放和网络的建设。即使运营商的重组在今年第三季度前完成，而3G牌照也被顺推至第四季度。如果联通被分拆，3G牌照将最多只发三张；按照业内的估计，每张3G网络的建设成本至少在1200亿人民币，而减少一张3G牌照，意味着投资也会随之下降上千亿。如果只是重组，中国也许需要四张牌照。
国产3G标准———TD-SCDMA也将在重组中备受考验。信产部目前正在组织运营商参加TD-SCDMA的商用测试，但一旦分拆联通的方案获得通过，由于3G牌照数量下降为3张，留给TD-SCDMA的空间便只剩下与WCDMA标准捆绑运营这条华山路了。而且运营商私下认为国产标准的商用化程度不足，3G牌照越少意味着分担TD-SCDMA风险、能与之同成长的企业越少。
小股东如何安抚？
无论哪种重组方案都不得不考虑一点：中国联通、中国电信和中国网通都是海外上市公司，如何在资本市场上合法操作、获得小股东的理解是一大难题。尽管三家运营商的大股东都是国资委，但相互之间进行合并和收购也需要得到少数股东的理解，存在方案被投资者否决的风险。
花旗银行指出，只要有超过10%的小股东反对，联通的重组方案将会出现障碍。目前联通红筹的公众持股量仅有22.59%，其中基金大户CapitalGroup持有联通股权3.81%和8.91%中国电信股票。流通股权相对集中，而且很多投资者在整个交易中往往既是买方又是卖方，在利益平衡时自然就不得不顾及双方的利益，这对重组方案获得通过或有好处。
申银万国也认为，由于联通香港上市公司(红筹)只是租赁CDMA网，并不具有CDMA网的所有权，只要联通红筹不再租赁CDMA网络，就可以将CDMA网剥离出去。与此同时，联通红筹只需用GSM网资产同中国电信H股合并即可。报告称，从中国电信业最近几次资产收购的交易情况来看，收购价格一般是资产账面价值的1.3-1.4倍，而目前中国联通的市净率只有1.5，价格阻力不大。
各方态度极为暧昧
目前各方态度极为暧昧。去年底信产部曾否认六大运营商重组，但国资委有关负责人表示，对国内电信运营商的重组问题，国资委还没有提出明确意见。
联通、电信等上市公司对于有关分拆的消息不予评论。中国电信有关人士表示，目前还未开始进行收购联通GSM网络资产的准备，但无论国家采取哪种方式进行电信改革，只要让中国电信经营移动业务就可以了。
接近国资委的人士指出，国资委主任李荣融曾表示，为避免过度竞争，各行业中的大型央企，将最多保留3个，其余的将被兼并重组。此番重组的意义或许就在这里。
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（ 责任编辑：魏喆 ）
