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九年前，在新加坡，一个名叫里森的衍生物交易员，让一个百年老字号银行——巴林银行一夜间倒闭。九年后，同样也是在新加坡，中国控股的中国航油股份有限公司（以下简称中航油），也因为石油期权交易而损失5.5亿美元，迫使这家公司不得不申请破产保护。中航油事件让中国老百姓真正明白了什么叫金融风险。
中航油在石油衍生品市场上“押大押小”的赌博中，押错了方向。正像今天许多公司和投资者把热钱押在人民币升值上一样，到了交割日总会有赢家和输家。正因为如此，人民币的话题其实充满了阴谋、阳谋、利润及陷阱。
中航油的破产并非源于石油期货交易，而是场外石油衍生品交易。这是一种风险极大的金融产品，一旦押错价格走势的方向，其交易风险将被成倍放大。所以，中国政府对大型国有企业和公司从事衍生品交易进行了严格的限制。但是鞭长莫及，中国政府对这家海外上市企业缺乏有效的监管手段。
中航油的这场灭顶之灾，凸显出中国公司治理的薄弱之处。
43岁的陈久霖2003年刚刚被世界经济论坛评为45岁以下“亚洲新领袖”；《求是》杂志更是称他为“中国实施走出去战略棋盘上的一个过河尖兵”。然而，一夜之间，陈久霖及其领导的公司就在刚刚结束的国资委全国性会议上被当作“反面教材”，中央要求对186家大型国企及海外子公司严加风险管理。
陈久霖，这个在湖北农村长大的苦孩子，有着太多的野心。他这七年传奇式的经历，令人荡气回肠。现代社会有着太多的诱惑，如何能在浮躁的社会中守住一片宁静，显得极其珍贵。
中航油的故事中有着太多的谜。一位接近陈久霖的人士感叹说，“当一个企业在进入一定阶段之后，不可能再指望还有连续跳跃性的发展，追求平稳健康的发展才是硬道理，但陈久霖们却忘了这一点”。他们在初尝衍生品交易胜果之后，被小小的胜利冲昏了头脑，以致忽视了最起码的风险。尤其让人搞不懂的是，当中航油卖出看涨期权的时候，为什么不进行风险对冲。有人说，陈久霖根本就是一个金融外行。
我们再来看看他的对手：与中航油进行豪赌的正是高盛、巴克莱、三井住友、渣打银行等老牌金融巨鳄。在2004年史无前例的石油涨价风潮中，在石油供求大体处于平衡的状态下，石油价格居然能在短短的两个月内上蹿下跳二三十美元，这不是炒作又是什么？当大量对冲基金涌进石油领域的时候，中航油这只小帆船显得太弱不禁风。当国外金融炒家联手狙击的时候，中航油的“暴仓”也就无法避免。
令外界感到惊诧的是，参与中航油衍生品交易的核心交易员居然是外籍人，这在高盛、摩根斯坦利等大型金融公司看来，简直就是天方夜谭。
有人把2005年称为WTO后过渡期的元年。但愿中航油事件能对加强金融风险意识及提高防范能力起到推动作用。或许这就是坏事变好事的中国古典哲理。
（ 责任编辑：马芳 ）
