湘财荷银基金管理公司

　　湘财荷银基金管理公司在周四正式推出了2006年投资策略报告，在这份长达45页的报告中，公司为全年确立了"追求可信成长、兼顾优质价值、优选景气行业、参与转型机会"的投资策略。

他们认为，在企业盈利走下坡路的市场中，成长性将成为投资人最关注的焦点，同时，在缺失主导投资品种和投资共识的情况下，明年市场将可能出现投资理念多元化和题材炒作的局面。

　　关注四大因素

　　在这份正在推介路演的年终报告中，湘财荷银指出，投资者在2006年应重点关注影响市场的四大因素，这四大因素是：1、行业性的投资机会将逐步减少；2、"十一五"规划、经济增长模式转变和金融创新将不时带来投资热点；3、新老划断和全流通的开始会给市场带来一定波动；4、QFII和各类投资者的参与热情和活跃度将显著提高。

　　湘财荷银同时指出，尽管宏观经济增速可能回落，但明年仍是充满希望的，完成股改的公司股价自然除权将使估值水平成功实现"软着陆"。

　　湘财荷银认为，和2004年底相比，目前A股的市盈率从18.3倍降至13.8倍，而在将A股1347家公司与全球33906家公司的估值从行业角度做全面比较后发现，至少有电气设备、钢铁、煤炭、有色金属、电子元器件、造纸、机械、汽车和配件行业的市盈率估值明显低于全球水平。

　　湘财荷银在考虑2006年盈利情况后认为，A股市场的电气设备、房地产、纺织服装、商业、医药、有色金属、造纸、金融和运输等行业具有不同程度的相对估值优势。

　　明年将流行什么

　　至于明年流行什么投资理念，湘财荷银观点独特。他们认为，在当前市场缺少可投资的主导性资产，而基金、QFII等主流机构又无法达成统一投资共识的前提下，明年股市有可能回归到"前2003年时代"，即以投资理念多元化、题材炒作盛行为主要特征的市场。在管理层力挺股市、新经济和市场政策层出不穷的环境里，无休止的题材炒作会得到客观上的支持，目前火爆的权证市场即为现实案例。

　　在展望明年投资策略时，湘财荷银建议采取"哑铃"策略＋中庸的投资策略，所谓"哑铃"策略，就是指在价值和成长风格的投资选择上"取两极"，一方面持有能回避投资周期影响、在经济下行中保持可预见的稳定成长性的公司，另一方面择机买入估值超低的股票，总体上侧重于前者。

　　主题机会将纷至沓来

　　湘财荷银认为，在缺乏大的行业性投资机会的情况下，明年各类主题投资机会将会纷至沓来。在报告中，他们列举了包括"十一五"规划和经济结构调整、要素价格调整、人民币汇率升值、并购机会、区域经济以及金融市场创新等主题投资机会。湘财荷银同时建议，重点关注成长性股票，同时兼顾优质的、估值严重超跌的价值型股票。

　　另外，湘财荷银特别强调，在行业持续分化的环境里，行业配置策略将显得更加重要，因此他们建议选择在当前经济周期下行中仍景气的行业，以及在自身的行业周期中处于复苏、上升阶段的、或正走出谷底的行业，避免选择处于周期性景气回落的行业。

　　虽然湘财荷银基金认为明年题材炒作可能会盛行，但在个股选择方面，湘财荷银坚持认为，价值投资仍是基本原则，另外他们建议特别关注这样的企业：低价、投资主题新颖以及基本面正在持续走好的企业。

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(责任编辑：陈晓芬)