处于非常尴尬的僵化局面

张亚梁(牛犇)

本周一，大盘没有理睬在技术指标上的超买，反而继续在震荡中小幅上涨。盘中上摸的最高1134.50点，离上周四的高1134.85点仅相差0.35个点。尾市，沪综指报收于1131.75点，上涨0.37%。而成交金额，沪市今天仅有54亿，连续第三日出现萎缩。

从当天两市的盘面情况来分析，总体仍是延续上周那种不温不火的市场表现，无论是在一些权重指标股上，还是在大盘指数上，经常出现看涨又跌，而看跌又涨的情况。整个盘面显示出惜售浓重，而增量资金并无介入，场内存量资金纠缠不休，护盘资金关键时候又力挺而出的一种非常复杂的交投清淡特征。当日，可圈可点的恐怕还当属于上周就已经是炙手可热的地产股。特别是两只复牌后的地产股大涨（其中，G中企，在戴帽复牌后大涨17.93%；而同样由于股改停牌后复牌的栖霞建设(行情,论坛)也是大涨9.63%），更是进一步刺激了该板块中部分优质股票的走强。G万科A、金地集团(行情,论坛)、金融街(行情,论坛)等再创近期新高。不过，与地产股同属人民币升值预期的受益板块银行股则是进入第三日的调整。在权重指标股方面，中国石化(行情,论坛)今天和香港市场的其H股又是出现了联袂上涨行情。中国石化量能创出了近期新高，股价也上破了上周四的高点4.52元。很明显，现在如果单纯要从技术角度去给出中国石化短期涨跌的信号，已经是非常难了。因为我们根本无法知道其中的护盘资金什么时候会去做孜孜不倦的护盘努力。当然，正如以前笔者反复强调过的，中国石化其目前还可以打的最大优势的这张牌就是尚没股改的这张朦胧牌。只要这张牌一打出去，相信其未来的强势将大打折扣，G长电已经就是一个非常典型的例子。周一，无论是G长电，还是G宝钢，还是中国联通(行情,论坛)，均呈现出明显的缩量整理格局。两个市场，总共也只有20只左右的个股能够有5000万以上的成交金额，实在可以算是少之又少。而至于其他的绝大部分个股，应该说是涨跌各半，没有太多分析价值。

而我们从上周四就开始作出机会提示的权证板块，今天终于是呈现出大面积活跃态势。6只权证全天总成交近60个亿，又一次超过了沪市单边量。6只权证全线上涨，涨幅最大的武钢认购权证上涨14.3%，涨幅最小的鞍钢权证也有3.14%的涨幅。而在上周，武钢的认购权证则是整整下跌了16.65%，在连续的八连阴以后终于迎来一根大阳线。这也再次应证了我们曾说过的那句话，由于权证其特有的T+0交易制度，使得其价值回归的道路不可能是一躇而就的，往往容易在下跌到一定位置以后，在短线活跃资金的介入下，又出现明显的反弹行情。因为这既符合技术上说的涨多了就得跌，而跌多了就得弹的道理，也符合一个投机品种在一个投机氛围仍很浓郁的市场当中的逐步发展成熟过程。特别有趣的是，今天权证板块是难得没有与大盘形成跷跷板行情的一天。我们预计在本周，权证板块仍会有反复活跃的机会。

今天又有27家上市公司启动了第14次股改，创全面股改以来的新高。特别引人注目的是，招商银行(行情,论坛)、海油工程(行情,论坛)等大盘蓝筹股也在名单之列，说明股改确确实实已经进入到了最重要的攻坚阶段。我们预计，在今冬明春，像中国石化、中国联通这样的大家伙，包括其他的一些优质股票，肯定也将集中进入到股改的议程当中。正是由于优质股票的集中股改，使得市场存在着某种程度的朦胧预期和炒作，也才使得目前的股指还存在稳定在相对比较高点位的可能。当然，这也是符合了管理层的意愿。另外，随着一年的即将终结，包括基金、保险资金、社保、券商等资金均有年终做帐的需要，所以在年底前，维持股指的相对稳定，也就成了他们的共同心愿。

但是，这种仅仅主要依靠场内存量资金为主的行情，却又是实在无法让人乐观起来。当日沪市54亿，比上周五的60个亿已经萎缩超过10%，而离上周四的80个亿则已经相差更远了，也已经低于我们上周强调的成功突破箱体的基本量能60亿水平以上。也就是说，除了在上周三，出现了一次比较理想的价升量增的情况，上周五维持勉强外，上周四和今天的走势均不理想。由于上述的复杂博弈，加上市场惜售心态和存量资金的小打小闹，使得大盘老是处于一种晃晃悠悠的状态，而这种晃晃悠悠也许还有可能越过12月5日的高点，甚至晃悠到上一个箱体的高点1165点，但是我们在技术上却无法定义为是一次成功的箱体突破。而由于技术上持续超买，量能又不能够放大，所以又将导致大盘存在往回拖的压力。就在这样的矛盾当中，指数也许还不得不处于非常尴尬的僵化局面。作为投资者来说，完全可以静观其变，等待最后的变盘。

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