是场外资金导致的加速上扬还是赶顶？

张亚梁(牛犇)

本周一，大盘延续上周五的强势，继续发力上攻。特别是在午后，随着中国石 化的再次放量启动，大盘还一度攻击到了年线位置。尾市沪综指是报收于1156.82点。成交金额也是放出了11月18日以来的最大，其中沪市为88亿，深市为55亿。

从当日的盘面情况来看，大盘似乎有加速上扬赶顶的意味。首先是已经从前期的反复小阳和上影线的震荡交错，开始出现了拉出的阳线实线增大的情况，并且还在周一留下了一个向上的跳空缺口。第二点，也就是一直被我们质疑的量能裹足不前，今天终于有了实质变化。单沪市的88亿，就比上周五的68亿多放出了20个亿量能，增幅在30%以上；而如果与前期的50个亿左右的水平相比，量能增幅在70%以上。而这一切并不是由于温和放量出现的，却是在一夜之间突然放出来的。第三点，从热点来看，今天不但是蓝筹股出现了整体普涨，而且两个市场个股均是呈现出普涨的格局，两市仅有200家不到的个股下跌。我们还可以进一步地分析，由于总体量能放大，今天两市成交金额突破5000万的个股达到了42家。当然，在这些个股中，主要还是以蓝筹股为主，但是其中也出现了像海虹控股(行情,论坛)这种很长时间没有露面的题材股。另外，当日戴帽复牌的G*ST环球，成交金额也是达到了1.26亿。从涨幅榜中，我们也还可以分析，周一有银河动力(行情,论坛)、赤天化(行情,论坛)等4家个股涨停，也是为近段时间以来涨停个股最多的一天。除了赤天化有基金的影子之外，其他几只涨停的个股主要为短线活跃游资所为。在蓝筹股当中，我们也看得很清楚，除了以G民生和G万科为代表的银行、地产股继续成为此轮上涨行情的主线之外（今天招商地产(行情,论坛)的复牌就像上周的G中企复牌一样，再度刺激了整个地产板块），四只权重指标股的轮番上扬也是极为明显的。早盘，虽然上周五走强的中国联通(行情,论坛)出现了休息，但是G宝钢开始发力，而到下午，沉寂了几天的中国石化(行情,论坛)又是再度放量上涨，使得股指一直处于比较强的势头。另外，前期已经被炒得沸扬的中国石化的私有化概念，由于国资委主任的一句话：中国石化应该先整理旗下公司，再进行股改，又导致了其旗下的多只个股，如扬子石化(行情,论坛)、上海石化(行情,论坛)、石油大明(行情,论坛)、齐鲁石化(行情,论坛)等再次走强。而一些冷门的蓝筹股，像海螺型材(行情,论坛)、G许继、威孚高科(行情,论坛)、雅戈尔(行情,论坛)、G建工等均表现出较为明显的补涨特征。这一切均进一步说明了市场热点除了在蓝筹股本身的范围进行扩大和补涨外，同时也开始蔓延到了其他非主流个股身上。所以，综合以上的今天三个市场特征，我们认为从12月6日反弹延续至今的上涨行情，随着今天的加速，有可能是在年线附近赶顶了。

从技术分析方面，如果从箱体的箱顶的颈线位1120点减去箱底的颈线位1080点，则等于40，1120点加上40等于1160点，这就是箱体被突破后，理论上至少能够达到的高度。并且大盘从1223点下跌至1067点一半的阻力位，被有效突破以后，那么，按照黄金分割点位，下个阻力位将上移到下跌的0.618倍，即156乘以0.618等于96，96加上1067就等于1163点。这与上面的箱体突破的有效高度是相吻合的。另外，年线本周一也正好在1159.65点左右。而上一个箱体的最高点，即10月12日的高点也是在1165.67点。而今天大盘正好是上涨到上述阻力附近。大家知道，大盘年线能否突破从技术分析的角度来说比半年线的牛熊分界意义更大。从04年的4月份大盘见顶1783点调整以来，其中有过两次触及到年线，一次是在04年9月24日，还有一次就是在今年的9月19日、20日两天，此次可以说是第三次触及到年线。前两次在触及年线以后均出现了比较大的调整，那么，这次触及年线能否奋力跃过呢？我们认为可能性依然不大。

也许有人要说笔者，你前期不是一直说量能不大，根本就不可能有大行情吗？那今天既然都已经放出了88亿的量能，而且也是上涨的，这不是标准的价升量增吗？确实是，如果单纯只看当日一天的价量，毫无疑问这是一次不错的价升量增，但是如果我们结合从12月6日一直上涨以来的价量进行分析，就并不会那么简单地得出结论了。从12月6日到上周五14个交易日，平均日量能只有58个亿，而在此期间指数是上涨了6%左右。也就是说上涨的初期由于整个市场参与者的谨慎，上涨更多是一种依靠原来持有者的惜售，而并无增量资金介入，仅依靠存量资金的推动而已，所以虽然量能始终无法放大，但股指却在不知不觉中出现了上涨。而今天量能的突然放大，说明两种情况，一是表明开始有场内原来的空翻多资金介入，如果是这种情况，往往预示着行情将告一段路。还有一种情况就是出现了场外增量资金的加盟和介入。所以说，在这个时候出现量能的放大和前期关键位置出现的量能的放大，意义是不一样的。

单从沪综指来说，这几年出现的大多为向下跳空缺口，而今天竟然出现了一个向上跳空缺口。当然。这既表明短线进入超强势，但是对一个仍处于熊市的市场来说，这是否意味着强极而衰呢？历史也告诉我们，沪市的缺口基本是有缺口必补。从另一个角度，我们也可以分析，大盘从9月23日至今，除了在11月18日出现过100亿的量能之外，其余量能都在100亿之下，也是使得此次上涨能够不用费太多的量能的重要原因。但是，随着周一大盘反弹攻击到了年线位置，再往上走，就开始需要真正的量能了。单在9月20日到22日，沪市三天的成交就达到了434亿。所以，对于今天的这一根放量阳线，其实我们的思路已经很清晰了，要么这就是加速放量上涨的开始，要么就是经过一段时间上涨后的见顶回落。怎么鉴别这两种情况呢？如果是属于前一种情况，那么，大盘在明天并且在后续应该是连续出现超过今天量能的上涨情况，也表明场外资金开始在进入，至少是本周周末，收盘在1155点之上，则我们可以断言，跨年度行情真的是要产生了。而只要是不符合上面的情况，则就可以认为是属于第二种情况。我们依然认为，目前应该属于第二种情况。即这次反弹是C五浪的第二浪，特别是随着今年最后一周粉饰业绩橱窗的行为结束，在目前的人气，还根本谈不上活络的情况下，技术指标的超买钝化是不可能持续下去。随着威廉指标的第四次触顶，一次大的调整就不可避免。

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