一周市场热点透视及下周展望

财富效应继续刺激市场

关注见顶前的多个信号

张亚梁（牛犇）

周五，大盘在惯性创出新高1231点以后，再次出现了比较大的震荡。盘中最低再次下破5日均线，但尾市仅小跌了0.43%。这样，沪综指本周则是以第六根周K阳线报收。当然，涨幅则是明显的减弱，全周只有1%。而在量能方面，本周成交了703亿，比上周453亿放大了5成以上。上周实际只有3个交易日，平均每日均量为141亿，而本周平均每日均量151亿，所以实际量能的放大程度并没有那么大。

本周可以说是重大消息和会议不断。全国证券监管会议召开，国务院主管领导发表重要讲话。新股上市何时进行?股指期货何时推出?股权分置改革对于市场到底有何影响?就市场最关心的热点话题，本周，我们终于看到了尚主席的表态。虽然从表态中，我们无法得到上述问题一个准确的时间表，但是推出的顺序和必要条件已经是说得很清楚。按照目前的股改速度，新老划断恐怕最早也要推到第二季度了，而股指期货的出台时间有可能到第三季度以后甚至更晚。

在上周末，我们曾预计，市场热点将会在本周，逐渐地从滞涨的蓝筹股转移到其他的非主流个股身上。本周，虽然两市指数涨幅不大，但是却只有少数个股下跌，确实表现出较为明显的个股普涨特征。特别引人注目的是，第一次停牌复牌的准G股和G股的复牌在本周是再现了赚钱财富效应。也就是说12月29日大盘突破年线上涨以来的上涨主要动力和行情的主要线索在本周依然是主基调。像本周复牌的G宏峰、G金晶、G神火、G氯碱、G振业、G金桥、G电子、G阳光等实际涨幅均在20%以上，其余的G股涨幅也都在10%以上。而至于大批复牌的准G股几乎五一不是开盘就封在涨停，并且出现了类似于像隆平高科(行情,论坛)、湖北金环(行情,论坛)等连续上涨的个股。很明显，股改的财富效应继续在刺激市??/p>

与此同时，行情还有多条线索。我们注意到，从新年后单纯的山东黄金(行情,论坛)等黄金股的大涨，已经蔓延到了包括铜、铝、锡等所有有色金属，既包括资源也包括冶炼等个股的上涨，中金黄金(行情,论坛)、云南铜业(行情,论坛)、G宏达等个股在本周是个个牛气冲天。另外，以游资主导的一些前期表现得不是特别理想的科网股最典型的像南方汇通(行情,论坛)、海虹控股(行情,论坛)等和其他的大批非主流个股在周四也是全线启动。这些现象，确实说明市场已经处于热点向纵深扩散的阶段，既从原来的蓝筹股单一上涨的格局向其它的滞涨蓝筹股、大批的前期涨幅不大的非主流个股纵深发展。当然，也说明它们的上涨带来了明显的赚钱效应和财富效应。而只要这种效应还存在，则市场的人气就不会那么快消退，反而有可能进一步吸引场外资金的逐利。

当然，本周还有一个同样引人注目的现象，就是前期率先领涨的部分基金重仓的蓝筹股出现了调整。比较有代表性的象以G万科、G华侨城为代表的地产股，以G民生为代表的银行股，以国电电力(行情,论坛)为代表的电力股等。如果我们把大盘从去年12月6日探底1074.01点开始启动的这波行情，把在12月28日之前看着是行情的朦胧期，而把大盘从12月29日放量越过年线以后，从12月29日到周四这个阶段，称之为快速的上攻期。而无论是在第一波的朦胧期，还是在第二波的快速上攻期，行情最主要的特征就是以机构为主导，所以领涨的个股基本上清一色就是上述机构重仓所把持的个股。特别是在这次的第二波的快速上攻期，机构重仓股表现得异常活跃，涨幅也是相当大，盘中积累了大量的获利盘。所以，应该说在涨多了后，本周出现的调整也是完全正常的。当然，这也说明了市场的发展和走势并没有像我们想象的那么简单和一帆风顺，更不可能是那种想象中的所谓的逼空走势。既可以说是在众多的石头没有落地之前，基金依然还保持了比较清醒的头脑，涨高后进行了减持，也可以说是基金资金的有限导致部分资金分流到部分热门个股上去了。

到本周，大盘上破去年9月20日的最高点1223点，从12月6日1074点上涨以来，股指的涨幅已经超过了13%。可以说，盘中确实积累了不少的获利盘，因此，大家也非常担心和关心大盘何时见顶？对此，笔者建议投资者关注如下一些信号。第一，G股的财富效应能否延续。既然G股的赚钱财富效应，是此次行情上涨的主要动力，为此，我们要判断后续的行情是否由强转弱，或者由盛转衰，就必须密切关注第一次停牌复牌的准G股和G股复牌后的表现，它们是大幅填权、小幅填权还是平盘，还是贴权？这是我们判断行情强弱的一个非常重要的参考依据。第二，关注招商银行(行情,论坛)戴帽复牌以后的走势。借助于海内外银行股最近齐涨的大背景，借助于人民币升值和其自身优良的基本面，招商银行在最后停牌前的抢权上涨，市场有目共睹。目前，在两市中，招商银行的总市值是仅次于中国石化(行情,论坛)，而其流通市值已经超过了G长电和G宝钢，跃居两市第一位。所以说，也正是由于招商银行其目前突出的权重地位，加上又有大量机构资金参与其中，其在戴帽复牌以后的走势，可以看出机构的动向，将是大盘的重要风向。第三，关注其他权重指标股的走势。目前，除了率先上涨的部分基金重仓持有个股，出现明显获利回吐之外，在整个市场其他各个板块之中，暂时还找不到具有明显做空动量的板块。按理，中国石化（周五其H股再创新高）、中国联通(行情,论坛)均是尚未股改，之前要让它们出现大跌比较难，而G长电和G宝钢属于在这一波行情中涨幅非常有限的品种，短期内要它们出现大跌更难。但是，如果出现了大跌，则短期市场的强势状态将还难继续维持下去。第四，冷门股、滞涨股是否均出现了大幅补涨，市场是否已经找不到没涨的个股。因为如果是一波中级反弹行情的话，绝大部分的个股都会出现反弹，而且还要超过大盘，只是先涨后涨的问题。第五，关注大盘的量能。在此波行情中，最大的量能是1月6日，沪市单边达到175亿。这与去年“9.24”的288亿、8月18日的225亿均还有不小的距离。应该说目前的这种量能还是属于放大适中的情况。如果后续的量能哪一天突然放大超过200亿，则无论是上涨或者下跌都要开始警惕了，特别是超过250亿以上。而至于时间，笔者认为，在春节之前，特别是招商银行戴帽复牌之前，也即1月20日（大寒）之前，可以谨慎看高，但此后就要小心了。能否真正走出跨春节行情，必须随时密切关注盘口的变化。

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