对于此次国航回归A股,投资界指出,作为三大航中盈利态势最好的公司,国航此次在A股上市融资能够扩大自身规模,因此对其是一个利好消息。但是由于航油成本居高不下以及国内航空业运力增长过快,为了达到连续3年盈利才能上市的标准,国航也迫切需要尽快完成上市。

　　市场发展引来融资需求

　　作出这个决定,主要还是出于公司自身发展的需要。尽管前有中石油、中移动等大型海外上市央企宣布回归国内A股市场,但是国航董秘郑保安表示,国航回A股上市,主要还是为了适应国内民航市场的快速发展,企业需要扩大经营规模。

　　由于中国经济的持续增长,民航市场也快速发展。根据民航总局的统计数据,今年前11月全行业累计完成运输总周转量、旅客运输量和货邮运输量为237亿吨公里、12675.9万人和274.7万吨,分别比去年同期增长11.4%、12.7%和8.8%。

　　国航董事会秘书局信披部一位工作人员表示,面对中国民航市场的发展,国航也制定了相应的发展战略,其中重要的一步就是购买飞机、扩大运力以占领更多的市场份额。国航在公告中指出,此次A股上市募集的资金将主要用作购买飞机以及参与首都机场扩建工程。

　　而随着民航市场的发展,国内航空公司还会继续积极扩大运力。波音公司预测未来20年,所有往返于中国的市场以及中国国内市场的航空运输量将以每年7.3%的速率增长,中国将需要价值为2130亿美元的2600多架新飞机。

　　运力的扩展而也带来了航空企业在资本市场上的融资需求。目前国航已经尝试了发行企业债、短期券等手段,也正在探索新的融资手段。该工作人员表示,回归A股市场正是重要的融资手段。

　　盈利压力逼迫国航尽早回归

　　现在的市场大环境下,国航越快上市越有利。申银万国航空分析师李树荣如此评价。而国信证券一位分析师也指出,航油价格居高不下和运能增长过快,对航空公司盈利造成了很大负担,而连续3年保持盈利才能上市的要求,无疑给国航带来了更大的压力。

　　与此同时,国内航空公司近年来积极增加运力,也令部分国内航线出现了运力过剩的现象。在2004年年底的全国民航工作会议上,民航总局局长杨元元称,2005年计划增加136架客机,客机的数量增长已经接近了20%,同期旅客周转量增长率仅12.7%。国信证券分析师表示,运能的过剩令航空公司在部分航线上以价格战作为竞争手段,从而也影响了航空公司的盈利。

　　由于公司必须保持连续3年盈利才能上市,现在的市场环境对国航的盈利造成了一定压力。该分析师进一步指出,鉴于明后两年的油价也很难回落到一个较理想的价位,而国内市场已经开始出现运力供大于求的现象,预计2006年的整个航空市场环境将不如2004年、2005年景气。尽管国航在2005年公布中报时是三大航中唯一盈利的公司,但是在这样的大环境下,国航上市还是宜早不宜迟。

　　对此国航董事会秘书局信披部这位工作人员表示,尽管航油成本的确是航空公司需要面临的问题,但是经过加强内控、整合市场,国航还是保持了较好的盈利态势。而2008年北京奥运会也将为作为合作伙伴的国航带来巨大的市场机遇。鉴于目前A股还未开闸,而大型央企目前已是排队等待上市,国航会争取选择一个好的时机来发行A股。而郑保安则表示,我们期望能在今年年内完成上市。

(责任编辑：陈晓芬)