股改环境推动中石化“私有化”，整合旨在使能源企业更强大

　　在全面股改的大环境下，整合下属上市公司显得更为迫切。而在业内分析师看来，能源企业整合的目的是使这些企业更强大。

　　去年12月27日，中石化公告收到中央财政100亿元补贴。补贴的真正目的在于补充中国石化(行情 - 留言)的现金流，为其即将进行的私有化清除障碍。由中央财政借补贴名义出面保驾，中国石化这种国家级公司的“规格”和影响力可见一斑。尘埃落定，现金流大幅改善，收购核心子公司的条件进一步成熟。百亿补贴很大程度上表明当时表面看来捉襟见肘的现金流不会构成实质障碍，中石化速战速决、快刀斩乱麻的一揽子方案优于步步为营、各个击破的“阵地战”。

　　2005年7月份，尽管证监会主席尚福林对股改表示，开弓没有回头箭，但是市场仍然对股改能否完全进行下去存在怀疑。当时，有业内人士对记者表示，股改很可能中途而止，因为正在做股改的中石化目前已经停止了，而中石化董秘局的工作人员也对记者表示，公司尚无股改计划。但是到了年底，国资委主任李荣融明确表示，中石化正在准备股改方案，而股改前要先全面整合子公司。中石化为全面私有化子公司也已经做了长时间的研讨和计划。

　　分析师董兴武表示，股改是一场“运动”，具备两项特征：一是无人可以免俗，二是必有典型。长电、宝钢是小一点的典型，中石化是更大的典型。对中石化的私有化“下注”，实际是在股改这场“运动”会不会进行下去、能不能进行下去之间做出选择。

　　显然，这一“注”下去选错、犯错的概率是零。他认为目前四家公司停牌后，中石化系立即重整其余子公司的紧迫性有所下降，投资者需要更有耐心。

　　董兴武对记者表示，中石化私有化更多的是为了股改，中石化是一家上市的股份公司，但是其控股的几家上市公司在股改过程中，中石化要为其支付对价。这样做，对中石化的流通股股东是一种伤害，因此只有实施私有化的政策。

　　董兴武同时认为，中石化对旗下子公司的重整，不仅限于履行上市承诺、降低交易成本、优化资源配置的意义，整件事有必要放到国家能源安全的框架下加以认识。整个行为是国家一项更高、更大、更坚决的计划的一部分。如果私有化本身已经不单纯是“斤斤计较”的财务选择，甚至也超越了通常企业行为的意义，那么私有化进程中波折横生的不确定性会大大降低，这样中石化对A股子公司私有化的过程会比多数人想象的要快。

　　银河证券分析师李国洪告诉记者，中石化的私有化是行业性的企业内部产业整合。在发改委对油价限制后，由于高原油价格带来炼油亏损，中石化实施私有化政策，对内部进行整合，使个别公司的亏损改变为公司的整体盈利。

　　有业内专家表示，石化系统的私有化符合国家能源战略的要求，要集中力量把中石化、中海油做大做强。从这个角度来说，原来把中石化拆细、拆小的做法就必须得到纠正。站在这样的能源战略高度来理解这次私有化，一切都看清楚了???所有私有化的目的是让中石化、中石油、中海油这些能源企业变得更大。

(责任编辑：陈晓芬)