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2005年，可转债市场较为低迷，由于股改启动并全面铺开等原因，可转债一级市场没有新券发行，二级市场也交易清淡，流动性严重不足。但随着股改加速以及再融资大门有望重启，19家G股公司日前表示，今年计划通过可转债进行再融资。 业内人士认为，相对于其他融资方式，可转债有其独特优势，今年它仍将是证券市场的重要融资手段之一。
短期内仍可能缩水
近年来，可转债逐步获得市场认可，社保基金、保险公司等机构纷纷大单买入。但股改使转债公司受到了冲击，可转债二级市场大幅缩水。业内人士认为，短期内这种状况仍有可能持续下去。
2005年年报显示，可转债的持有人主要是机构投资者：社保基金、QFII、基金、保险公司。如，华泰财产保险股份有限公司持有首钢转债7200万元，中国平安保险集团股份有限公司持有首钢转债5259万元。中国人寿保险股份有限公司持有水运转债145万元，花旗持有水运转债396万元，雷曼兄弟持有水运转债189万元。业内人士表示，一些转债公司的持有机构已经出现减持迹象。
刚刚推出股改方案的转债公司有可能步前者之尘。西宁特钢日前宣布：流通股股东每10股获2.5股对价送出总股数达5197万股。并且，可转债持有人在相关股东会议股权登记日之前含当日转股而持有的股份有权获得对价。业内人士表示，在这种情况下，不转股将直接面临自然除权带来的高额损失，因此，西宁特钢的大量转债可能变脸。
尚未进入股改程序的山鹰纸业似乎也提前明确了这一事实：截至2006年1月24日QFII花旗环球金融持有山鹰转债4702万元折算后占公司总股数4.31%；与2004年4月30日时相比花旗环球金融对山鹰转债有所减持——2004年4月30日花旗环球金融持有山鹰转债6999万元占山鹰股份总股数5.28%。而当时山鹰转债的价格比2006年1月24日还要低。
新生力量有望输血
尽管目前遭遇缩水困境，但众多上市公司仍对2006年的转债市场寄予厚望。如果再融资计划得以落实，2006年的可转债市场将变得热闹起来。
截至2月21日，在373家G股公司中，有57家公司提出再融资计划，其中，19家公司拟发行可转债，合计筹资223亿元。其中，G新钢钒发行量最大，转债规模预计46亿元；G招商局、G唐钢和G穗机场分别为16.5亿元、25亿元、28亿元。仅这四家公司的发行量就占总发行量的近1／2。另外，已经进入股改程序的上海机场也计划发行可转债35亿元。
从历史经验来看，机构投资者对可转债较为欢迎，基金、社保基金、保险机构、QFII等大资金一贯是可转债市场的坚定持有人。 (责任编辑：康慧) | 
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