最近一个时期，上市公司紧急停牌现象频频出现。在“有重大事项将公布”或“将有重大信息披露”的名义下，包括五粮液、*ST恒立、美的电器、承德露露、青岛海尔、贵州茅台、华光陶瓷、上海三毛等在内的一批公司纷纷对股票进行紧急停牌处理。

　　上市公司有重大事项公布或有重大信息披露，其股票当然需要作停牌处理，这是规范信息披露的要求。不过，上市公司紧急停牌现象的频频出现，对于广大投资者来说却未必是一件好事，实际上，它正是上市公司信息披露不规范的一种表现。因此，上市公司频频紧急停牌现象的出现，其实是在为管理层的监管敲响警钟，作为股市监管部门来说，有必要严阵以待，并尽快拿出对策，防范这种现象的继续出现。

　　首先，上市公司频频紧急停牌，是因为上市公司在信息披露上出现了信息泄漏情况。本来，按照信息披露的规范要求，为保证投资者公平地获得上市公司的信息，上市公司未披露的信息是不得外泄的，公司管理层及相关知情人士都有保密的义务。然而，令投资者深感不安的是，上市公司的信息保密工作总是会出现问题。特别最近一个时期，既是年报的密集期，又是股改的密集期，各种信息交汇，一旦信息泄漏，就只能以紧急停牌来补救，这实际上也正是最近一个时期上市公司紧急停牌现象不断出现的重要原因之一。如*ST恒立的紧急停牌，实际上是公司重大资产重组消息提前泄漏了的缘故，因为我们看到，在该公司发布停牌公告之前，其股价已连拉了三个涨停板。又如美的电器、五粮液、青岛海尔等股票的紧急停牌，据有关市场人士的分析，在很大程度上也与股改方案的外泄有关。而作为上市公司来说，一再出现这种信息泄漏问题，其信息披露的规范化管理岂不成了一句空谈？

　　其次，是上市公司随意停牌，甚至用停牌来达到操纵股改方案的目的。诚如前款所言，准股改公司的紧急停牌有可能是信息泄漏。但如果是信息并未泄漏，上市公司却有意提前停牌，这里就存在一个随意停牌问题了，其实质是有意操纵股改方案。比如，在上市公司股价上涨的时候，为了减少大股东的股改成本，把股票的价格水平维持在一个相对的低位，上市公司因此提前对股票作紧急停牌处理。这种做法显然是不利于保护流通股股东利益的。

　　其三，是上市公司信息披露上缺少及时性。这方面最明显的要算2月27日上海三毛的紧急停牌。本来上海三毛的西迁之事，市场上早就有了报道。2月27日的《上海证券报》也报道了上海三毛西迁重庆迁约之事，上海纺织控股(集团)公司所持有的上海三毛国有股因此而划转给重庆轻纺控股(集团)公司所有。但对于这样的重大信息，上海三毛公司本身却没能够在2月27日进行披露，而只好发布一个“将于2006年2月28日刊登重大事项公告”的临时公告，对公司股票进行紧急停牌处理。可见上海三毛的信息披露甚至不如媒体的报道来得快，这足见该公司在信息披露的及时性上存在着一定的问题。

(责任编辑：张宇)