据有关媒体报道，就在上市公司股改市值过半，投资者对“新老划断”严阵以待的时候，一部《再融资管理办法(征求意见稿)》日前由证监会下发了。本来，再融资的开闸原本是市场的一大利空，不过，这部《再融资管理办法(征求意见稿)》却被投资者视为了一大利好，究其原因在于，第一，该征求意见稿将上市公司再融资配股额度由此前的占总股本的30%降低至15%，使上市公司的再融资额度减少了一半。第二，规定控股股东必须参加配股，控股股东应事先承诺，认配的股份不少于其可认配股份的70%。而正是基于这样两条规定，据相关媒体报道，该征求意见稿令上市公司不满。

　　鉴于此前证监会曾对再融资及新股发行之类管理办法的征求意见稿所进行的澄清，因此，笔者不敢断定此次媒体报道的《再融资管理办法(征求意见稿)》之真伪。不过，凭心而论，笔者倒是很希望这次的《再融资管理办法(征求意见稿)》是真的。因为狗年伊始之际，笔者就曾在《上海证券报》上发表《让融资告别圈钱》的文章，表达了自己对股市融资工作的几点心愿。而《再融资管理办法(征求意见稿)》很显然是有利于让再融资走出圈钱的怪圈的。并且，在笔者看来，尽管《再融资管理办法(征求意见稿)》让上市公司感到不满，但让上市公司不满远胜于让投资者不满。

　　一直以来，股市里的融资（包括再融资）都体现为一种圈钱的性质。由于股市里的钱“不圈白不圈，白圈谁不圈”，因此每次融资，上市公司是能多融资就绝对不少融资，能圈10个亿就决不只圈5个亿，哪怕这多圈的5个亿上市公司并没有合适的投资项目，就是把它放在公司帐面上闲着，那看着也是舒服的。更何况这闲着的资金还可以支持大股东形成对上市公司资金占用的需要呢？而根据《再融资管理办法(征求意见稿)》，上市公司再融资配股的额度由此前占总股本的30%降低至15%，上市公司再融资的额度因此就减少了一半。因此，《再融资管理办法(征求意见稿)》有利于抑制上市公司圈钱的意识，从而使得上市公司的融资逐渐回归融资的本来面目。

　　不仅如此，《再融资管理办法(征求意见稿)》还有利于上市公司对募集资金的合理运用。在上市公司此前的再融资里，由于募资来得容易，而且数额也庞大，因此，上市公司对募资的使用往往是大手大脚，甚至大把大把的资金最后都被大股东占去了。但根据《再融资管理办法(征求意见稿)》，上市公司募集来的资金减少了一半，上市公司自然也就要注意募资的合理使用了，把资金用在刀刃上，进而有效提高募资的使用效率。至于募资因此而被大股东占用的事实也会因此而大幅度减少。

　　不仅如此，《再融资管理办法(征求意见稿)》还有利于保护公众投资者的合法权益。一方面是允许上市公司再融资的额度减少了一半，这在很大程度上减少了投资者对上市公司再融资的支出。另一方面规定大股东或控股股东必须认购不少于70%的应认配股份，因此，这也在较大程度上减少了投资者对上市公司再融资的支出。此外，由于大股东或控股股东也都必须参加到再融资中来，因此大股东通过上市公司的融资与再融资来形成对流通股股东权益的占用这种情况也就不会再发生，这也是对公众投资者合法权益的极大保护。而且，由于大股东或控股股东也必须参与配股，因此，这在很大程度上使得大股东的利益与公众投资者的利益保持一致，如此一来，对于不合理的再融资方案，特别是发行价过高的再融资方案，就很容易遭到大股东的否决，进而促使上市公司再融资的价格趋向合理。这也在客观上有利于保护公众投资者的合理权益。

　　而正是基于这样一些原因，笔者认为，尽管《再融资管理办法(征求意见稿)》会让某些圈钱意识浓厚的上市公司感到不满，但它却是能够赢得投资者掌声的。特别是体现了对公众投资者合法权益保护的精神，体现了“投资者至上”的原则。所以尽管《再融资管理办法(征求意见稿)》让上市公司感到不满，但投资者的掌声比什么都重要，让上市公司不满远胜过让投资者不满，这一点对于证券市场的健康发展来说，无疑至关重要。也正因如此，笔者希望《再融资管理办法(征求意见稿)》不再是一个假新闻。

(责任编辑：张宇)