截至昨日,沪深两市共有176家上市公司披露年报,尽管仅占全部上市公司总数的百分之十几,但价格因素对许多公司特别是资源类公司业绩的影响明显地显现了出来。其价格上涨给这些公司带来了业绩的大幅增长,同时也导致下游相关企业成本的增长和业绩的下降。

    年报显示,业绩增长幅度较大的公司中,资源类特别是矿产资源类公司如煤炭、有色金属类矿开采等引人注目。G中金(000060)2005年实现主营收入同比增长19.41%,净利润同比增长102.61%,其主要原因就是产品价格的上涨。G金牛(000937)2005年主营收入同比增长了33.22%,净利润同比增长了39.75%。公司2005年综合煤价同比上涨了26.88%,成为业绩增长的重要原因。

    国家发改委价格监测中心的数据显示,2005年全年原煤价格同比上升了10.74%。而有色金属价格2005年更是出现大涨,其中锌价格大涨了53%,铜上涨了40%。上述产品价格的上涨直接导致了相关上市公司业绩的大幅上升。

    然而,几家欢乐几家愁。

    以煤或有色金属矿作原燃材料的企业则饱受价格上涨的困扰,结果是成本上升和利润下降。作为耗煤大户的电力企业就是如此。已公布年报的漳泽电力(000767)2005年完成主营业务收入234873万元,同比增长7.53%,但主营成本同比上升了19.44%,主营利润下降了34.9%。该公司在年报中表示,主营业务成本上升、主营业务利润下降的主要原因是煤价上涨引起的燃料成本上升。

    作为从事锌冶炼及深加工的锌业股份(行情,论坛)(000751)虽未公布年报,但此前发布的业绩预告显示,其2005年净利润将比2004年下降50%以上。业绩下滑的主要原因是原材料价格上涨,导致成本增加。

    由于竞争程度、供求关系程度不同,在产业链中各环节转嫁成本的能力差别是很大的。资源类产品价格上涨,导致下游企业成本上升,但由于市场竞争充分,产品供求平衡,价格难以同步上升,其成本就不可能全部或部分地转嫁出去。这是像锌业股份(行情,论坛)这类企业业绩下降的重要原因。

    另外,政府控制程度的不同也是一个重要因素。比如电力企业,根据政府的煤电联动方案,以6个月为一个周期,若电煤价格上涨幅度超过5%,则电价上调,但电价上调幅度只抵消煤价上涨的70%,其余30%仍需电力企业自己消化。

    但从今年的情况看,资源类产品价格上涨的势头可能将大大减弱。以煤为例,2005年全年上涨了大约10%,而2004年则上涨了大约15%。根据国家发改委价格监测中心的预测,2006年我国煤炭市场将在供略大于求的基础上形成新的平衡,总体价格水平走势将以平稳为主。可以预计,总体而言,价格对煤炭类企业业绩的贡献今年将会有所下降。

    有色金属行业也是如此。尽管个别品种的价格仍会出现上涨,但整体看其上涨的势头也将减弱,有些品种由于供求关系出现变化,不排除价格下降的可能。

    而从下游企业看,上游产品价格上涨势头的下降,意味着其成本上升的幅度减少,成本对利润的侵蚀程度下降。相对而言,今年其业绩不会再出现去年那样的下降幅度,有的甚至还会有所上升。