每年踏入3月就是汇丰公布业绩时间，亦是对股市未来6个月走势发出重要信息和启示。事实上连续3年，汇丰公布业绩后股市都大幅调整，2003年恒生指数从9313大幅下跌近1000点至4月25日的8331点，但2003年是沙士瘟疫，可说是特殊情况，不应以它为例。

但2004年恒生指数从高位13934直插至10917，跌幅达3000点。当时美国减息期完结，联储局开始加息，连续加息14次，至今仍未完毕。至2005年3月调整幅度则较小，恒生指数从14272跌至低位13579，幅度只有700多点。2006年股市情况大好，热钱流入，大炒国企，国企金融股自2005年12月急升，几乎每天创新高，香港经济亦良好，2005年经济有7％增长，而2006年预测有5％增长，股市每日成交高达300亿元，窝轮成交更达惊人的70亿元。但在市场欣欣向荣时，已埋下跌市的伏线。

    从外围看欧美股市已到2000年高位，道指在10900徘徊半年后终升上11000点。但过去12个月的神仙股Google已失去魔法，股价下挫，欧洲股市亦面临转捩点。欧洲央行加息1/4厘，显示通胀压力增加，油价高企在60美元一桶以上，制造生产成本上升，转嫁到消费物价上，而欧洲加息周期刚开始，持续加息和高油价将会令欧盟经济陷入衰退。对冲基金将趁高出货另一方面，全球经济美国经济数据显示通胀压力仍然存在；但经济增长却放慢。第4季经济增长只有1.6％，但消费物价指数却升0.5％，扣除食品及能源仍升0.2％。很多市场人士估计加息周期，在2006年第1季完结，但现在看来在通胀压力下，联储局要继续加息，而美国长息出现罕有倒置情况，10年孳息率为4.7厘，而30年孳息率为4.6厘，迩来只有在80年代经济衰退之前出现。美国新屋动工数字下降，美国再加息将窒息楼市及经济。

    香港股市亦有见顶迹象，国企金融股已升至不合理水平，大户开始出货，股价不再每日创新高，同时旧股集资活动频密。自2006年已有20间公司批股。同时要考虑汇丰（005）能否带动大市升上16000点。虽然渣打银行（2888）业绩理想，但汇丰过去两年缺乏大型收购，只能靠新兴市场如墨西哥的内部增长，美国业绩下跌20％，香港业务微升。预计汇丰2005年纯利增长在10％之内。对冲基金将趁高出货，况且对冲基金在2005年11月入市，至今已累积不少升幅是获利回套时机。汇丰公布业绩正是沽货时散户要明白现在大户主要是对冲基金，主要找寻短线套利机会。再加上全球通胀及利率走势都不利股市。所以，汇丰公布业绩正是沽货好时机，而且汇丰股价表现落后大市，只能在120元至134元徘徊，回报和定期存款差不多，因此建议投资者换马，转买上升空间较大的渣打银行或宏利金融（945）。