最近一个时期，香港股市出现了一些震荡，其中H股也有不小的调整。

　　据说一些海外大行还调低了对境内交通银行、建设银行等股票的投资评级。这样一来，境内一些投资者坐不住了，他们认为既然本轮行情的启动受到了港股、特别是H股的拉动，那么现在这个“火车头”熄火了，境内股市行情自然也就完了。近日股市出现的调整，尤其是G招行复牌以后低迷的走势，多少反映了这一思潮对市场的影响。

　　这里，且不说港股是否会止步于16000点关前，或者H股是否会止步于7000点关前。即便真的出现了这种情况，那么A股是否真的也就结束行情了呢？

　　不错，境内A股的这波行情，的确在很大程度上受到境外市场的影响，其中港股的影响尤其大，H股与A股所产生的比价效应，更是直接对A股大盘的上涨产生了积极的推动作用。但是，如果没有这些外界因素呢？笔者认为，市场上涨的真正动力，来自于市场本身。

　　换言之，导致股市波动的各种因素中，起决定作用的是内因而不是外因。可以设想，如果没有股改，那么周边市场上涨得再好，我们都没有理由相信它一定会拉动境内股市上涨。反之，即便没有周边市场的上涨，境内股市也不是不可能走上升通道。类似这样的例子，已经发生过很多了，而且都是很有说服力的。

　　现在的问题是，如果港股乃至H股真的下跌了，A股会怎么样呢？应该说，受到一些拖累是不可避免的。不管怎么说，在本轮A股行情中港股总体上还是发挥了积极作用的，客观上也成为部分投资者敢于做多的心理支撑。如果这个因素没有了，市场当然会受到不利的影响。但是，人们也应该看到，即便有这种影响，其范围、力度也是有限的。

　　毕竟，对于A股来说，直接和H股形成比价效应的，也就是这么几个股票，港股对A股的拉动，在很大程度上是心理上的。而就本轮行情的上涨动力来说，最直接的应该说还是来自于股改效应的释放。股改所带来的股票投资价值的提升，现在已经为广大投资者认同，G股平均不到13倍的市盈率，其价格优势也是突出的。在中国经济高速发展的背景下，它必然会得到越来越多境内外投资者的认同。

　　事实上，港股等的上涨，在很大程度上也是得益于内地经济的高速发展，只是它反映得比较早一点而已。现在，作为离岸金融市场的港股等在走势上可能已经比较充分地反映了内地经济增长的因素，而相比之下作为本土市场的境内A股，则对这一点反映得不是很到位。而股改的推进，则为它的充分反映提供了基础。

　　在这样的情况下，显然即便港股等下跌了，也不会从根本上改变A股的行情走势。那种认为港股一跌，境内A股也就在劫难逃的观点，实在是有失偏颇，甚至可以说有点本末倒置。

　　股市在1300点附近出现震荡，人们的认识分歧比较大是自然的，周边市场此时有调整，对行情有些影响也不奇怪。但是，这需要全面分析，认真看待，不能过于强调其中一个因素，忽视市场运行的内在特征与规律。而如果在还没有真正搞明白港股等是否真的要跌的情况下就先做空A股，那就显得有点可笑了，这实在不是成熟的投资者应有的思维与行动逻辑

(责任编辑：崔宇)