本周股市出现大幅调整,其中上证综指周跌幅高达3.68%,日K线上留下了四阴一阳的看跌形态。而作为大盘自千点以来最坚决的护盘使者中国石化,本周却成了市场大跌的罪魁,不但日K线上出现五连阴,而且还创下了自公司上市以来周跌幅之最,达9.45%。那么究竟是什么原因导致该股出现这种走势呢?

　　为何做空

　　众所周知,由于中国石化流通股本和总股本相差巨大,使其对指数的杠杆效应最强。统计数据来看,虽然大盘指数的最大涨幅仅21.78%,但同期中石化的涨幅却高达30.36%。而如果算上行情启动前,中国石化已出现的15.86%的涨幅,实际本轮中石化的阶段性涨幅高达46.22%。这样的涨幅不但在主要的几大指标股中是最高的,而且也足以排进本轮行情涨幅最大的前50名。那么作为这样一家主力操作市场的工具,本周突然的暴跌究竟是何原因。笔者认为,主要原因有这样几点:

　　第一,作为国内第二大原油开采和最大的成品油加工和经营企业,短期来看受国际原油价格和国内成品油价格的变动影响较大。由于国际原油价格在2006年1月20日创下每桶69.20美元后始终维持震荡下跌的态势。而至于公司的成品油业务,由于国内成品油价格的调整速度和幅度都远没有跟上原油价格上涨的步伐,由此导致该业务2005年出现巨大亏损。而对于成品油价格调整预期的不明朗,导致部分机构选择获利回吐。

　　第二,正在进行的私有化子公司工作,就长期来看对中石化绝对是个利好,但短期来看这对子公司的股价刺激更大。而中国石化前期的大涨,尚处于朦胧期的私有化概念已提前对股价起到了推波助澜的作用,因此一旦2月7日该题材明朗后,同时中石化的股价也涨到了历史头部的密集成交区后,不涨反跌也是意料之中的事。

　　第三,在本轮行情中,中国石化H股的大涨对A股的刺激作用巨大,但狗年以来中石化H股的股价始终处于调整之中,不但毫无再创新高之意,而且本周更是跟随H股指数出现大跌。在这样的背景下,A股当然无法独善其身。

　　谁在做空

　　虽然中石化的股改方案传闻多种多样,但对于中石化的股改时间却基本明朗,即从4-5月开始到6月之前将基本完成。但本周以来G股和准G股的大幅贴权,让部分原本持有并期待中石化股改的投资者突然转变了操作思路,由多转空并选择了大肆抛售。

　　当然从目前来看,本周对中石化的大幅减仓操作中主要以中小投资者为主。而机构中,虽然部分的确也在关键时刻起到了明显的负面影响,但作为基本面持续向好的战略性筹码,据了解很多机构不但舍不得抛出,而且在下跌中又加大了买入的力度。

　　有何影响

　　那么中石化又将如何影响后市呢?笔者认为,由于最近阶段上证综指的走势图形基本上就是中石化的翻版,因此中石化的一举一动对大盘的影响巨大。

　　短期来看中石化的企稳与否,将直接关系到市场的短期趋势。因此关注中石化在基本面和技术面的动向十分重要。从公司基本面来看,据国际权威机构预测,2006年全球的原油价格有望呈现稳中有降的局面,但总体平均价格仍在2005年的均价之上,这对于中石化的2006年业绩来说是最重要的保障。而2006年国家调整成品油的零售价格将成为必然,这对于2005年出现重大亏损的中石化炼油业务来说是一大利好。另外,正在进行的私有化也将使公司盈利增厚,因此这些都将保证中国石化2006年的业绩继续维持较快增长。

　　而从技术上看,虽然本周中石化的跌幅巨大,但从历史上看如此巨大调整有一步到位之嫌,而且一般中石化在大跌后又会出现大幅反弹。历史上2003年的4月、2004年的2月、2004年的9月和2005年的6月等多次周跌幅超过5%后,在随后的一周内又出现大涨的局面。另外,在本周五的盘中,虽然中石化继续大跌超过2%,但市场最终仍顽强的翻红说明,其它个股特别是以中国联通、G宝钢、G长电和G招行为首的指标股做空动能已基本衰竭,因此一旦中石化出现企稳,市场将又现强劲反弹。

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(责任编辑：陈晓芬)