备受关注的洪都航空(行情,论坛)(600316)L15高级教练机日前首飞成功。

    3月13日16时26分,由我国自主研发的L15(猎鹰)新型高级教练机在中国航空工业第二集团公司属下的江西洪都航空(行情,论坛)工业集团公司首飞成功,洪都航空(行情,论坛)参与了该新型飞机的投资和研制。

这意味着,L15教练机离批量生产又大大迈进了一步。

    此前,洪都航空(行情,论坛)证券事务代表刘定柏向媒体透露,在进行多次试飞成功后,公司方面最早会在2006年底、2007年初进行L15教练机的批量生产。

    据了解,L15教练机是一种融合了多项最新航空技术的新一代超音速喷气式教练机,采用双发双座,具有先进的气动布局、高度综合的航空电子系统、国内最先进的电传控制系统和高密度的结构布局,具有第三代战斗机的大迎角机动飞行能力和高敏捷性,可用于飞行学员的基础改装训练或作为“伴随”教练机进行战术训练,有多项外挂能力,并具有很好的安全性、保障性和维护性。L15教练机从1998年开始进行方案设计,2003年完成方案阶段设计,2004年12月完成详细设计,到2005年8月14日完成了部装,2005年9月30日实现总装。

    洪都航空(行情,论坛)参与L15教练机的消息引起了市场的高度关注。中信建投证券分析师郑贤玲向记者表示,未来几年的国防军费增长可能更多倾向于航空航天装备采购,这一块的增长幅度在行业中的比重也会大一些。而2005年—2015年,是中国空军更换装备的高峰时期。从这个角度来看,对L15教练机的需求自然很大。而L15教练机的收入中,将会有三分之一左右的收入进入到洪都航空(行情,论坛),这对洪都航空(行情,论坛)的业绩无疑会有正面作用。

    而中信证券则在研究报告中预测,L15教练机预计将于2007年实现批量生产,首批预计约为12架,2008年之后将转入大批量生产。以每架L15教练机售价1500万美金计算,预计L15教练机毛利率在27－28％,洪都航空(行情,论坛)至少能享有其中三分之一的收入。中信证券还进一步预测,在未来10－15年,L15教练机国内市场容量应该可以达到300－400架,国际市场容量200架以上。这无疑给洪都航空(行情,论坛)描绘了一个巨大的盈利前景。

    洪都航空(行情,论坛)二级市场股价也充分体现了市场对L－15教练机的巨大期望：从2004年12月31日到昨天,短短一年多时间,洪都航空(行情,论坛)的股价上涨了150％。

    而对于市场的巨大期望,洪都航空(行情,论坛)证券部张宁表示,公司此前的主要精力一直放在L15教练机的研发上,还没有考虑到销售这一块,目前还无法预测销售收入和毛利率。而市场上对L15教练机的价格和毛利率的预测,属于市场的自我判断。他同时表示,L15教练机要实现批量生产还需要一段时间,因为中间还有专家检验合格、有关部门批准等多个环节要走。

    东方证券分析师陈刚则提醒投资者,尽管L15教练机给洪都航空(行情,论坛)带来了非常美好的前景,但也必须要注意到,目前洪都航空(行情,论坛)的股价已经在相当程度上体现了这个前景,存在一定的投资风险。在一段时间的上涨后,目前洪都航空(行情,论坛)的市盈率已经高达50多倍,大大高于国际上军工企业18－20倍的平均市盈率,并且目前的股价对L15教练机的预期已经有些偏高。另外,需要注意的是,L15教练机销售主要依赖军用采购,而军队在大型采购方面进程会比较缓慢,其中也会出现很多不确定情况。因此,L15教练机对洪都航空(行情,论坛)的业绩拉动究竟何时能落到实处,也很难确定。