中外资股东之间的博弈正在左右交通银行(3328.HK)返回内地上市的时间。交行行长张建国日前在京表示，尽管国内市场有呼唤，从长远考虑交行也有这样的计划，但近期还没有在A股上市的安排。

　　就在不到一个月前，交行行长张建国在北京接受上海东方早报记者采访时曾表示，交行去年获得的上市批准就是“A+H”，目前也在密切关注内地资本市场的变化，一旦条件允许，交行将愿意回到内地资本市场。

　　而上周六在出席第二届金融专家年会时，张建国十分明确地对国内市场的呼唤表示抱歉。他直言，在A股上市毫无疑问将摊薄外方投资人在企业内的持股比例，而这是外方投资人不愿意看到的。他还表示，上市本身其实不在于哪一个地点，交行在香港上市已经达到了成为一个上市公司所要追求的所有目标。

　　交行于去年6月赴港上市，成为第一家海外上市的中资银行，汇丰银行作为战略投资者，持有交行19.9%的股权。张建国上周六表示，到目前为止所有参资中国金融企业的外方投资者都不满足于目前的持股比例，汇丰目前持股19.9%也是中国的法律、监管政策和双方长期谈判中确定下来的。像其他外方投资者一样，汇丰愿意稳固这一比例，并希望当国内情况发生变化时提高持股比例。

　　事实上，对于重返A股可能摊薄外资持股比例从而引发外资股东反对，交行早有考虑。张建国上次接受上海东方早报记者采访时表示，考虑到上述担忧，交行正在研究讨论使用CDR的方式返回国内市场。所谓CDR，即中国预托证券，概念来自ADR(美国预托证券)，是指在境外上市公司将部分已发行上市的股票托管在当地保管银行，由中国境内的存托银行发行、在境内A股市场上市、以人民币交易结算、供国内投资者买卖的投资凭证。

　　但不到一个月，张建国的态度就发生转变，表明上市银行内部中外资股东的博弈格局正在发生微妙的变化。由于国内市场股权分置改革已经取得阶段性成果，监管机构和市场投资者均希望在海外上市的优质蓝筹股能够回到国内市场，让内地投资者分享到国内经济和企业高速发展的成果。但与此同时，中国银监会对于外资持股单一银行比例不得超过20%的规定仍然没有发生改变。

　　作为首家在海外上市的国内商业银行，交行在香港市场受到了国际投资者的追捧，股价一直稳步上扬。交行上周五收于每股4.575港元，较招股价2.5港元已经涨了82%。而作为战略投资者，以每股1.86元的价格参股的汇丰银行投资更是升值了145%。

　　汇丰银行负责中国区业务的执行董事王冬胜上周在北京表示，即使交行的股价再涨，汇丰也不会考虑套现交行股票，因为汇丰在交行的投资并不仅仅体现在21.78亿美元这个数字上。王冬胜同时也是交行的董事。根据汇丰集团此前公布的年报，2005年汇丰银行在中国盈利的70%来自于交行等战略伙伴的合作，只有30%的盈利来自自身的业务发展。

(责任编辑：康慧)