腾达建设(行情,论坛)集团股份有限公司的前身为黄岩市政工程公司,1995年8月经浙江省人民政府批准改制成股份公司。公司响亮的名称反映了公司整个的发展历程,伴随着中国宏观大环境的变化,公司在曲折中发展,在拼搏中壮大。从七十年代初公司在台州地区提供初级劳务起步,到了1980年开始,完成了从边远乡村走向杭州、上海等大城市,从劳务分包到工程总承包的质的飞跃。1990年以后,公司又瞅准机会中标多个上海等地的重大工程项目,一举奠定了公司在全国特别是在长三角地区的品牌和声誉。到目前为止,公司已经形成了一个由东部沿海发轫,以浙江、上海为根据地,以重庆、北京、西安等区域中心城市为节点,并向外延伸、向下辐射的发散型建筑网络。同时公司通过介入资本市场,未来向建筑、房产、投资"三驾马车"并驾齐驱的局面发展。

    公路市政建设行业发展前景看好

    公司主营业务是公路市政建设。与一般的建筑行业相比,公路市政建设有特殊的优势,是一个难以想象的巨大市场。首先,市政工程和公路设施作为社会公益产品,其投入者是实施社会管理职能的政府或由政府特许的商业投资机构,资金来源较有保障,这是建筑业内其他专业市场难以具备的优势。其次,市政和公路产品作为公共产品,缺乏流通性和替代性,并受规划的严格控制,其市场准入和产品生产具有明显的地域性特点,目前尚难以完全做到市场化。这个行业的进入门槛也较高,需要实实在在的业绩说话,新成立的公司要打开市场难度较大。再者,市政和公路工程产品具有一定的示范效应,呈现出从特大城市向大中城市、发达地区向欠发达地区传递的特性,目前在国家提出新农村建设政策中,具有很大的市场潜力。

    根据国家"十一五"规划,国家和全国各省区在公路建设方面都已规划了大量项目,将投入巨额资金,五年中全国公路总里程将达230万公里。市政建设方面同样如此。以公司主要业务所在地上海而论,上海在"十一五"期间面临加快国际金融中心和国际航运中心建设,推进浦东综合配套改革试点、办好中国2010年上海世博会、国家规划长江三角洲区域发展等重要机遇,将重点推进以"枢纽型、功能化、网络化"为目标的基础设施建设。从公司所在地和主要业务区域浙江省来看,"十一五"期间,省委省政府关于"加强基础设施建设","继续推进城市化,加快杭州、宁波、温州三大中心城市和浙中城市群建设,支持区域中心城市做强做大,提升县域经济发展水平,积极培育中心镇,加强城市规划、建设和管理,增强和完善城市功能"等等任务安排,都提示着公司的重大机遇。公司的未来战略重点之一天津,是以建设现代化国际港口大都市为目标的北方经济中心。"十一五"期间天津将在公路市政建设方面投资400亿元。除上述三个省市之外,公司已进入并开展业务的江苏、重庆、湖北、江西等等省市,在公路市政建设方面也都有可观商机。

    公司发展稳定业绩持续增长

    公司上市以来,一直保持业绩持续稳定的增长,即使在2004年整个建筑行业受到宏观调控出现收入下滑的整体背景的情况下,公司仍然保持业绩的增长。

    2005年,在建筑行业市场竞争空前激烈,原材料价格大幅波动,行业利润率不断下降的局面下。公司以提高经济效益为目标,较好地完成了各项经营指标,公司的核心竞争力得到了进一步的提高。公司在2005年成功收购了杭州市钱江四桥20年的经营权,将为公司带来稳定可靠的利润来源,其中2006年对公司净利润的贡献大约在800万左右。公司财务状况呈现良好态势:公司盈利能力进一步增强,偿债能力进一步提高,经营活动现金流入大幅增加,财务资产结构进一步优化。去年,公司实现主营业务收入和净利润为13.7亿和6173万,较上年同期分别增长14.91%和5.32%。其中建筑施工全部主营收入的97%以上。

    在公路市政建设未来发展趋势良好的前景下,公司2006年计划争取实现施工产值目标13.5亿元,确保85%以上工程质量为优良工程,安全生产、文明施工和各项综合指标都要达标。公司把确保工程投标的中标率作为实现这一目标的核心问题。公路市政建设项目多为政府工程,资金一般都有稳定可靠的政府财政来源,只要工程投标中标率持续提高,公司就能获得源源不断的发展后劲。通过不懈努力,公司不但要巩固和扩大主要业务所在地的业务份额,还要发展更多的业务合作伙伴,积极扩大业务目标区,争取将公司业务扩展到更多的省市。

    对价诉求不如股价诉求

    公司提出了流通股股东每10股获得非流通股股东支付的2.6股股票的对价方案,按照这个方案,非流通股股东向流通股股东支付的对价股份总计为1560万股,占非流通股的15.64%。方案设计的依据是按照全球建筑业的平均市盈率13-16倍的水平与腾达建设(行情,论坛)发行时20倍市盈率的差价,按照时间折算到现在并扣减期间分红金额,作为非流通股东向流通股东补偿的对价。我们认为该方案考虑了公司的基本面和股东的即期利益和长远利益,在一定程度上保护了流通股东的利益。

    虽然对价方案送股绝对数量不高,主要是因为公司的非流通股东都是由自然人组成,公司的股权结构相当分散,非流通股东多达29位,且没有超过10%的绝对控股股东,主要股东既是公司的创业者,又是公司的管理者。因此,管理层持股较多成为公司股本结构一大特点。我们认为,维持管理层一定的股份比例与维护公司利益是一致的。股权分置改革后,管理层持有股份价值变动与市场休戚相关,可使管理层的利益与公司发展紧密联系,共兴共荣。

    我们有充分理由相信,基于公司良好的基本面发展状况和经营业绩,作为主要股东和管理层的公司经营者将本着一贯的务实、诚信作风,全心全意把企业经营业绩搞上去,把企业规模快速稳妥地做大做强,来回报全体股东的信任和厚爱。