报告期间：2005年1月1日至12月31日
基金管理人：招商基金管理有限公司
基金托管人：招商银行股份有限公司
送出日期：2006年3月
第一节 重要提示
本年度报告摘要摘自年度报告正文，投资者欲了解详细内容，应阅读年度报告正文。
招商现金增值基金管理人－招商基金管理有限公司的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。本年度报告已经三分之二以上独立董事签字同意，并由董事长签发。
基金托管人招商银行股份有限公司根据本基金合同规定，于2006年3月27日复核了本报告中的财务指标、净值表现、收益分配情况、财务会计报告、投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。
本基金2005年年度报告的财务资料已经德勤华永会计师事务所审计。
基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利。
基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策前应仔细阅读本基金的招募说明书。
第二节 基金简介
（一）基金基本情况
基金全称：招商现金增值开放式证券投资基金
基金简称：招商现金增值基金
交易代码：217004
基金运作方式：契约型开放式
基金合同生效日：2004年1月14日
报告期末基金份额总额：10,928,266,989.88份
（二）基金投资基本情况
1、目标：保持本金的安全性与资产的流动性，追求稳定的当期收益
2、投资策略：以严谨的市场价值分析为基础，采用稳健的投资组合策略，通过对短期金融工具的操作，在保持本金的安全性与资产流动性的同时，追求稳定的当期收益。
3、业绩比较基准：一年期银行定期储蓄存款的税后利率：（1－利息税率）×一年期银行定期储蓄存款利率。
4、 风险收益特征： 本基金流动性好、安全性高、收益稳定。
（三）基金管理人
名 称：招商基金管理有限公司
信息披露负责人：赵生章
联系电话：0755－83196389
传 真：0755－83196405
电子邮箱：cmf@cmfchina.com
（四）基金托管人
名 称：招商银行股份有限公司
信息披露负责人：姜然
联系电话：0755-83195226
传真：0755-83195201
电子邮箱：jiangran@cmbchina.com
（五）信息披露方式
基金选定的信息披露报纸名称:中国证券报、上海证券报
登载年度报告正文的管理人互联网网址：https://www.cmfchina.com
基金年度报告置备地点：招商基金管理有限公司
招商银行股份有限公司资产托管部
地址： 中国深圳深南大道7088号招商银行大厦
第三节 主要财务指标和基金净值表现
（一）主要财务指标
重要提示：本报告所列示的基金业绩指标不包括持有人交易基金的各项费用，记入费用后，实际收益水平要低于所列数字。
单位：元
主要财务指标 2005年度
2004年期间
基金本期净收益 569,379,682.41 133,595,772.17
期末基金资产净值 10,928,266,989.88 9,457,893,716.10
期末基金份额净值 1.0000 1.0000
本期净值收益率（按日结转） 2.2997% 2.3738%
累计净值收益率（按日结转） 4.7281% 2.3738%
计算期间说明：本基金合同于2004年1月14日生效，故2004年的数据和指标为非完整会计年度数据。
（二）基金净值表现
1、 招商现金增值基金历史各时间段净值增长率与同期业绩比较基准收益率比较表
阶段 基金净值收益率① 基金净值收益率标准差② 业绩比较基准收益率③ 业绩比较基准收益率标准差④ ①-③ ②-④
过去3月 0.3992% 0.0018% 0.4600% 0.0000% -0.0608% 0.0018%
过去6月 0.8810% 0.0017% 0.9200% 0.0000% -0.0390% 0.0017%
过去1年 2.2997% 0.0026% 1.8250% 0.0000% 0.4747% 0.0026%
自基金成立起至今 4.7281% 0.0021% 3.4166% 0.0003% 1.3115% 0.0018%
2、招商现金增值基金累计净值收益率与业绩比较基准收益率历史走势对比图
注（1）业绩比较基准＝（1-利息税率）×一年期银行定期储蓄存款利率
（2）2004年10月29日央行调整了存贷款基准利率。
附注：基金合同中规定：本基金投资于债券及相关品种比例不低于基金资产总值的80%；截止2005年12月31日，本基金投资的债券及相关品种比例占基金资产总值的97.06%。
3、基金合同生效以来，招商现金增值基金净值收益率与同期业绩比较基准收益率对比图：
来源：招商基金，天相
（三）收益分配情况
本基金采取的收益分配方式是：每日计算投资人帐户当日所产生的收益，每月将投资人账户累计的收益结转为其基金份额，计入该投资人账户的本基金份额中。本基金本年度累计分配收益569,379,682.41元。
第四节 管理人报告
（一）基金管理人及基金经理简要介绍
1、基金管理人简要介绍
招商基金管理有限公司于2002年12月27日经中国证监会（2002）100号文批准设立，是中国第一家中外合资基金管理有限公司。公司由招商证券股份有限公司、ING Asset Management B.V.(荷兰投资)、中国电力集团财务公司、华能电力集团财务公司、中国远洋运输集团财务公司共同投资组建，注册资本金为1.6亿元人民币。截至2005年12月31日，本基金管理人旗下管理着招商安泰系列开放式证券投资基金（含招商安泰股票投资基金、招商安泰平衡型证券投资基金、招商安泰债券投资基金）、招商现金增值开放式证券投资基金、招商先锋开放式证券投资基金和招商优质成长股票型证券投资基金（LOF）。
招商基金管理有限公司从2003年4月28日起管理招商安泰系列开放式证券投资基金（含招商安泰股票投资基金、招商安泰平衡型证券投资基金、招商安泰债券投资基金），从2004年1月14日起管理招商现金增值开放式证券投资基金，从2004年6月1日起开始管理招商先锋开放式证券投资基金，以及从2005年11月17日起开始管理招商优质成长股票型证券投资基金（LOF）。
2、基金经理简要介绍
杜海涛，男，中国国籍，工商管理硕士。曾任长城证券有限责任公司研究员、宝盈基金管理有限公司基金经理助理。2003年6月加入招商基金管理有限公司。杜海涛先生具有8年证券从业经历，拥有中国证监会颁发的基金从业资格。
胡军华，女，中国国籍，经济学硕士。曾任中国经济开发信托投资公司证券总部研究部副总经理、华鑫证券股份有限公司深圳营业部副总经理、南方证券股份有限公司投资经理。2003年3月加入招商基金管理有限公司。胡军华女士具有13年证券从业经历，拥有中国证监会颁发的基金从业资格。
（二）基金运作遵规守信情况声明
基金管理人声明：在本报告期内，基金管理人不存在损害基金份额持有人利益的行为。基金管理人勤勉尽责地为基金份额持有人谋求利益，严格遵守了《基金法》及其他有关法律法规、基金合同的规定。
（三）投资策略和业绩表现说明及解释
1. 2005年货币政策及市场回顾
05年货币政策制定主要是围绕"汇率改革"这一核心目标展开的。
7月21日央行调整了人民币汇率形成机制。此前央行通过公开市场操作向市场注入了大量的流动性，同时下调了商业银行超额存款准备金利率。两项政策的共同结果使得货币市场利率持续大幅度下滑；相反随着美元加息步伐不断推进，中美利差迅速拉大，"国际热钱"的套利成本大增。上述操作的核心目的就是要保证7月21日之后，人民币汇率的平稳有序运行，也保证了我国汇率改革的主动性、可控性和渐进性原则。
此后3个多月时间里，央行仍旧维持较低的公开市场回笼力度，使得市场流动性异常充沛，中美利差进一步扩大，从而限制了"热钱"流入对人民币市场的冲击力度。
10月份后，针对货币信贷实际增长情况以及货币市场利率过低现状，在外汇占款流入有所减弱前提下，央行高层开始对低利率风险进行公开警示，同时货币政策逐步开始收紧。期间央行还和部分银行开展了汇率掉期操作和定向票据发行，进一步回笼过多流动性。
在上述货币政策同时作用下，05年货币市场利率走出了"U"型。首先是超储利率下调打开了货币市场利率的下限，其次是市场过多的流动性使得05年春节后货币市场利率迅速逼近底线，并且在历史低位维持了3个月左右的时间。四季度随着央行相关窗口指导和紧缩政策效果显现，货币市场利率有所回升。
关于05年汇率和货币市场的波动情况如下：
附图一：央行公开市场操作情况以及货币市场利率走势图
数据来源：招商基金，北方之星
附图二：央行公开市场操作和汇率走势图：
2. 基金运作情况回顾
05年每万份招商现金增值基金累计实现收益227.37元，收益率为2.30%；高于期间业绩比较基准1.80%。
05年年初随着货币市场利率的大幅度下滑，基金组合产生了大量的浮动盈利，为了控制影子价格和摊余成本的偏离幅度，我们部分变现了组合浮动盈利，使得基金7日收益率维持较高的水平。但是，随着高票息品种的陆续到期再投资，基金收益率出现了回落。
3. 明年货币政策与货币市场展望
坚持人民币汇率改革的主动性和可控性、保持人民币汇率在合理、均衡水平上平稳运行仍将是未来相当长一段时间内货币政策首要目标。在这一大前提下，调控货币市场利率，增加"热钱"投机成本，就成为央行阻击"热钱"流入的直接、有效手段。近期有迹象显示美国本轮连续加息已近尾声，这实际上在一定程度上"封堵"了中国短期利率上行的空间。
另外，考虑到今年经济工作重心是启动"内需"，因此基准利率调整的可能性不大；同时预期物价走势平稳，也没有调整基准利率的必要。再加上商业银行体系存贷差巨大，因此央行并不希望货币市场利率大幅度攀升，从而给商业银行套利的机会和空间。
不过，06年货币信贷增长情况仍将是左右货币政策和货币市场利率的主要因素。随着各主要商业银行改制的完成，06年经营目标将会有较大调整，信贷增长会有所恢复。因此防止信贷增长大幅度反弹将会成为央行本币政策一个主要目标，需要进一步观察06年货币信贷的增长与央行预期目标的偏离情况。
我们认为，06年央行能够更好地平衡"汇改"和"货币信贷"增长的双目标调控，而且06年本币市场上央行将会更加着重于货币市场利率的调控与引导。预期06年货币市场利率将会长期徘徊至一个相对合理水平，长时间、大幅度超越合理区间的可能性不大。
第五节 托管人报告
托管人声明：在本报告期内，基金托管人不存在任何损害基金份额持有人利益的行为，严格遵守了《中华人民共和国证券投资基金法》及其他有关法律法规、基金合同，完全尽职尽责地履行了应尽的义务。
本报告期内基金管理人在投资运作、基金资产净值的计算、基金份额申购赎回价格的计算、基金费用开支等问题上，不存在任何损害基金份额持有人利益的行为，严格遵守了《中华人民共和国证券投资基金法》等有关法律法规，在各重要方面的运作严格按照基金合同的规定进行。
本年度报告中财务指标、净值表现、财务会计报告、投资组合报告等内容是真实、准确和完整的。
招商银行股份有限公司
2006年3月27日
第六节 审计报告
德勤华永会计师事务所有限公司对本基金2005年12月31日的资产负债表、2005年1月1日至12月31日期间的经营业绩表、基金净值变动表和基金收益分配表进行了审计，并出具了无保留意见的审计报告。
第七节 财务会计报告
资产负债表
2005年12月31日
附注 年末数 年初数
人民币元 人民币元
资产
银行存款 4, 15(7) 2,467,994,028.46 206,831,098.22
应收利息 5 33,465,657.61 18,547,138.00
应收申购款 1,183,617.00 -
债券投资-市值 9,315,319,992.94 6,726,637,544.06
其中：债券投资成本 9,315,319,992.94 6,726,637,544.06
买入返售证券 196,100,000.00 4,695,596,301.37
待摊费用 6 - 31,455.03
________________ ________________
资产合计 12,014,063,296.01 11,647,643,536.68
________________ ________________
________________ ________________
负债及基金持有人权益
负债
应付管理人报酬 15(3) 3,612,018.17 2,938,316.62
应付托管费 15(4) 1,094,550.95 890,398.97
应付销售费用 2,736,377.41 2,225,997.44
应付利息 7 180,749.60 3,604,657.55
其他应付款 8 98,110.00 53,450.00
卖出回购证券款 1,078,000,000.00 1,680,000,000.00
待返售证券 - 500,000,000.00
预提费用 9 74,500.00 37,000.00
________________ ________________
负债合计 1,085,796,306.13 2,189,749,820.58
________________ ________________
________________ ________________
基金持有人权益
实收基金 10 10,928,266,989.88 9,457,893,716.10
________________ ________________
基金持有人权益合计 10,928,266,989.88 9,457,893,716.10
________________ ________________
负债及基金持有人权益合计 12,014,063,296.01 11,647,643,536.68
________________ ________________
________________ ________________
年末基金份额净值 1.0000 1.0000
附注为会计报表的组成部分。
经营业绩表
2005年12月31日止年度
附注 本年累计数 上期累计数
人民币元 人民币元
收入
债券差价收入 11 204,182,947.29 8,309,170.50
债券利息收入 364,100,145.88 108,683,154.43
存款利息收入 15(7) 124,200,910.61 1,099,891.00
买入返售证券收入 67,816,994.80 62,239,028.91
其他收入 12 - 204,623.98
________________ ________________
收入合计 760,300,998.58 180,535,868.82
________________ ________________
费用
基金管理人报酬 15(3) 82,817,272.10 17,027,271.91
基金托管费 15(4) 25,096,143.04 5,159,779.31
卖出回购证券支出 19,150,168.08 11,191,357.77
基金销售费用 15(5) 62,740,357.72 12,899,448.48
其他费用 13 1,117,375.23 662,239.18
其中：信息披露费 220,000.00 230,000.00
审计费用 70,000.00 65,000.00
交易费用 275,243.04 246,724.41
其他 552,132.19 120,514.77
________________ ________________
费用合计 190,921,316.17 46,940,096.65
________________ ________________
基金净收益 569,379,682.41 133,595,772.17
加：未实现估值变动数 - -
________________ ________________
基金经营业绩 569,379,682.41 133,595,772.17
________________ ________________
________________ ________________
附注为会计报表的组成部分。
基金净值变动表
2005年12月31日止年度
附注 本年累计数 上期累计数
人民币元 人民币元
年/期初基金净值 9,457,893,716.10 4,644,530,480.68
本年/期经营活动：
基金净收益 569,379,682.41 133,595,772.17
________________ ________________
经营活动产生的基金净值变动数 569,379,682.41 133,595,772.17
________________ ________________
本年/期基金交易份额
基金申购款 98,519,849,708.88 23,957,876,428.18
其中：分红再投资 569,379,682.41 133,595,772.17
基金赎回款 (97,049,476,435.10) (19,144,513,192.76)
________________ ________________
基金份额交易产生的基金净值变动数 1,470,373,273.78 4,813,363,235.42
________________ ________________
本年/期向基金持有人分配收益
向基金持有人分配收益产生的基金净值变动数 14 (569,379,682.41) (133,595,772.17)
________________ ________________
年/期末基金净值 10,928,266,989.88 9,457,893,716.10
________________ ________________
________________ ________________
附注为会计报表的组成部分。
基金收益分配表
2005年12月31日止年度
附注 本年累计数 上期累计数
人民币元 人民币元
本年/期基金净收益 569,379,682.41 133,595,772.17
加：期初基金未分配净收益 - -
________________ ________________
累计基金净收益 569,379,682.41 133,595,772.17
减：本年/期已分配基金净收益 14 569,379,682.41 133,595,772.17
________________ ________________
年/期末基金未分配净收益 - -
________________ ________________
________________ ________________
附注为会计报表的组成部分。
会计报表附注
2005年12月31日止年度
1. 概况
招商现金增值开放式证券投资基金（以下简称"本基金"）由基金发起人招商基金管理有限公司依照《证券投资基金管理暂行办法》及其实施细则、《开放式证券投资基金试点办法》、《招商现金增值开放式证券投资基金基金合同》及其它有关法律法规发起，经中国证券监督管理委员会（以下简称"中国证监会"）证监基金字[2003]136号文批准，于2004年1月14日募集成立。本基金为契约型开放式，存续期限不定。募集期间为2003年12月15日至2004年1月12日。本基金首次设立募集规模为4,643,662,171.66份基金份额，募集期间的银行利息折合基金份额为868,309.02份基金份额。业经德勤华永会计师事务所有限公司德师报（验）字（04）第003号验证。本基金的管理人为招商基金管理有限公司，托管人为招商银行股份有限公司（以下简称"招商银行"）。
根据《中华人民共和国证券投资基金法》、《证券投资基金运作管理办法》、《证券投资基金销售管理办法》、《证券基金信息披露管理办法》和《招商现金增值开放式证券投资基金基金合同》的有关规定，本基金的投资范围包括：国内依法发行、高信用等级、具有一定剩余期限限制的债券、央行票据、回购以及法律法规允许投资的其他金融工具。本基金投资组合的平均剩余到期期限不得超过180天。本基金的具体投资范围为，央行票据0至80%，回购0至80%，短期债券0至80%，现金资产或者到期日在一年以内的政府债券（包括政策性金融债）的比例为5%至80%。
2. 重要会计政策
会计报表编制基础
本基金会计报表按照企业会计准则、《金融企业会计制度》、《证券投资基金会计核算办法》、《证券投资基金信息披露编报规则》及《招商现金增值开放式证券投资基金基金合同》的有关规定编制。
会计年度
本基金的会计年度为公历年度，即每年1月1日起至12月31日止。本会计报表的上期会计期间为2004年1月14日（基金合同生效日）至2004年12月31日止期间。
记账本位币
本基金的记账本位币为人民币。
记账基础和计价原则
本基金采用权责发生制为记账基础，除债券投资按本附注所述的估值原则计价外，其他所有报表项目均以历史成本为计价原则。
2. 重要会计政策 - 续
基金资产的估值原则
1) 本基金计价采用摊余成本法，即计价对象以买入成本列示，按票面利率或商定利率并考虑其买入时的溢价与折价在其剩余期限内平均摊销，每日计提收益。在有关法律法规允许交易所短期债券可以采用摊余成本法计价前，本基金暂不投资于交易所短期债券。
本基金目前投资工具的计价方法如下：
a) 基金持有的短期债券采用折溢价摊销后的成本列示，按票面利率计提应收利息；
b) 基金持有的回购协议以成本列示，按商定利率在实际持有期间内逐日计提利息；
c) 基金持有的银行存款以本金列示，按银行同期挂牌利率逐日计提利息。
2) 基金管理人于每一计价日，采用市场利率或交易价格，对基金持有的计价对象进行重新评估，即"影子定价"。当影子定价确定的基金资产净值与摊余成本法计算的基金资产净值的偏离度的绝对值达到或超过0.25%时，基金管理人应根据风险控制的需要调整组合。其中，对于偏离度的绝对值达到或超过0.5%的情形，基金管理人应编制并披露临时报告。
3) 如有确凿证据表明按上述方法进行计价不能客观反映其公允价值的，基金管理人可根据具体情况与基金托管人商定后，按最能反映公允价值的方法计价。
4) 如有新增事项或变更事项，按国家最新规定计价。
5) 上述计价方法如有变动，基金管理人将提前三个交易日在指定的媒体公告。
债券投资
买入银行间同业市场交易的债券于实际支付价款时确认为债券投资。债券投资按成交日应支付的全部价款入账，其中所包含债券起息日或上次除息日至购买日止的利息，作为应收利息单独核算，不构成债券投资成本。买入央行票据和零息债券无需单独核算应收利息。
卖出银行间同业市场交易的债券于实际收到全部价款时确认债券差价收入。出售债券的成本按移动加权平均法于成交日结转。
买入返售证券
买入返售证券指进行证券回购业务而融出的资金。买入返售证券按照实际支付的款项入账。
待摊费用
待摊费用反映已经支付的、影响基金份额净值小数点后第五位，应于各受益期分摊的费用。
卖出回购证券
卖出回购证券指进行证券回购业务而融入的资金。卖出回购证券按照实际收到的款项入账。
2. 重要会计政策 - 续
预提费用
预提费用反映尚未支付的、影响基金份额净值小数点后第五位，应计入本期的费用。
实收基金
实收基金为对外发行的基金份额总额，每份基金份额为1.00元。由于申购、赎回、转换及分红再投资引起的实收基金的变动分别于相关活动的确认日认列。
收入确认
1) 银行间同业市场交易的债券差价收入于实际收到全部价款时确认，并按应收取的全部价款与其成本、应收利息、债券折溢价和相关费用的差额入账；
2) 债券利息收入按债券票面价值与票面利率计算的金额扣除由债券发行企业代扣代缴的个人所得税后的净额，并根据买入债券时溢价与折价的摊销数调整后的金额确认，在债券实际持有期内逐日计提。贴现债券按买入债券时的成本和到期日的差额采用直线法逐日计提。
3) 存款利息收入按本金与适用的利率逐日计提确认，其中定期存款按照与其期限相匹配的利率计提确认；
4) 买入返售证券收入按融出资金额及约定利率，在证券持有期内采用直线法逐日计提；
5) 其他收入于实际收到时确认入账。
费用确认
基金费用包括计提的管理费、托管费、销售与服务费、卖出回购证券支出、其他费用。
1) 管理费、托管费和销售与服务费按照基金合同和招募说明书规定的方法和标准计提，并按计提的金额入账；
2) 卖出回购证券支出按融入资金额及约定利率，在回购期限内采用直线法逐日计提；
3) 其他费用是指除上述费用以外的其他各项费用，包括注册登记费、信息披露费、审计费用、律师费用等。发生的其他费用如果影响基金份额净值小数点后第五位的，即发生的其他费用大于基金净值十万分之一，则采用待摊或预提的方法，待摊或预提计入基金损益。发生的其他费用如果不影响基金份额净值小数点后第五位的，即发生的其他费用小于基金净值十万分之一，则于发生时直接计入基金损益。
基金管理人报酬
根据《招商现金增值开放式证券投资基金基金合同》的规定，本基金的基金管理费按基金前一日的资产净值乘以相应的管理费日费率来计算，具体计算方法如下：
每日应付的基金管理费=前一日基金的资产净值 0.33% 365
基金管理费每日计提，逐日累计至每个月月末，按月支付。
2. 重要会计政策 - 续
基金销售和服务费用
根据《招商现金增值开放式证券投资基金基金合同》的规定，本基金的销售和服务费按基金前一日的资产净值乘以相应的销售和服务费日费率来计算，具体计算方法如下：
每日应付的销售和服务费=前一日基金的资产净值×0.25% 365
基金销售和服务费每日计提，逐日累计至每个月月末，按月支付。
基金托管费
根据《招商现金增值开放式证券投资基金基金合同》的规定，本基金的托管费按基金前一日资产净值乘以相应的托管费日费率来计算，具体计算方法如下：
每日应支付的基金托管费=前一日基金资产净值 0.10% 365
基金托管费每日计提，逐日累计至每个月月末，按月支付。
基金的收益分配政策
1) 基金收益分配遵循国家有关法律规定。
2) 根据单位基金当日净收益，为投资者计算该帐户当日所产生的收益，并计入其帐户的当前累计收益中。投资者当日收益的精度为0.01元，第三位采用去尾的方式。因去尾形成的余额进行再次分配。
3) 每月将投资人账户的当前累计收益结转为基金份额，计入该投资人账户的本基金份额中。若投资人账户的当前累计收益为正收益，则该投资人账户的本基金份额体现为增加；反之，则该投资人账户的本基金份额体现为减少。
4) 当日申购的基金份额自下一个工作日起享有基金的分配权益，当日赎回的基金份额自下一个工作日起不享有基金的分配权益。
5) 本基金成立后经一个完整的会计月度，开始结转当前累计收益。每一基金份额享有同等分配权。
6) 在不影响投资者利益情况下，基金管理人可酌情调整基金收益分配方式，此项调整不需要基金份额持有人大会决议通过。
3. 税项
营业税
根据财政部、国家税务总局财税字[2002]128号文《关于开放式证券投资基金有关税收问题的通知》，以发行基金方式募集资金不属于营业税的征税范围，不征收营业税。
根据财政部、国家税务总局财税字[2004]78号文《关于证券投资基金税收政策的通知》，自2004年1月1日起，对证券投资基金管理人运用基金买卖股票、债券的差价收入，继续免征营业税。
所得税
根据财政部、国家税务总局财税字[2002]128号文《关于开放式证券投资基金有关税收问题的通知》，对基金管理人运用基金买卖股票、债券的差价收入，在2003年底前暂免征收企业所得税。对基金取得的股票的股息、红利收入、债券的利息收入，由上市公司和发行债券的企业在向基金支付上述收入时代扣代缴20%的个人所得税。
根据财政部、国家税务总局财税字[2004]78号文《关于证券投资基金税收政策的通知》，自2004年1月1日起，对证券投资基金管理人运用基金买卖股票、债券的差价收入，继续免征企业所得税。
根据财政部、国家税务总局财税字[2005]107号文《关于利息红利个人所得税政策的补充通知》，对基金从上市公司分配取得的股息、红利所得，自2005年6月13日起由上市公司在向基金派发股息、红利代扣代缴个人所得税时，减按50%计算纳税所得额。
4. 银行存款
年末数 年初数
人民币元 人民币元
活期存款 317,994,028.46 206,831,098.22
定期存款 2,150,000,000.00 -
__________________ __________________
2,467,994,028.46 206,831,098.22
__________________ __________________
__________________ __________________
5. 应收利息
年末数 年初数
人民币元 人民币元
应收债券利息 9,623,243.06 -
应收买入返售证券利息 3,063,672.72 18,493,342.52
应收银行存款利息 20,778,741.83 53,795.48
__________________ __________________
33,465,657.61 18,547,138.00
__________________ __________________
__________________ __________________
6. 待摊费用
年末数 年初数
人民币元 人民币元
交易所回购交易费用 - 31,455.03
__________________ __________________
__________________ __________________
7. 应付利息
年末数 年初数
人民币元 人民币元
应付卖出回购证券利息 180,749.60 788,219.19
待返售银行间债券利息 - 2,816,438.36
__________________ __________________
180,749.60 3,604,657.55
__________________ __________________
__________________ __________________
8. 其他应付款
年末数 年初数
人民币元 人民币元
企业债券交易应付利息税金 21,620.00 -
债券交易费 61,050.00 33,050.00
回购交易费用 6,840.00 20,400.00
银行费用 8,600.00 -
__________________ __________________
98,110.00 53,450.00
__________________ __________________
__________________ __________________
9. 预提费用
年末数 年初数
人民币元 人民币元
审计费用 70,000.00 32,500.00
银行间账户维护费 4,500.00 4,500.00
__________________ __________________
74,500.00 37,000.00
__________________ __________________
__________________ __________________
10. 实收基金
人民币元
年初数 9,457,893,716.10
本年申购数 98,519,849,708.88
本年赎回数 (97,049,476,435.10)
__________________
年末数 10,928,266,989.88
__________________
__________________
11. 债券差价收入
本年累计数 上期累计数
人民币元 人民币元
卖出债券成交总额 187,468,729,731.36 30,503,798,893.43
卖出债券成本总额 (187,075,104,069.93) (30,421,479,054.80)
卖出债券应收利息总额 (188,919,318.65) (74,010,668.13)
买断式回购到期价差收入 (523,395.49）
__________________ __________________
合计 204,182,947.29 8,309,170.50
__________________ __________________
__________________ __________________
12. 其他收入
本年累计数 上期累计数
人民币元 人民币元
补息收入 - 5,972.60
认购资金冻结利息 - 198,651.38
__________________ __________________
合计 - 204,623.98
__________________ __________________
__________________ __________________
13. 其他费用
本年累计数 上期累计数
人民币元 人民币元
交易费用 275,243.04 246,724.41
信息披露费 220,000.00 230,000.00
审计费用 70,000.00 65,000.00
银行费用 116,253.18 13,354.77
银行间交易费用 435,879.01 106,760.00
其他 - 400.00
__________________ __________________
合计 1,117,375.23 662,239.18
__________________ __________________
__________________ __________________
14. 收益分配
本基金于每月末，将每位投资者所拥有的当月累计收益进行集中支付，并将1元面值直接结转为基金份额，不进行现金支付。累计收差计算期间为当月1日至月末最后一天。收益支付对象为在招商基金管理有限公司登记在册的基金全体持有人，收益支付方式默认为收益再投资方式。
15. 关联方关系及其交易
(1) 关联方关系与性质
关联方名称 注册地点 与公司关系
招商基金管理有限公司 深圳 基金发起人
基金管理人
基金销售机构
基金注册与过户登记人
招商银行股份有限公司 深圳 基金托管人
基金代销机构
招商证券股份有限公司
("招商证券") 深圳 基金管理人股东
基金代销机构
中国电力财务有限公司 北京 基金管理人股东
(2) 通过关联方席位进行的交易
本年度及上期间，本基金未通过上述关联方的席位进行债券交易。
(3) 基金管理人报酬
基金管理人报酬逐日计提，按月支付。本基金的基金管理人报酬情况如下：
本年 上期
人民币元 人民币元
年/期初余额 2,938,316.62 -
本年/期计提数 82,817,272.10 17,027,271.91
本年/期支付数 (82,143,570.55) (14,088,955.29)
__________________ __________________
年/期末余额 3,612,018.17 2,938,316.62
__________________ __________________
__________________ __________________
15. 关联方关系及其交易 - 续
(4) 基金托管费
基金托管费逐日计提，按月支付。本基金的基金托管费情况如下：
本年 上期
人民币元 人民币元
年/期初余额 890,398.97 -
本年/期计提数 25,096,143.04 5,159,779.31
本年/期支付数 (24,891,991.06) (4,269,380.34)
__________________ __________________
年/期末余额 1,094,550.95 890,398.97
__________________ __________________
__________________ __________________
(5) 基金销售服务费
招商银行 招商证券 合计
人民币元 人民币元 人民币元
上期初余额 - - -
上期计提数 7,329,349.02 291,680.49 7,621,029.51
上期支付数 (6,256,631.29) (228,771.80) (6,485,403.09)
_____________ ____________ ____________
上期末余额 1,072,717.73 62,908.69 1,135,626.42
_____________ ____________ ____________
_____________ ____________ ____________
招商银行 招商证券 合计
人民币元 人民币元 人民币元
年初余额 1,072,717.73 62,908.69 1,135,626.42
本年计提数 27,522,828.56 708,791.41 28,231,619.97
本年支付数 (26,781,667.17) (739,156.24) (27,520,823.41)
_____________ ____________ ____________
年末余额 1,813,879.12 32,543.86 1,846,422.98
_____________ ____________ ____________
_____________ ____________ ____________
(6) 与关联方通过银行间同业市场进行的债券（含回购）交易
买卖债券 回购交易 回购 回购
关联方名称 本年/期交易量 本年/期交易量 利息收入 利息支出
人民币元 人民币元 人民币元 人民币元
上期间 招商银行 44,699,747,569.98 47,564,096,301.37 27,404,796.18 5,197,360.15
本年度 招商银行 320,660,592,006.52 20,586,294,849.31 1,813,465.76 1,243,406.87
招商证券 14,931,000.00 - - -
15. 关联方关系及其交易 - 续
(7) 银行存款及存款利息收入
本基金的银行存款由基金托管人招商银行保管，并按银行间同业利率计算。基金托管人于2005年12
月31日保管的本基金的银行存款及本年度所保管的银行存款产生的利息收入情况如下：
年末数 年初数
人民币元 人民币元
银行存款余额 317,994,028.46 206,831,098.22
__________________ __________________
__________________ __________________
本年累计数 上期累计数
人民币元 人民币元
存款利息收入 8,738,424.53 1,099,891.00
__________________ __________________
__________________ __________________
(8) 关联方投资本基金的情况
本年末，持有5%以上基金管理人股份的股东及其持有本基金份额的情况如下：
基金管理人股东名称 上年末持有基金份额 占基金总份额比例 本年末持有基金份额 占基金总份额比例
招商证券股份有限公司 80,022,409.17 0.8461% 39,437,635.26 0.3609%
中国电力财务有限公司 6,816.74 0.0001% 30,770,651.04 0.2816%
合计 80,029,225.91 0.8462% 70,208,286.30 0.6425%
16. 流通转让受到限制的基金资产
本报告期末因回购抵押而转让受到限制的基金资产列示如下：
债券代码 债券名称 债券数量（张） 摊余成本(元) 可流通日期
0501054 05央行票据54 6,000,000.00 596,723,022.15 2006年1月4日
0501039 05央行票据39 5,000,000.00 498,038,861.36 2006年1月4日
17. 资产负债表日后事项
本基金于资产负债表日至会计报表批准报出日之间无重大日后事项。
第八节 投资组合报告
1、期末基金资产组合情况
期末各类资产 金额（元） 占基金总资产比例
债券投资 9,315,319,992.94 77.54%
买入返售证券
其中：买断式回购的买入返售证券 196,100,000.00
- 1.63%
-
银行存款和清算备付金合计 2,467,994,028.46 20.54%
其它资产 34,649,274.61 0.29%
合计 12,014,063,296.01 100.00%
2、期末基金持有的卖出回购证券情况
序号 项 目 金额(元) 占基金资产净值的比例
1 报告期内债券回购融资余额 503,852,900,000.00 2005.1.1
-2005.3.31 2005.4.1
-2005.12.31
7.85% 7.00%
其中：买断式回购融资 2,763,600,000.00 - 0.03%
2 报告期末债券回购融资余额 1,078,000,000.00 9.86%
其中：买断式回购融资 - -
注：
(1)从2005年1月1日至2005年3月31日，本基金不存在全国银行间市场债券正回购的资金余额超过基金资产净值的40％的情况,符合相关法规规定。
(2)从2005年4月1日至2005年12月31日，本基金不存在全国银行间市场债券正回购的资金余额超过基金资产净值的20％的情况,符合相关法规规定。
3、期末基金投资组合剩余期限
项 目 天 数
报告期末投资组合平均剩余期限 133
分段列示报告期内投资组合平均剩余期限 2005.1.1
-2005.3.31 2005.4.1
-2005.12.31
报告期内投资组合平均剩余期限最高值 172 176
报告期内投资组合平均剩余期限最低值 127 61
4、期末投资组合平均剩余期限分布比例
序号 平均剩余期限 各期限资产占
基金资产净值的比例（％） 各期限负债占
基金资产净值的比例（％）
1 30天以内 6.39% 9.86%
2 30天(含)-60天 13.97% -
其中：剩余存续期超过397天的浮动利率债 9.30% -
3 60天(含)-90天 8.54% -
其中：剩余存续期超过397天的浮动利率债 6.07% -
4 90天(含)-180天 58.32% -
其中：剩余存续期超过397天的浮动利率债 - -
5 180天(含) -397天(含) 22.40% -
合 计 109.62% 9.86%
5、期末按券种分类的债券投资组合
序 号 债券品种 成本(元) 占基金资产净值的比例（％）
1 国家债券 301,575,535.86 2.76%
2 金融债券 2,072,186,612.83 18.96%
其中：政策性金融债 2,072,186,612.83 18.96%
3 央行票据 4,125,943,499.69 37.75%
4 企业债券 2,815,614,344.56 25.77%
5 其他 - -
合 计 9,315,319,992.94 85.24%
剩余存续期超过397天的浮动利率债券 1,680,631,604.17 15.38%
6、期末基金投资前十名债券明细
序号
债券名称
债券数量(张) 成本(元) 占资产净值的比例
（％）
自有投资 买断式回购
1 04国开17 10,000,000 - 1,016,857,076.89 9.30%
2 05央行票据48 10,000,000 - 994,696,714.61 9.10%
3 05央行票据51 8,000,000 - 795,712,405.57 7.28%
4 05央行票据54 6,000,000 - 596,723,022.15 5.46%
5 05国开11 5,500,000 - 548,021,041.00 5.01%
6 05中石化CP01 5,100,000 - 506,736,263.73 4.64%
7 05央行票据39 5,000,000 - 498,038,861.36 4.56%
8 05央行票据57 5,000,000 - 496,242,191.78 4.54%
9 05央行票据70 3,200,000 - 317,444,947.36 2.90%
10 05农发06 3,000,000 - 305,710,879.16 2.80%
7、影子定价"与"摊余成本法"确定的基金资产净值的偏离
项 目 偏离情况
(2005.4.1-2005.12.31)
报告期内偏离度的绝对值在0.25％（含）－0.5％间的次数 16
报告期内偏离度的最高值 0.3242%
报告期内偏离度的最低值 -0.1766%
报告期内每个工作日偏离度的绝对值的简单平均值 0.1294%
8、投资组合报告附注
(1)本基金的计价方法
本基金采用摊余成本法计价，即计价对象以买入成本列示，按票面利率或商定利率每日计提利息，并考虑其买入时的溢价与折价在其剩余期限内平均摊销。
本基金通过每日分红使基金份额净值维持在1.0000元。
(2) 本报告期内，本基金：
①不存在持有剩余期限小于397天但剩余存续期超过397天的浮动利率债券的摊余成本超过报告期末基金资产净值的20％的情况；
②不存在买断式回购融入的基础债券剩余期限超过397天的情况。
(3)本报告期内基金投资的前十名证券的发行主体未被监管部门立案调查，在报告编制日前一年内未受到公开谴责处罚。
(4)本报告期内无需说明的证券投资决策程序。
(5)其他资产的构成
序号 其他资产 金额(元)
1 应收利息 33,465,657.61
2 应收申购款 1,183,617.00
合计 34,649,274.61
第九节 基金份额持有人户数、持有人结构
1 本基金报告期内份额持有人户数 68,954户
2 平均每户持有基金份额 158,486.33元
序号 项目 份额（份） 占总份额比例%
1 机构投资者持有基金份额 3,329,676,993.96 30.47%
2 个人投资者持有基金份额 7,598,589,995.92 69.53%
3 合计 10,928,266,989.88 100.00%
第十节 基金份额变动
序号 项目 份额(份)
1 合同生效日的基金份额总额 4,644,530,480.68
2 期初基金份额总额 9,457,893,716.10
3 加：本期申购基金份额总额 98,519,849,708.88
4 减：本期赎回基金份额总额 97,049,476,435.10
5 期末基金份额总额 10,928,266,989.88
第十一节 重大事件揭示
（一） 本报告期没有举行基金份额持有人大会。
（二） 本报告期基金管理人、基金托管人的专门基金托管部门发生如下重大变动:
1、根据本基金管理人2005年1月14日的公告，高亚华先生不再担任招商基金管理有限公司管理的招商现金增值基金的基金经理职务。
2、根据本基金管理人2005年5月13日的公告，聘任杜海涛先生、胡军华女士为招商现金增值基金的基金经理；同时何钟先生不再担任招商现金增值基金的基金经理职务。
3、根据本基金管理人2005年5月16日的公告，招商基金管理有限公司聘任陈进贤（Marc Tan）先生为公司副总经理，其任职资格获中国证监会的批准。
根据本基金管理人2005年7月30日的公告，招商基金管理有限公司同意陈进贤（Marc Tan）先生不再担任公司副总经理职务。
4、根据本基金管理人2005年8月16日的公告，陈劲先生不再担任招商基金管理有限公司副总经理职务。
5、根据本基金托管人2005年3月15日和4月30日的公告，招商银行基金托管部原总经理王大伟女士离任，许世清先生被任命为基金托管部总经理，胡家伟先生被任命为基金托管部副总经理，监管部门对以上任命无异议。
6、根据本基金托管人2006年3月25日的公告,招商银行基金托管部更名为资产托管部,夏博辉先生被任命为资产托管部总经理,原总经理许世清先生离任。
（三） 本报告期无涉及本基金管理人、基金财产、基金托管业务的诉讼事项。
（四） 本报告期基金投资策略无改变。
（五） 本报告期基金根据基金合同规定每日进行收益分配，并计入投资者帐户的当前累计收益中，每月最后一个工作日将投资人账户的当前累计收益结转为基金份额。
（六） 本报告期本基金的审计事务所无变化,目前德勤华永会计师事务所已提供审计服务连续二年整，本报告期支付给德勤华永会计师事务所的报酬如下表：
单位：人民币元
项 目 招商现金增值基金
2005年度审计费50％ 32,500
合 计 32,500
（七） 本报告期基金管理人及其高级管理人员没有受监管部门稽查或处罚的情形；本报告期基金托管人的基金托管业务及其高管人员没有受监管部门稽查或处罚的情形。
（八） 基金租用证券公司专用交易席位的有关情况
证券公司名称 席位数量 债券回购交易成交金额（元） 占本期债券回购交易成交总额的比例(%)
长城证券 1 6,323,400,000.00 100
在报告期内根据租用协议未计提或支付佣金，报告期内无其他租用证券公司席位的变更。
（九）销售服务费用由基金每月支付给基金管理人，再由基金管理人根据直销和代销机构的销售存量按照代理销售协议定期支付给相关机构，专门用于本基金的持续销售和服务基金份额持有人。
（十）其他重要事项
除上述事项之外，已在临时报告中披露过本报告期内发生的其他重要事项如下：
事项名称 信息披露报纸 披露日期
招商基金管理有限公司关于基金经理高亚华离任的公告 中国证券报 2005年1月14日
招商基金管理有限公司关于暂停办理汉唐证券基金申购业务的公告 中国证券报、上海证券报 2005年1月27日
关于招商现金增值基金春节放假前暂停申购和转换转入业务的公告 中国证券报、上海证券报 2005年1月29日
招商基金管理有限公司关于调整所管理基金转换费率及规则的公告 中国证券报、上海证券报 2005年3月23日
招商基金管理有限公司关于交易对帐单邮寄业务规则调整的公告 中国证券报、上海证券报 2005年3月28日
招商基金管理有限公司关于更改招商现金增值基金七日年化收益率公式等相关事项的公告 中国证券报、上海证券报 2005年3月30日
招商基金管理有限公司关于增加注册资本的公告
中国证券报、上海证券报 2005年4月27日
招商基金管理有限公司关于"五一"假期基金交易的提示公告 中国证券报、上海证券报 2005年4月27日
招商基金管理有限公司关于招商现金增值开放式证券投资基金基金经理变更的公告 中国证券报、上海证券报 2005年5月13日
招商基金管理有限公司关于聘任公司副总经理的公告 中国证券报 2005年5月16日
招商基金管理有限公司关于高管人员变动的公告 中国证券报 2005年7月30日
招商基金管理有限公司高管人员变动公告 中国证券报 2005年8月16日
招商基金管理有限公司关于"十一"假期基金交易提示公告 中国证券报、上海证券报 2005年9月23日
第十二节 备查文件目录
1、《招商现金增值基金基金合同》
2、《招商现金增值基金招募说明书》
3、《招商现金增值基金托管协议》
4、《招商现金增值基金年度报告正文（2005年）》
5、《招商现金增值基金年度报告摘要（2005年）》
6、上述文件可在招商基金管理有限公司办公场所及其互联网站https://www.cmfchina.com上查阅。
招商基金管理有限公司
2006年3月30日
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