“当大街上遍地都是鲜血的时候，就是你最好的投资时机。”这句李氏经典名言，当下又在内地酒店业和旅游业上演。

　　李嘉诚再亮“金手指”

　　★《中国经济周刊》特约记者 费氏/杭州报道

　　过去的两年间，中国大陆“楼市危言”甚嚣尘上，

　　香港首富李嘉诚旗下的“长和系”却逆市而动，在内地完成了超过600万平方米的土地储备。如此“逢低吸纳”之操作，恰似30年前李嘉诚在香港地产界的创业史。

　　分析李嘉诚在大陆房地产业的投资路线，可以看出其从“中心”向“边缘”、从一线城市（如北京、上海等）向二线城市（成都、长春、武汉等）逐渐扩散的投资思路。而近日对首旅股份的收购，将促进和黄介入内地庞大的酒店商旅市场，李嘉诚很有可能进一步收购首旅集团酒店资产，迅速做大其内地酒店及旅游业务。

　　李嘉诚在内地的房地产投资最新消息是，3月21日，和记黄埔（0013.HK）发布公告，和黄旗下嘉云酒店集团有限公司（下称“嘉云酒店”）拟出资人民币6.576亿元，收购北京首旅股份（600258.SH）的69.14％股权，未来的首旅股份将以旅游景点资源及旅游地产为新的主营业务；与此同时，有消息称，首旅股份将在浙江宁波签署其在华东地区的第一个旅游房产项目——在位于宁波西部的鄞州横街镇与集士港镇交界处约5000亩山地上建造一个“世界村”。

　　“金手指”点中首旅股份

　　在和记黄埔发布公告之前一天，即3月20日，作为在上海证券交易所挂牌交易的上市公司，首旅股份也作了信息披露：其控股股东北京首都旅游集团(简称“首旅集团”)拟将其持有的首旅股份1.6亿股国有法人股，即首旅股份总股本的69.14%转让给CavendishHotels（Holdings）Limited（嘉云酒店）。

　　嘉云酒店，1973年在香港注册，发行股本为一亿港元。其中，由首旅集团全资附属公司Proficient I vestment持股51%，另外49%股权则由和黄附属公司Kingdom持有；首旅股份同时公告，公司已经上报股改方案，流通股股东每10股获3股。

　　3月30日，在首旅股份股改网上交流会上，首旅股份董事长杨华表示，20多年来，嘉云酒店一直是首旅集团与和黄在酒店业投资合作的平台。他希望本次合作为首旅股份注入更多的国际化和市场化元素，借助双方的雄厚实力面向全国的旅游资源类及相关产业扩张。

　　杨华还透露，嘉云酒店可能采用定向增发与其他融资方式相结合，将北京长城饭店等优质资产注入首旅股份，提升其收益水平。长城饭店2005年实现净利润近1亿元，嘉云公司通过下属公司持有饭店82%的股权。

　　“对和黄来说，这是非常合算的买卖。”中信建投分析师沈周翔告诉《中国经济周刊》，首旅股份的每股净资产只有3.59元，而其处于北京市黄金地段的京伦饭店、民族饭店、北京展览馆的地产价值非常高，该股未来成长性较佳。

　　另外，北京新燕莎控股和全聚德集团的国有资产，于2004年4月整体划入首旅集团。合并重组后的首旅集团总资产超过150亿元，其中境内外酒店企业76家及其他物业13处，房间数达到20677间。而按照北京市国资委的要求，两到三年内首旅将在集团二三级企业逐步消灭国有独资企业。

　　北京第二外国语学院戴斌教授指出，目前首旅集团的酒店资产约占总资产的60％，且大多集中在北京，造成了严重的资源浪费，必须通过出让现有资产和异地收购调整资产结构。另外，和黄有可能进一步收购首旅集团酒店资产，迅速做大其内地酒店及旅游业务。

　　海逸酒店扮演了“先遣部队”

　　事实上，李嘉诚与首旅集团之间的“联姻”在早几年前就开始了。

　　如早在2002年7月，首旅集团与和记黄埔、北京控股有限公司（简称“北控”0392.HK）就在开曼群岛联合注册了“北京旅游发展公司”，主营中国及美国酒店的旅游服务；根据协议，建国饭店55%股权、北京长城饭店82%股权等都注入了合资公司。而合资公司最初的愿望是在香港上市，后来因为某些原因未能如愿。

　　此后，和黄进军内地旅游业的计划放缓，转而倚重香港海逸酒店集团在内地进行酒店业开拓。海逸酒店成立于1997年，由和记黄埔有限公司与长江实业（集团）有限公司合资设立，负责投资及运营和黄的国际酒店业务。如在2002年，通过海逸酒店集团的一系列资本运作，和黄收购或控股了内地的多家酒店，包括重庆与昆明两地海逸酒店以及北京东方君悦大酒店等。

　　而将公司主要发展方向确定为酒店和旅游服务业，是和黄在2004年年报中就已经确立的目标，当时还披露说，将加快在上海、西安、成都等地的产业开发。

　　到了2005年底，和黄联手保利集团和上海家化等企业，在海南“海棠湾”开发豪华酒店及旅游配套设施，一期意向性投资金额约为150亿元。

　　今年3月28日，和黄又一次大手笔：认购永安旅游(1189.HK)2亿港元债券。永安目前在港运营有4家酒店，此次共发行10亿港元债券并计划投向内地酒店旅游产业。未来若全数兑换，和黄将持有永安13.48%的权益。

　　对此，银河证券一分析师指出，可换股债券几成和黄“必杀技”，与收购首旅股份相比，后者显然更易促进其介入内地庞大的酒店商旅市场。

　　内地“圈地” 全面开花

　　“（和黄）集团已在内地累计投资1000亿港元，未来还会不断增加。”3月23日，李嘉诚在和黄2005年年报发布现场的表态尽显其踌躇满志。

　　年报显示，和黄2005年纯利达143.43亿港元，同比增长11%。其中，地产及酒店部门总收入就达到了102.65亿元，同比增加13%；税前利润39.39亿元，同比增加31%。

　　目前，和黄所占的土地储备可发展成680万平方米物业，以住宅物业为主，其中94%在内地、5%在英国与海外和1%在香港；另外，集团酒店业务的税前利润较上年度改善82%。近年来，和黄地产在内地开发新盘的脚步不停。仅在2004年，和黄拿下的20多个项目全部开发所需金额就高达500亿元以上。从2005年至今，和黄又在上海、成都、长沙、长春、武汉等城市拼命圈地，加紧土地储备。

　　今年3月15日，和黄正式启动占地968亩的西安“逸翠园”项目，规划建筑面积逾106万平方米，将分四期运作。和黄强调，这个总投资10亿美元的超级大盘将设置高档商业写字楼、商务酒店等完善的商业配套。

　　考察李嘉诚在大陆房地产业的投资路线，可以清晰地看出他的从“中心”向“边缘”、从一线城市（如北京、上海等）向二线城市（成都、长春、武汉等）逐渐扩散的投资思路。“未来开发储备达到5年以上，以获得更稳定的收益”，和记黄埔地产中国事务区总经理谭健旭表示，鉴于内地二线城市经济发展潜力，预计未来2至3年楼市就会相当兴旺，楼价也比一线城市有更大的上升空间。

　　其实，李嘉诚早年就曾投资“边缘土地”获得巨额利润。1964年在香港物业价格暴跌时，李嘉诚大量购入地产。1972年，香港地产复苏，股票市场开始狂热，李氏将其25%的股票投入股市套现。随后，世界经济衰退也严重打击香港市场，李嘉诚反而又购入一批地皮。到1978年，他已拥有楼宇面积1500万平方英尺。1981年以后，其建筑楼宇的土地面积又增加2900万平方英尺，一举成为香港除港府之外最大的土地拥有者。

　　分析人士指出，目前李嘉诚在内地开展的地产业务，均采用投资组合的中长线策略，有利于降低各项风险。例如，北京是李嘉诚的重点投资地区，主要由长实系财团和有关财团联组的香港汇贤投资公司斥资20亿美元兴建举世瞩目的“东方广场”；后又投资32亿元人民币，在北京开发住宅商品房和配套服务设施。

　　今年3月，李嘉诚向外界表示，去年底长实打包物业上市的房地产信托投资基金—泓富产业信托（0808.HK）将在今年为其带来收益，而其位于港岛和内地的数个住宅项目也将产生利润。

(责任编辑：胡立善)