改善市场主体结构 提升机构资产配置 加快资金入市步伐

　　海外大蓝筹欲演“王者归来”

　　□ 本报记者 家路美

　　近日，证监会发布《上市公司证券发行管理办法(征求意见稿)》，有业内人士推测，再融资将在“五一”后正式恢复，与其间隔不久的就是IPO的重启。而在等待IPO的队伍中，闪现不少海外大蓝筹的身影。这些海外大蓝筹的批量回归将有效改善国内上市公司的主体结构，为股改后以崭新面貌出现的证券市场注入一泓活水，同时，市场各方也将在资产配置中增加海归股权重，以分享优质大蓝筹带来的巨大投资机会。

　　海外蓝筹待发

　　近来，海外大蓝筹回归的消息不绝于耳。业内人士称，如果这些回归计划都能顺利实施，国内上市公司的主体结构将得到持续改善，股改完成后的新证券市场将注入一股强大的有生力量。

　　今年年初，广深铁路内外资股东以99.85%的高票通过公司发行不超过27.5亿股A股的决议，用于收购广州至坪石段的铁路运输业务及有关资产负债，其余部分用于一般运营资金。

　　3月28日，国航宣布回归A股市场的议案已被内、外资股东高票通过，公司拟公开发售不超过27亿股的A股，用于购买飞机、首都机场三期扩建工程国航配套扩建项目。

　　中国铝业也于日前称，拟将年内发行不超过15亿A股的议案提请股东大会批准，募资额80亿元左右，主要用于山东、山西、河南等多个分公司的氧化铝业务。另外，公司还决定提呈另一特别决议案：在境内发行不超过50亿元短期融资债，用作短期营运资金。

　　此外，中石油、中远控股、中国网通等公司的回归意向正成为市场关注热点。不少机构人士认为，近几年来，中国人寿、中国石油、交行、神华和建行等相继在境外上市，造成优质大盘股流失，国内资本市场出现边缘化趋势，机构投资者迫切希望改变这一局面。

　　管理层显然也认识到了这一点，因此，对于大蓝筹回归态度明朗：去年11月，国务院批转证监会《关于提高上市公司质量意见》，要求全力提高上市公司质量；随后，证监会有关负责人表态，要采取有效措施促进上市公司提高质量；国资委有关负责人亦表态，要大力推进央企改制上市，使优质资源向上市公司集中等。近日，上交所进一步宣布，海归公司将率先上市融资。

　　业内人士称，这些海归者大多是重量级企业，规模庞大、业绩良好。比如，中国铝业是中国最大、世界第二大氧化铝生产商，2005年纯利达70亿元，同比增长9.86%。中石油2005年净利润近1334亿元，建行、中国人寿等公司的含金量也不言而喻，是名至实归的“价值投资”对象。

　　市场积极回应

　　《上市公司证券发行管理办法(征求意见稿)》发布后的第一个交易日，上证综指上涨18个点，以一根大阳线作为对再融资和恢复IPO的回应。业内人士认为，优质蓝筹公司回归A股，以往多构成市场心理压力，但经过股改等系列制度性改革，证券市场正以崭新的面貌进入下一个历史发展阶段，在这个过程中，会对大蓝筹回归等问题形成较为理性的认识。

　　一位机构人士表示，IPO重新开闸后，中国股市将迎来一个蓝筹股大规模发行上市的高峰期，与之而来的大规模扩容是不可避免的。但对于股市扩容，投资者应该有正确的理解。目前，国内证券市场容量较为有限，较具投资价值的大盘蓝筹股数量不足，远远不能满足企业融资、机构资产配置等方面的需要，更不符合我国国民经济发展状况。在这种情况下，“引进”大盘蓝筹股改良股市基本面势在必行。

　　另一位投资人士则称，短期内大盘股IPO可能会使资金面感到一定压力，但应该在市场承受范围之内，从较长时间看，随着保险、社保、券商等各路增量资金入市接盘，大盘股有望获得资金面的有效支撑。目前，优质大蓝筹在境外资本市场的优异表现有目共睹，比如，盈利大户中石油每年把45%左右的利润用于分红，掌握约12%的外资股份每年都赚取了不菲收益，其赚钱效应将充分吸引国内投资者的关注目光。目前，股市基本面不断向好，投资者信心不断增加，预计国内机构会多方面调动资金，为这些优质大蓝筹发行A股做好准备。

　　上述人士进一步表示，随着优质大蓝筹回归队伍的不断扩大，上市公司的整体质量将显著改善，相应地，绩差中小盘股在证券市场的地位将不断下降，价值投资理念将为更多投资者所接受。

(责任编辑：康慧)