G中信(行情,论坛)(600030)连续上扬,成为除有色金属之外的大牛股之一。分析师认为,证券业将迎来长期的高增长,即将批准进行的融资融券业务将提升公司的盈利空间。 分析师给出的估值区间在30-38倍PE。
    最具进取精神的本土券商,有望抢占证券业走向繁荣的先机。平安证券综合研究所邵子钦指出,2004年以来,中信证券通过一系列整合,使证券控股集团架构初具雏形,有望抢占本土券商先机。比如,中信股票承销潜力巨大。目前在做财务顾问的项目有:工行、中行、国航等,这些公司的融资额最高可以达到1000亿元,如果以2%的佣金来计算,按照3-4年分别入账,每年也有5-7亿元。另外,中信证券(香港)2006年有望实现利润1亿元。
    融资融券和资产管理业务提升证券公司盈利能力。国信证券研究所朱琰认为,中信很有可能成为中国第一批获得融资融券资格的券商。朱琰预计我国融资的年利率在7-10%左右,公司融资最大规模为408.9亿元,对提升公司利润和盈利能力将有很大的贡献。
    估值区间为30-38倍PE。分析师预测,G中信(行情,论坛)2006、2007年EPS分别为0.39-0.47元、0.58-0.82元。联合证券研究所张大威表示,应给予中信30倍的PE水平。朱琰表示,在行业繁荣期,证券行业收益率应远远溢价于大盘和其他行业:美林证券在牛市中PE曾达到25倍;雷曼兄弟在1995年也达到过24倍左右的水平;日本的瑞穗证券2006年EPS同比增长高达330%以上,2003-2004年PE为70倍左右;同样,韩国的三星证券在高速成长阶段达到120倍左右的PE。出于谨慎的原则,朱琰表示给予中信证券36-38倍的2006年PE是合理的。
    这意味着,按30倍动态PE(2006年)计算,G中信(行情,论坛)合理股价应在11.7-14.1元;若按36倍动态PE计算,则可达14-16.9元。 |