根据中国人民银行决定，从2006年4月28日起上调金融机构贷款基准利率。金融机构一年期贷款基准利率上调0.27个百分点，由现行的5.58%提高到5.85%。其他各档次贷款利率也相应调整。金融机构存款利率保持不变。

　　如何看待上调贷款利率对股市的影响？或许是因为刚刚经历过了“新老划断”消息出台的缘故，鉴于“新老划断”这一原本属于股市中“重大利空”消息的出台并没有给股市带来冲击，股市甚至因此而加快了上涨的步伐，因此，面对此次上调贷款利率消息的出台，一些瞪着“牛眼”的人们心中仍然充满了侥幸，甚至对此不屑一顾，认为对股市的影响不大，甚至还有人认为加息利好股市。

　　笔者也希望上调贷款利率对股市的影响不过如此而已，甚至象“新老划断”消息出台一样，把利空当利好来炒作，刺激股市上扬。但希望总归只是希望，并不能代替现实。实际上，不论当前的股市多么强势，也不能上调贷款利率消息出台后，股市在短期内作何种反应，但上调贷款利率对股市的影响肯定以负面为主，这是不以投资者的意志为转移的。而且，笔者还有一种担心是，此次上调贷款利率会对股市产生较大的负面影响。

　　我们应该看到，上调贷款利率必然会带来企业经营成本的增加，从而减少上市公司的盈利，带来上市公司利润的减少。虽然在存款利率不变的情况下，上调贷款利率会增加银行自身的存贷差，带来银行效益的增加，但股市里的银行股毕竟就这几家，所占权重有限。相反，对于其他非银行类上市公司来说，上调贷款利率之举，则只能增加他们的负担。特别是对于那些高负债公司来说，此举给他们带来的经营压力就更大。不仅如此，由于上市公司的业绩在2005年中期出现了拐点，从2005年3季度开始出现下降的趋势，2005年上市公司的业绩也将出现近四年来的首次负增长。而从今年上半年上市公司的业绩预告来看，也是报喜的少，报忧的多。据中国证券报信息数据中心的统计，截至4月26日，沪深两市共有143家公司发布上半年业绩预告。其中，报喜公司61家，占42.66%；报忧公司80家，占55.94%；还有2家表示业绩状况尚不确定。而在这种背景下，再上调贷款利率，这对于上市公司的整体业绩来说，岂不是雪上加霜吗？特别是在股市中所占权重较大的地产股、钢铁股，受上调贷款利率的负面影响较大，如此一来，股市受上调贷款利率影响的负面效应也就有进一步放大的危险。

　　不仅如此，上调贷款利率还影响到股市的资金来源。最近一个时期，股市里的日成交始终保持在300亿之上，成交量的持续放大，场外资金的大量进入构成了股指上行的基础。而这其中不排除有相当一部分资金是从银行信贷资金而来。也正因如此，银行此次上调贷款利率，不仅将加速已入市资金的还贷进程，促使这部分资金从股市撤离；而且从新入市的资金来说，由于成本的增加，加上股指已站在了1400点的高位，因此，信贷资金的入市难免不会受到影响。

　　不仅如此，对于当前行情的发展来说，上调贷款利率政策的出台在时间上也非常不合时适。目前的股指已站在了1400点高地上，多空分歧明显加大，而在这种情况下，上调贷款利率政策的出台，无疑是增加了空头的力量而削弱了多方的力量，给了空头一个打压股指的有力武器。而这一消息又和股指回调压力较大的技术面相配合，又与新老划断的消息汇合在一起，因此，谁也保证不了其对股市的负面影响不会被放大。

　　当然，更让笔者担心的是，上调贷款利率还只是宏观调控的第一步，而在此之后还会有一些怎样的调控措施出台，它们又会对股市构成一些怎样的影响，目前市场还无法确定。应该说，从上调贷款利率这一措施的出台来说，政府部门是非常果断的，这也反映了政府部门实行宏观调控的决心。因为我们看到，国家统计局关于一季度我国国内生产总值（GDP）为43313亿元、同比增长10.2％的数据是4月20日公布的，数据反映出我国经济结构性过热特征已经突出显现，为此，4月24日，发改委就水泥、焦化、铁合金行业的调控问题出台了新的举措，而4月27日，央行就作出了上调贷款利率的决定。因此，针对新一轮的宏观调控，我国政府部门的出手是非常坚决果断的。而鉴于24日发改委在公布水泥、焦化、铁合金和铝业等行业的结构调整目标时表示，其他行业加快结构调整的指导意见也将陆续出台。因此，这后续还有一些怎样的调控措施出台，目前投资者心中无数。由此联想起2004年的宏观调控给股市所带来的负面影响，因此，央行此次上调贷款利率对股市的负面影响，投资者务必要予以足够的重视。因为这是一个信号，是一个警报，是一个善意的提醒，如果投资者不对其予以高度重视的话，谁知道那后面会有什么好果子等着投资者呢？记得2004年年报的时候，不少的基金经理纷纷道歉，声称自己对宏观调控的威力估计不足，但愿这一幕在2006年年终的时候不要再重演就是。

(责任编辑：陈晓芬)