大众交通(行情,论坛)(600611)日前公布了股改方案。虽然10送1.5股的对价并不算高,但股改方案中控股股东G大众(行情,论坛)承诺的增持方案却格外引人注目。一位分析师指出,如果G大众(行情,论坛)最终将1亿元全部用于二级市场增持大众交通(行情,论坛)A股,G大众(行情,论坛)在股改中送出的股份将会被全部购回,这表明,G大众(行情,论坛)在股改后巩固其控股地位的意愿非常强烈。

    在大众交通(行情,论坛)的股改方案中,除了作出四年内不通过交易所出售股票的承诺外,G大众(行情,论坛)还就稳定股价作出了承诺:如果大众交通(行情,论坛)股票收盘价连续3个交易日低于相关价格P0(按有关公式确定),大众公用将在股改实施日后2个月内择机投入总量不超过1亿元资金,通过上海证券交易所以集中竞价(含集合竞价)的交易方式购买一定数量大众交通(行情,论坛)的A股。在增持计划完成后的12个月内,大众公用将不出售增持的股份。

    公告显示,P0的确定公式是:P0=P1/(1+N),其中,P1为截止股改相关股东大会的股权登记日前90个交易日(含股权登记日)收盘价的简单算术平均价；N为本次股改最终方案中,每1股A股对应的对价股份数量。

    分析师指出,如果以大众交通(行情,论坛)此次停牌前收盘价7.58元计算,按照10送1.5股的方案,P0应该为6.6元,如果1亿元全部投入进去,则可收购1515万股大众交通(行情,论坛)A股。而实际上,P1可能低于7.58元,如果大众交通(行情,论坛)调整方案,N可能高于1.5,则P0可能会低于6.6元,1亿元所能收购的大众交通(行情,论坛)A股将会超过1515万股。而此次大众交通(行情,论坛)股改中,G大众(行情,论坛)一共送出1178.6万股,这样,一旦增持条件被触发,G大众(行情,论坛)不仅可以将送出的股份全部低价购回,而且还可以增加对大众交通(行情,论坛)的持股量,巩固自己的控股地位。

    公开资料显示,目前,G大众(行情,论坛)持有大众交通(行情,论坛)23.38％股权,支付对价后持股比例下降到21.42％,对大众交通(行情,论坛)的控制地位有所削弱。而作为上海公共交通运输行业的龙头企业,大众交通(行情,论坛)的资产质量非常优良,是G大众(行情,论坛)最重要的一块资产。大众交通(行情,论坛)2005年年报显示,公司实现每股收益0.35元,每股净资产达到4.33元,总资产已经达到68.9亿元,股东权益为25.94亿元。目前,大众交通(行情,论坛)手中还有6400多张上海出租车营运牌照,潜在价值达到20亿元左右。此外,大众交通(行情,论坛)还参股23家上市公司股权,包括3600万股交大昂立、3124.8万股巴士股份、1950万股交运股份等,这些在全流通后都能给大众交通(行情,论坛)带来不菲的收益。

    分析师认为,作为G大众(行情,论坛)最重要的一块资产,G大众(行情,论坛)显然不可能放弃对大众交通(行情,论坛)的控股权,股改后通过二级市场低价增持的确是巩固股权的一种好办法。而不久前,G大众(行情,论坛)的控股股东上海大众企业管理有限公司大幅增持G大众(行情,论坛)流通股的举动也标明,大众交通(行情,论坛)的实际控制人不会放弃对大众交通(行情,论坛)的控股。