八项改革任务对市场监管提出更高要求

　　中国证监会副主席屠光绍昨日提出，在当前股权分置改革取得重大进展和阶段性成果、支持证券市场长期良性发展的体制性平台日益夯实的重要时刻，更应尊重资本市场的基本规律，认真研究资本市场呈现出的阶段性特点，巩固股改成果，扩大股改效应，以科学发展观为指导思想，推进后股改时代资本市场各方面的改革，使资本市场真正成为推动我国经济快速健康发展的强大驱动力量。

　　屠光绍是在为广东省“领导干部利用资本市场发展地方经济研修班”作辅导报告时作上述表述的。他在回顾我国证券市场十多年曲折发展历程后指出，无数的经验教训证明，促进资本市场协调、长期可持续发展必须坚持科学发展观。科学发展观的核心就在于尊重市场规律，实事求是，一切从实际出发，不急功近利，追求长远发展。党中央、国务院决策启动的股权分置改革迎难而上，着眼于解决制约资本市场深层次发展的根本问题，为市场长远发展打下坚实基础，就是坚持科学发展观的集中体现。

　　“但是，股改本身不是目的，衡量股改是否成功的标准也不仅仅是其能否如期如数完成，更重要的是能否利用好股改所创造的体制性平台，顺利推进资本市场的各项改革。”他指出，如果不进行股改，很多改革都推进不了，甚至会扭曲变形。但当这一中国证券市场最大的体制性障碍拆除之后，很多深层次的改革就迫切地提上了议事日程，而且一切都要放在全流通这一市场背景下去重新设计、衡量、评价和运作，因而股权分置改革后面临的任务依然艰巨。

　　围绕扩大股改成果的契机，他简要阐述了市场将在八个方面发生的变化以及改革任务：

　　一是证券市场融资、再融资功能的恢复。这不是股改前旧体制的简单重复，而是全流通新机制之上的新发展，它将体现出市场约束大为增强，行政制约明显减少，更注重融资主体的独立性，更注重发挥中介机构的制衡功能等鲜明特点，并将根据实际情况向更加市场化的方向循序推进。

　　二是兼并收购优化资源配置功能的强化。股改为并购功能的发挥提供了市场条件，在一定程度上讲这比融资功能更加重要，对今后调整存量结构优化质量意义重大，会因其是资源重新配置的主要手段而日益活跃，证监会将在征求意见稿修改后出台一系列促进这一市场发育的正式法规。

　　三是市场定价功能将得到更真实的体现。在股权分置情况下，市场价格只是一部分流通股的价格，并不能完整、全面反映公司股本状况，为防止股权分置下的价格扭曲，采取了行政方式来限制。股改后将积极促进全流通市场尽快形成一二级市场的定价功能，使价格能更接近地反映资本的真实价值。

　　四是股改将为完善上市公司治理奠定更加坚实的基础。在股权分置的情况下，不同类型股东形成目标、利益、行为的分置，缺乏共同利益基础。新的市场格局下有利于形成股东利益统一的局面，应抓住这一有利时机促进上市公司共同利益机制和规范治理模式的形成。

　　五是国资管理体制将发生明显的变化。随着国有股从不可流通到可流通（可流通并不意味国有股都会变现），国资管理将增加市值管理的内容，考核体系、动态管理模式都将出现新的变化。减持、增持等管理手段的规范，也将会给国资管理以更大空间。

　　六是证券市场对外开放格局进一步改变。过去除QFII外，外资不能进入二级市场，只能收购非流通股。股改之后，外资获准以战略投资者的名义进入二级市场，这意味着市场对外开放增加了新的渠道。

　　七是证券市场创新发展将大有可为。首先是制度创新，证券法的修改、股改的实施等从制度上解除了一些重大制约；其次是在全流通的市场环境下产品和工具创新更有条件，如权证、融资融券、指数期货等；第三，随着股改的推进，创新的市场机制将更加完善。

　　八是全流通市场也将对监管方式提出更高的全新要求。总体上看，市场约束作用会进一步体现，行政干预市场将会减少；在监管部门内部，证监会将按市场发展的客观要求，理顺与交易所、证券业协会之间的职能分工。而证监会内部，在新的证券法约束下，如何改进监管方式、提高执法能力，以及如何通过制定市场规则来提高市场效率和效益，都大有文章可做。

　　这次研修班由中国证监会广东监管局、广东省委宣传部、广东省政府金融办联合主办。广东省各市、相关职能部门及大型企业负责人参加了为期两天半的集中培训。

(责任编辑：陈晓芬)