记者 袁立波

　　日前，又一个被所谓资本运作掏空的公司血淋淋地呈现于我们面前。资本大鳄张良宾长期盘踞的重要资本平台朝华集团(行情 - 留言)（000688），在张被刑拘之后，再也遮掩不了其早已千疮百孔的事实；而事实一旦大白于天下，其结果令人触目惊心。

　　一直拖到今日方才披露的朝华集团2005年报显示：该公司2005年的亏损额达到15亿元。同时，该公司资金链条断裂，财务状况严重恶化，主营业务萎缩，员工严重流失，多家子公司停业，前景堪忧。由于连续两年大幅亏损，朝华集团的股票将被实行退市风险特别警示。

　　15亿亏损仅为保守数字？

　　其实，早在张良宾被采取强制措施之前，朝华集团的危机早已显露端倪，与之相关的诉讼案开始层出不穷，并因此被证监会立案调查。今年初，在赵晓轮短暂的过渡后，张良宾重出江湖，执掌朝华集团。但纸终究包不住火。3月，张良宾与副董事长赵众江双双被刑拘，各种问题就如火山爆发，纷纷呈现。

　　根据财务资料并不齐全的统计结果，朝华集团2005年实现的主营业务收入为65510.86万元，较2004年下降了64.08%；实现的主营业务利润为-4231万元，较2004年减少了16743.83万元，下降了133.81%；净利润更是亏损15.36亿元，比2004年多亏损12.6亿元。

　　“这是基于不齐全资料上的统计结果，实际亏损可能更大。”一位知情人士对记者表示。朝华集团的审计单位四川君和会计师事务所也表示，2005年度的合并会计报表是在朝华集团截至2006年4月26日所能获取的资料和未进行报告期末资产清查盘存的基础上编制的，很多财务资料不齐，其原因为受债务危机影响，各债权人通过司法途径追偿债权，纷纷查封、冻结资产和银行账户甚至是轮候查封、冻结，员工大量离职，生产经营受到严重影响，资产和资料交接频繁，导致年度审计中未能对资产进行盘点。

　　巨亏的深层次原因

　　超过15亿元的巨额亏损，在我国10多年资本市场发展历史上，也是屈指可数。据称，巨亏最重要的原因是在资金链断裂的背景下，财务恶化，而对公司存货、长期投资、对外担保等的大量计提；而更深层次原因，则是在张良宾“统治”朝华集团的年代，张良宾控制的关联公司对朝华集团的资金占用，张良宾以朝华集团大肆对关联公司进行违规担保，违规借款，违规改变募集资金用途。在张良宾打造的庞大“朝华系”中，朝华集团被推向前台，种种违规操作一旦失手，朝华集团必将滑向深渊。

　　这些原因可以从年报的许多数据得到佐证。截至2005年末，朝华集团应收外单位欠款约6.8亿元，其中绝大部分为关联单位欠款（约59494万元）。但由于受资金链断裂影响，关联往来的债务人重庆市涪陵建筑陶瓷集团有限公司及下属企业、立信下属企业、四川西昌锌业有限公司、乐捷网络应用服务有限公司银行借款已到期或被宣布提前到期且未获展期，主要资产已质押给相关的债权人，无法偿还到期债务，导致债权人通过司法途径追偿债权，查封、冻结甚至轮候查封、冻结资产和银行账户，财务状况急剧恶化，有的甚至已经停业，估计可收回的可能性很小。朝华集团因此对这些往来单位计提80-100%的坏账准备，金额总计51413万元。

　　对外担保也早已超过朝华集团的警戒线。截至2005年末，朝华集团对外担保累计总额为98358.7万元，其中关联担保27824.54万元，大多担保已经逾期。但因为部分被担保单位陷入债务危机，其主债务已全部逾期或被宣布提前到期，除少数担保外，法院均已判决或裁定朝华集团应承担连带清偿责任，考虑到被担保单位均已陷入债务危机，无法偿还到期债务，导致债权人通过司法途径追偿债权，查封、冻结这些公司及朝华集团主要资产，持续经营能力存在重大不确定性，已无力偿还逾期的银行贷款。对此，朝华集团董事会同意预计担保损失19888万元。

　　而且，由于朝华集团对外投资的金信信托投资股份有限公司、深圳科技控股有限公司、四川立应科技股份有限公司、重庆市涪陵建筑陶瓷集团有限公司、深圳新丸统宽带网络有限公司、西昌锌业有限公司，在2005年度经营情况出现不同程度的困难，导致其投资在预计的期限内不可能恢复。朝华集团因此对所投资的企业按80%-100%的比例计提减值准备51520万元。

　　此外，朝华集团还对固定资产计提减值准备112万元；对控股子公司涪陵顺华包装有限公司拟投资兴建的年产900万平方米包装纸箱、以及600吨聚笨乙烯发泡制品迁建技改项目工程计提了全额减值准备。

　　重组才能拯救朝华集团

　　目前，朝华集团已陷入了严重的债务危机，各债权人纷纷采取司法程序查封、冻结资产，很多控股子公司都因得不到集团的资金支持且自身尚无足够的现金流，出现了资金紧缺，现金流严重不足，人员相继辞职离去，难以为继，在2005年下半年和2006年初相继停业。

　　据了解，停业后原有的资产大幅度减值，很多公司出现资不抵债。更重要的是，朝华集团自身也处于这种状况，只能靠资产、债务和产业重组才有可能持续经营。而作为母公司，朝华集团既无资金，也无人力继续支撑这些子公司的持续经营，在此状况下，朝华集团将乐捷网络应用服务有限公司、长沙市乐捷网络服务有限公司、北京乐捷网络技术服务有限公司、上海朝华软件应用服务有限公司等多家子公司停止经营。

　　另一方面，没有停止经营的也只能勉强度日。由于整体资金链断裂，朝华集团在2005年度主要银行债务到期均无资金归还，深陷债务危机，涉及大量诉讼，主要经营性资产及各子公司、参股公司股权均被冻结或查封，加之控股子公司上海朝华科技有限责任公司将其原有的分销业务、集成业务及其营运管理平台转入至四川长虹(行情 - 留言)朝华信息产品公司后公司前端合作伙伴、后端各级分销商、客户资源及人员均受到一定影响，导致了主营业务大幅萎缩。

　　面对目前的窘境，朝华集团的出路在何方？“或许只有实质性资产、债务重组才能挽救水深火热的朝华集团。”一名投行人士对此开出了这样的药方。而朝华集团在年报中的一席话，表达了类似的渴望：面对巨额债务和对外担保需偿付的双重压力，如无实质性的资产、债务重组，公司持续经营能力将面临重大不确定性。

(责任编辑：陈晓芬)