随着美元继续升息和人民币汇率的波动,各银行最近又推出了不少新的理财产品,其中不乏挂钩型的产品。投资者在选择产品时,不妨可以参照一下今年前几个月推出的产品的情况。中外资银行前几个月推出的本外币理财产品部分是和汇率、黄金价格、石油价格挂钩的产品,投资者到期实际收益率完全取决于挂钩标的在相应市场中的表现。

    由于美元汇率连续下跌和黄金价格急速上涨,这些理财产品的收益率是否真如投资者所愿,获得当初银行设定的最高预期收益率呢？答案是不一定。举例而言,如果挂钩标的区间是对称型的,即某一日的观察价格+/- 相同的点数(价格),投资者手中的产品很可能已突破了区间；如果挂钩标的的区间是非对称型的,情况会好一些。此外,如果产品的结构是一旦突破区间就只能获得最低收益率的,收益情况会不尽如人意；如果产品结构是按照未突破区间的实际天数计息的,损失会小一些。总而言之,在市场波动比较剧烈的时候,投资者最好关注一下手中持有的浮动收益型产品的当前实际收益率,以好好规划下一步的投资计划。笔者选取了几款比较具有代表性的与汇率、商品价格挂钩的理财产品,希望通过分析,让您对这些产品的风险和收益有一个比较清晰、深入的了解。

    东亚银行：黄金价格按日计息商品挂钩保本投资产品

    推出时间：2006年2月

    产品简介：期限为1年,黄金价格的区间为(观察日现货金价格+/-70美元)。若1年内现货金价格从未突破上述预设区间,则最高投资回报率为8%；若1年之内有1天突破预设区间,则潜在投资回报率为4%×D/N,其中D是观察期内没有突破区间的天数,N是观察期的总天数。观察日价格指交易日17:00的黄金价格。

    分析：根据该产品推出时间和产品具体条款,可以大致测算一下截至目前的投资收益率。根据3月份黄金的历史价格数据,黄金的价格大致在540-570美元之间。而5月12日黄金的价格最高升至730美元,价格波动幅度差不多有200美元,毫无疑问突破了产品的预设区间。也就是说,该产品的投资者已不能获得8%的最高预期收益率。

    我们假定一个最保守、最有利于投资者的情况,假设交易日下午5：00黄金价格为570美元,那么预设区间就是570美元+/-70美元,也就是500美元和640美元。根据历史数据,黄金价格早在2006年4月25日就已经突破了640美元的区间上限。也就是说,在产品起息后的1个月左右区间上限就被突破。剩余11个月内,如果黄金价格还是维持目前的涨势,回不到预设区间,投资者的收益率就会非常可怜,仅仅约4%×1/12=0.33%,远远低于美元活期储蓄利率。

    中国银行：“汇聚宝”外汇理财0604期欧元汇率产品

    推出时间：2006年4月

    产品简介：期限6个月。挂钩标的欧元汇率,欧元汇率区间为[E+/-500bps],其中E为2006年4月12日北京时间下午2点路透“ECBREF=”页面的报价。如果在整个汇率观察期内,欧元汇率没有突破预设区间,则最高预期收益率为5.72%,否则为4.22%。

    分析：2006年4月12日路透页面的报价为1.2118,则汇率区间为[1.1618,1.2618]。然而欧元目前已处在1.2930的价位,毫无疑问突破了区间的上限,投资者已无法拿到5.72%的最高预期收益率。但比较幸运的是,该产品的最低预期收益率比较高,因此投资者收益的损失较小,与同期限固定收益型美元产品的收益率相比,收益率的差别不算大。

    光大银行：阳光理财“A+计划”人民币理财产品

    推出时间：2006年4月

    产品简介：期限6个月。挂钩标的欧元汇率。整个投资期内欧元汇率分为两个观察期：2006年4月27日至7月27日；2006年7月27日至10月27日。每个观察期对应的欧元汇率预设区间为[观察期开始日的参考汇率-400bps,观察期开始日的参考汇率+600bps],其中参考汇率为每个观察期开始日东京时间下午3：00路透页面公布的欧元汇率。

    如果欧元汇率在两个观察期内均未突破预设区间,则投资者的年收益率为3.46%；如果曾突破任何一个预设区间,则年收益率为2.21%；如果两个预设区间均被突破,则年收益率为0.96%。

    分析：4月27日东京时间下午3：00路透页面的欧元汇率中间价为1.2453。根据此中间价计算,第一个预设区间至今未被突破。由于该产品的区间为非对称型、看涨区间,因此风险较对称型区间要小得多,在目前欧元多头气氛非常浓厚的情况下,该产品的区间设计是比较合理和科学的。然而,第一个观察期还剩余2个多月时间,而欧元目前距离1.3000整数关口已非常近。一旦突破1.3000,该产品就有很大的概率突破第一个预设区间。也就是说,投资者拿到第二档收益率2.21%的可能性很大。

    从第二季度开始,国际汇市、金市的波动幅度突然加大,部分银行发售的与汇率、商品价格挂钩的产品的挂钩标的预设区间均有不同程度的突破,市场风险凸显。这就提醒广大投资者：高收益率的背后肯定是高风险,迷信高收益率、迷信新产品是不恰当的。当然,银行产品的设计本身并不错,只是投资者一定要多分析、多对比,尽最大的可能寻找到可以获得最高预期收益率概率最大的理财产品。

    (覃珊珊)