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平安证券彭波认为，集团以5亿元现金收购了中海集团旗下的中海莱州金仓金矿的全部股权，并完成了项目的全部交接。金仓金矿上表的探明黄金储量为60吨，实际远景储量在130吨左右。该矿矿石平均品位在2.5克/吨左右，2005年黄金产量为8万多两，即2.5吨多。

集团自始至终贯彻支持公司做大做强黄金业务的方针，以股份公司作为集团的黄金业务平台。因此，将手中所有优质黄金矿山资源以最佳方式注入股份公司是可以预期的。一旦注入，公司探明的权益矿山资源储量有望翻番达到214吨左右，公司自产黄金年产量有望达到11.5—12.5吨。

公司在未装入集团矿山资产前的合理股价应该在45—48元之间。如考虑以定向增发的模式将集团矿山资产整体装入股份公司的话，假设定向增发增加公司股份8000万股，并于今年内完成，则公司07年EPS可以达到2.08元。综合PE和P/NAV估值结果，该机构认为公司的合理股价应该在60—65元之间。维持“推荐”投资级别。

国金证券认为，从集团黄金主业整体上市的角度出发，未来莱州金仓矿业进入G鲁黄金(行情,论坛)（600547）的可能性较大。一旦金仓矿业进入，公司黄金储量将达到200吨以上，年产矿产金将达到9吨以上，业绩有望持续快速增长。考虑到目前金价维持在历史高位，分别上调06-07年的每股收益由0.883元、1.097元至1.194元和1.449元。

根据PE估值，给予山东黄金07年30倍的动态市盈率，即合理价位应在43元左右；考虑到公司未来几年黄金储量的持续增长，通过单位储量市值比较，山东黄金的股价被低估，其合理的市值应该在80亿元以上，即合理价位应该在50元左右。综合两种估值方法，山东黄金的合理价位应该在43元以上，鉴于目前股价远远低于合理价位，国金证券分析师李追阳在5月29日的点评快讯中维持该股“买入”的投资评级。

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