继5月28日推出了股改方案的预案之后，今天深发展(行情 - 留言)又推出了第02号股改方案，也即经过与投资者沟通后所形成的正式股改方案。由于深发展第一次公布的股改方案受到市场的广泛指责，因此，其修正案的出台更加引人注目。

但令投资者再一次失望的是，深发展的正式股改方案与最初出台的股改草案并没有太大的不同，仍然还是一个接近于“零对价”的方案。因为根据深发展公布的02号股改方案，该公司定向分红的比例仍然没变，还是由深发展向流通股东支付每10股最高不超过0.48元的现金红利，相当于流通股股东每持有10股流通股获得非流通股股东支付的最高不超过0.13元的现金，也即每股所得最高不超过1分3厘钱。惟一改变的是定向分红的门槛降低了，将原来特定时间段内60个交易日收盘价平均低于5.25元的定向分红条件，调整为7.25元/股以下；将原来特定时间段内60个交易日收盘价平均高于10.75元的定向分红条件，调整为高于8.75元/股即可。如此一来，深发展公司实施定向分红的可能性就大大提高了。

　　但这种分红可能性的提高并不能给公众投资者带来什么切实的利益。因为在深发展的董事长纽曼拿着600万元年薪（去年实际工作不到7个月）、包住在香港香格里拉总统套房每天花去2万元住宿费的时候，非流通股股东给予流通股股东的对价最高不超过每股1分3厘钱。并且这1分3厘钱的支付不仅有前文中所提到的7.25元/股以下或8.75元/股以上的条件限制，而且还要根据深发展股价特定时间内60个交易日收盘价格的算术平均值与7.25元/股或8.75元的差额来计算。因此，深发展对公众投资者的刻薄与对高管们的慷慨大方形成了一种鲜明的对比。深发展的02号股改方案仍然没有脱离“零对价”方案的本质，其股改方案的修改对于流通股股东来说没有任何实际的意义。

　　那么，为什么面对公众投资者的强烈反对声，深发展还是推出了这样一个“零对价”的股改方案来呢？换一句话来说，深发展02号股改方案的出台又说明了什么？

　　首先，它说明深发展及其第一大股东新桥投资根本就没把投资者的意见放在眼里，根本就没把公众投资者的利益放在眼里，根本就没把中国股市放在眼里。深发展的股改预案出台后，市场上对深发展方案质疑与反对的声音可说是一浪高过一浪。这其中，既有来自投资者的声音，也有来自财经(相关:理财 证券)记者们的声音，还有来自市场人士及专家学者的声音。但从深发展出台的正式股改方案来看，新桥投资根本就没把这些意见听进去，甚至根本就没放在眼里，而依然是我行我素。因此，深发展的这种做法，不仅是新桥投资对深发展公众投资者的一种蔑视，更是对中国股市的一种蔑视。因为我们看到，在新桥投资与深发展流通股股东沟通的时候，新桥投资方面一再强调要对基金持有人负责，要承担信托义务，但从新桥投资掌管下的深发展如此对待其流通股股东的情况看，这与新桥投资对待其基金持有人的态度不是形成了鲜明的对比吗？美国投资者为贵，中国投资者为贱！也许这就是新桥投资对待中美投资者的不同标准吧？！

　　其次，它反映出管理层特别是深交所对新桥投资方面的纵容。有道是远亲不如近邻，而深交所与新桥投资既是远亲，更是近邻，因此二者的关系自然也就不一般。对于这一点，我们从深发展股改方案的出台中不难感受到这一点。早在今年年初，在深交所召开的2006年第一季度新闻媒体交流会上，深交所副总经理张颖就明确表示，交易所股改主要做两个工作，一是速度不能放缓，二是对价不能太低。交易所受理的标准是，不能低于市场平均水平，送无可送的公司看送出率，要求送出率在20％以上，10送2股以下的公司免谈。而从深发展的股改方案来看，不论是送出率还是送股比例都不达标，但却堂而皇之地被推出来了，这不是深交所方面的纵容是什么？正是因为有着深交所方面的纵容，所以对于深发展及新桥投资来说，继续在正式股改方案里推出“零对价”方案当然也是理直气壮。

　　其三，它也反映出投资基金对中小投资者利益的出卖。深发展02号股改方案的出台，新桥投资方面自然少不了要与某些投资基金沟通，以取得这些投资基金的支持。因此，深发展正式股改方案的出台，应该是在取得某些投资基金支持的情况下出台的。也就是说，在深发展股改方案的问题上，一些基金持有人的利益被这些基金公司所出卖了。这里就反映了一个很大的问题，作为新桥投资来说，之所以不愿意向流通股股东支付对价，推出“零对价”方案，按新桥投资方面的说法，是要对基金的持有人负责，要承担信托义务；新桥投资的这种做法本应成为国内投资基金学习的榜样。但形成鲜明对比的是，在新桥投资方面要对基金持有人负责的情况下，国内的投资基金们却倒不替自己的基金持有人负责了，甚至做出损害基金持有人利益的事情来，这对国内的投资基金来说，是不是很有讽刺意味？当然，到底有没有投资基金充当这种出卖基金持有人利益的角色，到底谁充当了这种出卖基金持有人利益的角色，或许等到深发展股改方案表决的时候就会真相大白了。

(责任编辑：陈晓芬)