本报记者 冉学东 发自北京

　　昨日召开的国务院常务会议在肯定了当前良好的总体经济情况外，也特别指出，固定资产投资增长过快、货币信贷投放过多仍然是当前经济运行中存在的主要问题之一。

　　同在昨日，央行公布了5月份金融运行数据报告，和以往报告中央行平和、中性的措词不同，此次报告的用词为：“货币供应量增长加快”、“人民币各项贷款仍然增加较多”。业内人士认为，以上措词表明了央行对当前宏观经济运行中某些问题的关注。

　　昨晚，央行副行长吴晓灵在中央财经(相关:理财 证券)大学发表演讲。当被问及她对5月信贷增长的看法及将采取怎样的调控措施时，她表示，最好的办法就是收紧银行的流动性。“收紧流动性属于釜底抽薪，让银行没钱可贷。”

　　M2高增速加大潜在通胀压力

　　报告显示，广义货币M2增长持续加快。2006年5月末，广义货币M2余额31.67万亿元，同比增长19.1%，增幅比去年同期高4.4个百分点，比上个月快0.1个百分点。狭义货币M1余额10.92万亿元，同比增长14%，增幅比去年同期高3.6个百分点，比上月末快1.5个百分点。

　　国泰君安固定收益分析师林朝晖表示，M2可以理解为银行系统对整个居民的负债，包括活期存款、定期存款、当然也包括现金等。因为老百姓可以把这些存款提取出来作为购买力，所以M2衡量的是广义的社会购买支付的潜在能力，也就是社会的通胀压力，其高速增长也意味着潜在的通胀压力加大。

　　M2的高增长同时说明，除了信贷增速仍然过快之外，外汇占款的压力依然很大，这可以部分从5月份130亿美元的贸易顺差感受出来。

　　5月信贷同比增幅高达92%

　　报告显示，5月末人民币贷款余额21.16万亿元，同比增长16%，增幅比去年同期高3.6个百分点，比上月末快0.4个百分点。当月居民户部门人民币贷款余额同比增长14.4%，增幅比去年同期下降3.5个百分点；非金融性公司及其他部门贷款余额同比增长16.3%，增幅比去年同期高4.9个百分点。

　　一如《第一财经日报》此前报道的，5月新增人民币各项贷款为2094亿元，同比多增1005亿元。5月新增贷款虽然相对于4月新增贷款减少了,但林朝晖认为，同比比环比更重要，因为同比看趋势。另外，今年4月时商业银行预期央行要出台紧缩政策，所以4月开始突击放贷，这是一个虚高的数字。此外，贷款的季节性波动非常明显，每年的5月都有“五一”长假，这影响了该月的信贷增幅，所以每年5月信贷增幅都少，只有同比才能显示出趋势性来。

　　5月相比去年同期信贷多增1005亿元，同比增幅高达92%，信贷高速增长的趋势仍然没有明显扭转。分析人士认为，本次央行紧缩政策中，只提高贷款利率，仅仅抑制了融资需求，而对资金供给反而有一定的刺激作用：利差拉大了，银行更有利益动机去放贷。央行近期发行定向票据其实就是在资金的供给方面做文章。

(责任编辑：毕博)