晨会

2006 年6 月19 日星期一

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分析师快报:

紧缩信号再次出现—中信证券策略研究组

􀂋 上调存款准备金率0.5%：中国人民银行决定从7 月5 日起，上调存款类金融机构人民

币存款准备金率0.5 个百分点（升至8%），以防止货币信贷总量过快增长。

最新的紧

缩信号：本次上调存款准备率是近期一系列央行收紧流动性措施的最新举措。预期还

会出台进一步调控措施。

􀂋 对流动性的可能影响：目前银行体系流动性总体充裕，提高存款准备金率0.5 个百分

点大约将一次性冻结流动性仅1,500 亿元，这意味着流动性短期收紧的压力并不大。

􀂋 历史上的两次上调03 年和04 年央行分别调整过一次存款准备率,市场均出现了不同

程度的调整（调整的幅度与当时的市况有关）。

􀂋 行业层面上看，与投资有关的诸多产业，如水泥、建材、氧化铝、铜、钢铁和地产等

行业，其景气程度更容易受到货币和信贷紧缩的影响。而负债率较高的产业如航空等

也会感受到压力。对银行业也属偏负面的（特别是贷存比率偏高的小银行），而消费

类行业则不会受到实质性影响。仅仅本次上调本身的影响力度应该是有限的。

赣粤高速(600269)股改复牌点评—维持评级：买入—于军 谢从军

􀂋 股改完成6 月19 日恢复交易，停牌前股价12.4 元，股改后自然除权价为10.4 元。

􀂋 复牌当日不限涨跌幅，我们预计复牌当日股价将在11.5 元左右波动。若股价低于11.5

元（06PE 14.5x，07PE 11.8x），建议投资者积极介入。

􀂋 我们预计，公司2006-08 年的每股收益分别为0.79 元、0.97 元、1.07 元，据股改除

权后的10.4 元计算，06、07 年动态市盈率分别为13.2 和10.7。依据15 倍市盈率估

值和绝对估值法，给予该股股改后的目标价为15 元，有44％的上涨空间，继续维持

“买入”的投资评级。

􀂋 公司将有可能在股改后半年内实施每10 股转增5 股方案。

四川双马(行情,论坛)(000935)调研快报—维持评级：增持—潘建平

􀂋 公司目前基本面乏善可陈。中期业绩将继续亏损，全年业绩预期因宜宾项目而可微幅

盈利。

􀂋 股改预期难言乐观。调研了解到，拉法基方面能接受的最大送股比例是10 送2.8 股

左右，股改承诺目前仍不确定。实际控制人拉法基资产注入进程并不明朗。

􀂋 短期业绩预期难言乐观，长期业绩依赖资产注入。调研获知公司今年自身盈利状况仍

然不好，我们维持06 年EPS0.10 元的预测（公司方面认为今年拉法基注入资产的可

能性很小）。07 年如未有资产注入业绩预期为0.13 元，至于明年是否能够注入及以

何种方式注入得看拉法基的行动。基于股改送股预期比例偏低，短期业绩欠佳，而

短期股价涨幅已较大，我们认为后期上升空间有限，维持“增持”评级。

G 太钢(000825)公告点评—维持评级：买入—周希增 李宏亮

􀂋 今日公司公告证监会批准公司向太钢集团发行13.69 亿股新股购买太钢集团相关资

产，并同意豁免太钢集团要约收购义务。

􀂋 鉴于公司整体上市后的成长性和盈利能力，我们维持公司买入评级，提高公司目标

价格，按10 倍市盈利率给予公司10 元的评级，有60%的涨幅。

􀂋 2006 年公司实现每股收益0.6 元，2007 年公司每股收益将超过1.0 元，2008 年公

司盈利将增长30%。

G 汾酒(600809)调研简报—首次评级：买入—薄官辉

􀂋 通过调研我们认为，山西汾酒业绩进入了快速成长时期，支持公司快速发展的主要

来自两个方面，其一，公司产品的消费群体在扩张，省外市场不断扩张。其二，随

着公司产品结构的调整，盈利能力不断增强。

􀂋 根据调研情况，预计公司2006 年EPS0.55 元，同比增长80%，07 年EPS0.75 元。

鉴于公司未来业绩高成长性，以及产品以中档为主的消费稳定性，应给予较高的市

盈率。给予20 元的目标价格，并给予买入的投资评级。

􀂋 公司面临发展中的问题：其一，公司产能略现不足，但不形成销售瓶颈，公司正积

极通过租赁和新建的方式进行扩产。其二，公司对销售网络的控制力度有限。

市场动态:

􀂋 香港市场：

周四联储局主席的言论舒缓市场对通涨的忧虑，美股大幅造好，触发区内股市急升，

国企指数升势凌厉，收报6340 点，涨幅达5%，港股成交330 亿元。商品价格回升带动该

类股份走强，另保险板块表现亮丽，平保(2318.HK)及国寿(2628.HK)均升逾7%；民企股大

成生化(0809.HK)，国美(0493.HK)及超大(0682)涨幅普遍也达8-10%；此外，汽车及房地

产板块整体表现突出，其中吉利(0175.HK) 和首创(2868.HK)更分别跃升20%及14%。

主要市场指数

涨跌%

指数 收盘点位

1 日 5 日本年

上证指数 1574.467 2.639 1.488 35.606

中标50 1040.65 2.779 2.483 34.194

中标300 1082.38 2.533 2.015 45.383

香港恒生 15842.65 2.641 1.369 6.495

H 股指数 6340.96 5.044 1.361 18.96

红筹股 2173.12 4.749 2.04 12.312

日经225 14879.34 2.823 0.871 -7.647

道琼斯 11014.55 -0.006 1.126 2.772

纳斯达克 2129.95 -0.662 -0.23 -3.418

标普500 1251.54 -0.368 -0.06 0.26

主要期货商品

涨跌%

商品

收盘价

USD 1 日 5 日本年

纽约期油 69.88 0.547 -2.44 14.482

纽约期棉 52.07 -0.706 -1.02 -3.912

纽约期金 578 2.03 -4.96 11.389

伦敦期铜 7109 -0.434 -2.76 56.655

伦敦期铝 2524.5 -0.138 1.825 10.518

香港市场涨幅前五

涨跌%

股票

收盘价

HKD 1 日 5 日 本年

首创置业 2.375 14.5 4.4 4.4

中兴通讯 24.9 10.7 6.9 (4.6)

天津发展 4.7 10.6 (0.5) 27.9

超大农业 4.5 9.8 5.3 39.5

冠捷科技 7.4 9.6 8.0 (2.6)

涨跌%

行业板块

1 日 5 日 本年

能源 (9) 6.3 2.6 28.1

房地产 (15) 5.7 (0.5) 20.2

汽车 (6) 4.6 3.2 36.3

原材料 (23) 4.2 1.6 27.4

消费品 (16) 4.1 (0.2) 14.8

香港市场跌幅前五

涨跌%

股票

收盘价

HKD 1 日 5 日 本年

悦达控股 1.37 (4.2) (6.8) 149.1

交大昆机 2.6 (2.8) 2.0 124.1

东方航空(行情,论坛) 1.07 (0.9) (4.5) (13.0)

越秀交通 3.15 (0.8) 0.0 16.7

中国玻璃 2.3 0.0 (2.1) 4.5

涨跌%

行业板块

1 日 5 日 本年

医药 (4) 2.1 1.8 16.2

电讯服务 (6) 2.9 1.1 1.3

投资品 (26) 2.9 (0.6) 32.6

消费服务 (15) 3.0 1.6 24.7

公用事业 (9) 3.3 0.6 2.7

资料来源：中信数量化投资分析系统，Bloomberg

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市场动态（续）:

􀂋 A 股市场：

周五中标300 指数开盘1059.92 点，收盘1082.38 点，上涨26.74 点，涨幅2.53%，中

标50 指数开盘1016.07 点，收盘1040.65 点，上涨28.14 点，涨幅2.77%，沪深两市成交

总量为315.17 亿，成交量温和放大。

今日沪深股指高开高走，单边上扬，两市均以最高点收盘。从盘面上看，指标股中石

化、银行、金融、工程建筑、农业股成为今日大盘主要的拉升力量，航天军工股继续反弹，

下午，新能源板块快速拉至涨停，受封转开消息影响，基金板块走强。另一方面，权证板

块走弱，并有破位下跌迹象。

􀂋 国际债市：

最新数据显示，成品油和房租成本上升推动美国5 月份通胀加速，核心CPI 环比上涨

0.3%，高于市场预期的0.2%，令市场预期再次加息已成定局。受此影响，10 年期国债收益

率重新回升，达到5.06%。

美国可能再次加息的隐忧带动了欧元区债市的下跌，欧元区10 年期国债收益率上升至

3.91%。

日本股市略有反弹，但是债市并没有受到影响。投资者认为日本央行本月不会出台加

息政策，日本10 年期国债收益率连续第七天下降，目前为1.77%。

今日头条:

宏观经济与政策

􀂋 中行A 股招股价3.05-3.15 元 今明两天网下配售，23 日网上申购（中国证券报）

􀂋 24 家公司进入第37 批股改 深市股改公司突破400 家 （中国证券报）

􀂋 首只全流通新股中工国际(行情,论坛)今上市(上海证券报)

行业动态

金融

人民银行宣布，由7 月5 日开始，银行存款准备金比率将调高0.5 个百分点，至8

％，人行指「主要目的是为了防止货币信贷总量过快增长」。(明报)

中国银行(行情,论坛)(3988)将于今天公布A 股发行价范围。来自承销团消息指，由于市场反应

理想，发行价范围有机会略高于市传的3 至3.1 元人民币。(明报)

工行将会延至七月一日前后递交上市申请，而不是原先估计的本周三或四；至于上

市日期，将会顺延至十月份挂牌，而不是原先估计的九月。(大公报)

中保国际(0966)公布，旗下太平人寿今年首5 月的累计保费收入52.6 亿元人民币，

较去年同期大幅增长1.3 倍。(苹果日报)

能源

中石化(0386)母公司中石化集团，日内与伊朗签订油田开发协议。(明报)

交通运输

中国远洋(1919)副董事长表示，国际有近九成的贸易量仍要透过海运运输，

预计下半年的运力及运费将较上半年高。(信报)

天津港(3382)公布，全球协调人代表国际包销商于6 月2 日按发售价每股

1.88 元，全面行使超额配股权8,670 万股，额外集资约1.6 亿元。(文汇报)

消费品

金威啤酒(0124)表示，今年首5 个月啤酒销量按年增加达30%至40%。(明报)

A 股市场涨幅前五

涨跌%

股票

收盘价

RMB 1 日 5 日 本年

G 宏远 2.74 19.13 19.13 90.71

深物业Ａ 5.01 10.11 -1.96 -4.02

裕丰股份(行情,论坛) 6.13 10.05 0.33 58.40

G 都市 7.12 10.05 20.88 21.92

国药股份(行情,论坛) 10.21 10.02 33.12 62.84

涨跌%

行业板块

1 日 5 日 本年

铁路运输 4.48 -0.71 68.77

石油天然 4.14 2.13 39.26

餐饮旅游 3.89 2.61 37.41

软件服务 3.41 4.36 54.18

电子电器 3.31 3.99 45.98

A 股市场跌幅前五

涨跌%

股票

收盘价

RMB 1 日 5 日 本年

东盛科技(行情,论坛) 9.02 -9.98 -9.98 82.96

巢东股份(行情,论坛) 6.00 -6.69 -15.97 91.08

G 天成 10.82 -5.83 1.12 71.75

思达高科(行情,论坛) 6.03 -5.63 -15.11 20.77

川投能源(行情,论坛) 5.64 -5.05 -14.55 53.68

涨跌%

行业板块

1 日 5 日 本年

综合公用 0.53 0.96 71.71

公路运输 0.87 0.01 27.30

公共设施 1.03 -1.11 41.23

仓储 1.08 -2.27 74.13

水运港口 1.22 -1.15 29.24

股指相对走势图

中标300、H 股指数走势

-20

0

20

40

60

80

050601 050811 051024 060105 060320 06060

中标300 H股指数

香港恒生、标普500 指数走势

-5

0

5

10

15

20

25

30

050601 050810 051019 051229 060313 060522

香港恒生标普500

资料来源：中信数量化投资分析系统

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中信证券推荐股票表现:

股票名称 股票代码 评级 研究员 首次推荐日

首次推荐

日价格

目标价当前价

自首次推荐日涨

幅%

自首次推荐日

换手率%

近一月

涨幅%

近三月

涨幅%

近一年

涨幅%

G 中黄金 SH600489 买入 汪前明 20051128 6.68 22.00 15.21 193.68 598.18 -17.92 89.00 205.58

G 合力 SH600761 买入 吴健 20051202 4.96 0.00 12.61 157.45 242.53 0.87 102.69 222.44

G 海工 SH600583 买入 殷孝东 20051219 24.24 27.44 24.39 150.60 136.03 14.19 85.99 166.55

盐湖钾肥(行情,论坛) SZ000792 买入 刘旭明 20051129 10.59 18.36 22.41 116.34 118.11 1.64 64.47 153.23

G 江铃 SZ000550 买入 李春波 20051201 5.46 9.60 8.48 112.82 371.31 15.37 63.71 169.28

G 中金 SZ000060 买入 汪前明 20060220 8.26 19.50 12.03 105.09 451.20 -35.63 75.00 279.75

G 山推 SZ000680 买入 吴健 20060302 2.83 0.00 4.56 100.09 136.27 8.27 98.69 137.92

G 云白药 SZ000538 买入 姚杰 20051206 18.95 24.00 27.35 96.02 125.88 0.12 43.97 101.77

G 驰宏 SH600497 买入 汪前明 20060306 18.88 37.50 28.33 90.57 47.47 18.27 90.57 311.50

G 万华 SH600309 买入 刘旭明 20051116 12.06 0.00 14.04 90.36 144.39 -4.67 58.00 115.36

科华生物(行情,论坛) SZ002022 买入 姚杰 20051102 11.92 13.41 13.00 90.31 749.42 0.31 48.17 189.41

G 宇通 SH600066 买入 李春波 20060228 7.99 9.50 7.99 83.74 201.47 17.50 64.45 105.04

G 平高 SH600312 买入 刘磊 20060327 9.17 0.00 10.46 78.83 92.76 10.16 95.45 335.90

G 现代 SH600420 买入 姚杰 20051125 10.86 13.00 7.53 75.80 407.44 6.21 69.40 181.18

G 鲁黄金 SH600547 买入 汪前明 20060301 17.87 24.90 24.84 75.55 320.78 -40.62 100.19 254.06

G 包铝 SH600472 买入 汪前明 20060319 4.50 13.50 7.67 73.60 489.00 -15.36 73.60 163.11

G 天津港 SH600717 买入 于军 20051109 6.09 6.50 7.30 62.98 463.88 12.65 37.74 46.18

G 新安 SH600596 买入 刘旭明 20051031 9.13 13.05 9.40 61.64 424.27 -10.39 11.72 86.54

G 航信 SH600271 买入 王家炜 20060406 22.88 35.00 28.25 58.67 69.93 -3.46 74.54 186.22

国电南瑞(行情,论坛) SH600406 买入 刘磊 20060327 17.70 25.00 27.95 58.50 67.82 1.32 67.10 137.15

G 金融街 SZ000402 买入 王德勇 20060101 9.59 12.20 8.62 54.96 185.64 4.74 29.11 83.01

星新材料(行情,论坛) SH600299 买入 刘旭明 20051209 11.46 22.43 17.28 50.79 109.53 0.00 -0.63 136.71

思源电气(行情,论坛) SZ002028 买入 刘磊 20060327 14.40 18.00 21.43 50.31 236.60 28.68 52.75 205.84

G 福耀 SH600660 买入 潘建平 20060314 5.87 9.00 8.00 49.91 159.65 14.45 42.35 38.36

G 南玻 SZ000012 买入 潘建平 20060522 7.77 0.00 8.35 48.94 171.14 48.94 122.55 214.48

G 重汽 SZ000951 买入 李春波 20060314 8.57 14.30 12.75 48.77 119.07 25.12 44.72 124.79

G 太钢 SZ000825 买入 周希增 20060412 4.10 6.00 5.70 46.17 103.36 17.77 59.39 103.31

G 中化 SH600500 买入 殷孝东 20060101 4.00 7.00 5.42 44.84 288.90 6.69 43.40 44.06

赣粤高速 SH600269 买入 于军 20051221 8.68 15.00 12.40 42.86 107.22 9.73 34.64 38.55

现代投资(行情,论坛) SZ000900 买入 于军 20060101 8.85 14.50 12.48 41.02 148.11 12.23 36.69 17.38

G 大冷 SZ000530 买入 吴健 20051202 4.19 0.00 4.43 37.45 242.10 9.65 21.37 58.21

G 峨眉山 SZ000888 买入 赵雪芹 20060417 5.75 7.30 5.79 35.27 99.63 0.70 35.27 74.79

G 金山 SH600396 买入 王 野 20060331 5.20 6.50 7.00 34.62 182.66 -8.38 48.31 118.55

G 金山 SH600396 买入 刘磊 20060331 5.20 6.50 7.00 34.62 182.66 -8.38 48.31 118.55

桂冠电力(行情,论坛) SH600236 买入 王 野 20060315 4.79 6.40 6.04 28.63 56.15 10.42 28.90 31.56

G 许继 SZ000400 买入 刘磊 20060327 5.37 8.00 6.89 28.31 230.27 -4.04 35.90 98.65

中联重科(行情,论坛) SZ000157 买入 吴健 20060407 10.89 0.00 13.86 27.63 76.24 18.80 83.12 124.54

G 包钢 SH600010 买入 周希增 20060101 2.21 2.50 2.43 27.55 584.11 8.48 -0.40 51.80

G 水利 SH600502 买入 王德勇 20060410 4.85 6.44 4.65 26.56 200.30 -11.43 65.00 55.79

中国石化(行情,论坛) SH600028 买入 殷孝东 20060101 4.66 7.20 5.86 25.75 241.68 -14.70 15.13 62.08

中远发展(行情,论坛) SH600641 买入 王德勇 20060321 4.69 6.66 5.85 24.73 48.61 0.00 24.73 64.99

北方股份(行情,论坛) SH600262 买入 吴健 20060518 9.28 12.00 11.25 22.21 27.56 22.21 130.51 245.76

G 江汽 SH600418 买入 李春波 20060308 4.25 0.00 4.99 21.46 171.09 -9.91 22.61 51.40

G 中兴 SZ000063 买入 张兵 20051201 27.70 35.00 26.87 21.25 206.84 -3.66 -6.54 39.48

G 广药 SH600332 买入 潘知洋 20060419 7.12 7.72 6.61 20.69 112.73 -13.59 27.30 61.74

G 上港 SH600018 买入 于军 20060525 13.84 0.00 16.55 19.58 55.23 25.38 49.34 37.71

G 海螺 SH600585 买入 潘建平 20060314 10.29 15.00 12.24 18.95 118.10 -6.99 21.19 116.14

XDG 招行 SH600036 买入 杨青丽 20060309 6.09 10.00 7.16 18.93 131.46 -1.33 17.57 56.56

山东铝业(行情,论坛) SH600205 买入 汪前明 20060306 14.87 24.00 16.98 16.22 338.98 -24.86 16.69 123.00

G 卫星 SH600118 买入 张兵 20060607 14.99 24.00 17.13 14.28 19.22 8.17 134.95 252.21

石炼化(行情,论坛) SZ000783 买入 殷孝东 20060417 3.95 0.00 4.49 13.67 217.21 -10.02 11.41 105.96

G 基建 SH600350 买入 于军 20060314 4.20 5.00 3.47 12.82 137.22 -6.03 12.82 15.65

G 歌华 SH600037 买入 张兵 20060315 12.18 16.00 13.52 11.00 177.13 -8.40 11.92 86.27

首旅股份(行情,论坛) SH600258 买入 赵雪芹 20060424 8.70 10.75 9.42 10.02 104.42 4.95 30.23 74.03

G 联通 SH600050 买入 张兵 20060417 2.80 3.20 2.38 8.80 84.80 6.89 12.41 19.08

G 湘电 SH600416 买入 刘磊 20060515 9.06 0.00 9.59 8.16 105.88 3.48 72.23 147.83

G 马钢 SH600808 买入 周希增 20060426 2.60 3.50 2.81 8.08 135.29 -2.09 10.42 33.16

G 铸管 SZ000778 买入 周希增 20060420 5.93 7.50 6.03 7.12 92.56 -7.66 12.63 27.83

G 华能 SH600011 买入 王 野 20060425 4.55 5.50 4.86 6.81 138.72 -7.43 6.72 1.68

G 申能 SH600642 买入 王 野 20060101 5.54 8.00 5.90 6.50 227.99 -9.92 16.60 0.36

G 长电 SH600900 买入 王 野 20060316 6.45 7.90 6.68 6.49 129.66 -15.52 6.82 5.19

上海石化(行情,论坛) SH600688 买入 殷孝东 20060228 5.18 7.00 5.48 5.79 306.67 -15.82 -8.36 57.00

资料来源：中信数量化投资分析系统

晨会 2006 年6 月19 日星期一

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评级说明：

1.投资建议的比较标准

投资评级分为股票评级和行业评级。

以报告发布后的6 个月内的市场表现为比较标准，报告发布日后的6 个月内的公司股价（或行业指数）的涨跌幅

相对同期的中信标普300 指数的涨跌幅为基准；

2.投资建议的评级标准

报告发布日后的6 个月内的公司股价（或行业指数）的涨跌幅相对同期的中信标普300 指数的涨跌幅：

评级 说明

买入 相对中标300 指数涨幅20%以上；

增持 相对中标300 指数涨幅介于5%～20%之间；

持有 相对中标300 指数涨幅介于-10%～5%之间；

股票投资评级

卖出 相对中标300 指数跌幅10%以上；

强于大市 相对中标300 指数涨幅10%以上；

中性 相对中标300 行业投资评级 指数涨幅介于-10%～10%之间；

弱于大市 相对中标300 指数跌幅10%以上；

作者声明：在本机构、本人所知情的范围内,本机构、本人以及财产上的利害关系人与所述文章内容没有利害关系。本版文章纯属个人观点,仅供参考,文责自负。读者据此入市,风险自担。