每周基金经理看市场

（2006年6月12日—6月16日）

　　在上周股市大幅下跌之后，本周（6月12日-6月16日）大盘基本保持震荡格局，在周五出现较大幅度反弹，终盘上证指数收于1574.5点，上涨了1.49%，沪市成交金额维持在180亿左右，相比上周的300多亿有较大幅度缩小。本周石油、食品、农业、机械、电气设备等行业表现较为突出，而计算机硬件、交通运输、煤炭、钢铁、石化行业本期表现相对较差。

6月12日到6月16日行业板块走势分析

　　尽管本周五有较大幅度反弹，但目前市场热点依然不明晰，沪市的成交量已经回落到200亿元以下的水平，说明市场整体偏弱的态势并未根本改变。我们认为在以下三方面因素的综合作用下，大盘仍需休整。

　　⑴国际市场普遍出现回调。由于基础原材料价格的上涨，各国普遍担心物价上涨导致通货膨胀而进入加息周期，尤其是市场对美元进一步加息达成共识之后，将吸引大量短线资金流入美元，导致股市资金的抽离，从而引发周边股市普遍下跌。

　　⑵进一步调控的预期。一方面，5月份固定资产投资增长率再次突破30%，达到04年8月份以来的高点；另外，一直作为调控重点的房地产、钢铁等行业投资反弹明显。这表明前期宏观调控的目标没有达到，优化结构的目标面临新的挑战，这种形势迫使国家有可能会出台进一步紧缩政策。

　　⑶扩容压力。如果未来新股申购的中签率较为理想，场内持股者将更倾向于抽出资金申购新股，从而给市场带来现实的压力。

　　从长期角度看，中国GDP超过9％的高速增长，人民币每年3%－5%的升值预期，股权分置改革赋予A股更多的价值增量等因素，决定了A股中部分优势企业具有相当显著的长期投资价值。中国A股市场最大的优势在于其成长性，优质资产注入的预期使A股市场对各类资金的吸引力远高于其他新兴市场，在这种情况下A股市场像其他新兴市场那样出现暴跌的可能性也不大。另外，近2个月来新发成立的股票型和混合型基金规模已达800亿元。现在正处于逐步建仓的过程中，建仓的目标主要还是绩优股和成长股，大盘的调整恰好为其相对低成本的建仓提供了机会，800亿资金的逐步进场将会对市场形成较有力的支撑。短期来看，市场将继续保持震荡，在1500-1650点区间运行的格局并未改变。

　　此次市场大跌应是进行结构性调仓的机会，一些累计涨幅较大没有业绩支撑的题材股和概念股仍有调整压力，但业绩预期良好的公司有望企稳回升。我们建议：继续增持电力设备、运输装备、环保能源装备、处于行业复苏阶段的电子元器件及光通信行业公司，增持前期涨幅不大，业绩继续保持增长，估值较低且具有防守优势的港口、机场类公司，增持具有品牌优势的消费类公司、新农村建设受益公司、年报进行送转股的绩优成长公司。

(责任编辑：姜隆)