公司国内业务仍未有显著改善，尽管新的投资热点如GSM、IPTV、NGN、固网智能化改造、GOTA 会对收入下降有所弥补，但整体看国内业务收入仍将在2005 年同比下降22%的基础继续回落。

2006 年中兴业绩的稳定或略增都将依赖于海外业务，整体而言我们认为海外业务稳健增长但盈利率趋降。

印度和苏丹事件对中兴海外业务拓展不造成实质影响，中兴2006 年将在发达国家如美国和加拿大获得突破，2007 年则将有规模产出。但海外盈利率下降则在短期内难以改变。

业绩展望：预计2 季度单季显著增长、中报EPS 约在0.50 元左右。尽管中报仍将出现约30%降幅，但我们仍预计全年业绩有望与2005年持平。但鉴于3G 推出可能晚于我们之前对年内推出的预期，调低2007 年盈利预测至1.80 元。

TDSCDMA 测试自5 月底基站开通并正式激活测试，预计测试结果将于8 月底揭晓，尽管在同频组网等存在一些问题，但整体来看TD 并未出现致命障碍，预计第四季度在TD 的进一步进展（如选择运营商组网）等将有更明朗的进展。

我们认为长期投资者战略介入正当时，维持“增持”评级及12 个月内目标价35 元。风险在于TD 测试拖累国内3G 应用进程、海外业务竞争加剧。

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