在日前进行的新股申购中，新股申购冻结资金的最大总量为3234亿元。这一数据不仅低于市场预测的4000亿到6000亿的预期冻结资金规模，而且与2002年5月份之前的新股申购所冻结的资金规模相比也明显偏低，因为当时仅中石化一只股票发行冻结的资金规模就达到了5686.72亿元。

　　之所以会出现这种新股申购资金明显偏低的现象，笔者以为，中小散户申购不足应是非常重要的一个原因。由于2001年下半年以来的四年大熊市，中小散户的资金不仅严重缩水，而且很多的散户其股票更是处于严重套牢状态，其帐户甚至因此进入睡眠状态。而实际上，这些中小投资者在2002年5月之前的新股申购中都曾是新股申购的积极分子，但如今面对新股申购，他们只能是心有余而力不足，望申购而兴叹。如此一来，这新股申购资金较以前的大幅减少，也就不足为奇了。

　　笔者以为，在目前的资金申购新股政策下，让这些中小散户积极参与到新股申购中来，让这些睡眠帐户苏醒过来很有必要。一方面让更多的投资者参与到新股申购中来，这有利于新股发行的顺利进行。另一方面，让这些进入睡眠状态的帐户也能参与到新股申购中来，这也是保护中小投资者利益的一种需要。毕竟，在市值配售新股的时候，投资者的股票虽然套牢了，但他们仍然可以按股票的市值大小来参与新股申购，因此，在这种情况下，投资者的股票市值还是有用的。但在如今的资金申购新股政策面前，投资者的股票不仅套牢了，而且其股票的市值也变得“一钱不值”了，这对中小散户来说显然是不公平的，是对中小散户利益的一种损害。

　　如何让这些股票套牢的中小散户参与到新股申购中来？笔者以为开辟散户申购新股的融资渠道应是解决这一问题的有效办法。首先，是开展面向中小散户的股票抵押业务，将这些套牢的股票按目前的市值进行一定的折让，向券商或银行抵押，融入相应的新股申购资金。其次，效仿香港股市的“?展”做法，向中小投资者提供新股申购的融资业务，允许散户只提供认购额的一成资金，通过资金放大10倍来申购新股。如此一来，虽然投资者套牢的股票仍然还是继续套牢着，但通过股票抵押及“?展”业务，这些中小散户可以获得股票市值近10倍的“资金”来进行新股申购。此举不仅搞活了中小散户的这些睡眠帐户，让这些中小投资者能够参与到新股申购中来，有利于新股发行的顺利进行，更重要的是它用实际行动保护了广大中小投资者的利益，并且还为券商及银行等金融机构创造了巨大的商机，可谓一举数得，何乐而不为呢？

(责任编辑：陈晓芬)