从宏观层面来说，继2004年人均GDP超过1000美元，我国进入消费升级的起跑线。在这一阶段，表现最为突出的是中等收入阶层的崛起。有关权威机构的全国社会阶层抽样调查结果显示，中国的“中间阶层”人群数量已占总体人口的15%—18%左右。

发达国家的经验表明，中等收入人群的边际消费倾向最高，随着中等收入阶层的崛起，中国消费率将不断上升。有报告预测，2004年到2014年10年间，中国家庭消费支出的年复合增长率是18%。无论这个预测数据是否准确，但有一点毋庸置疑，中国的消费将进入至少10年的快速增长黄金时期。

　　从公司层面来看，这种现象也已经非常明显。2004年15家跨国公司(包括雅芳、家乐福、可口可乐、诺基亚、百事可乐、索尼、GE等)在华业务平均增长率达到29%，远高于全球业务平均10.5%的增长率。同样，从2001年以来，中国的食品饮料制造业、中药、商业等都持续保持了20%以上的快速增长，上市公司特别是一些龙头消费品公司，业绩屡屡超过预期。

　　从估值角度，给一个公司支付溢价的原因是：长期高成长；高成长伴随良好的股东回报和较少的资本开支。而大多数如电力、石化、钢铁等重工业会面临周期性波动，且从一个周期平均来看，这些行业的长期资本回报率仅在社会平均资本回报率附近，长期获得超额收益的概率较小，且资产很重，快速增长要靠投入来实现。真正的品牌消费品公司则有很高的盈利能力、现金流充裕，资产很轻，在股本不扩张的情况下就能实现每股收益的快速增长，并给股东带来巨额回报，这就是品牌消费品公司获得高估值的主要原因。对于目前估值较高的品牌消费品公司，如果我们不用怀疑它在投资寿命期内会继续领域主导地位，也就是说具备10年以上持续增长的潜力，当然应该给予更高的估值。

　　但很显然，得出这种判断并不那么容易。消费品行业都是充满竞争的行业，只有少数的企业能够在竞争中胜出，实现长期持续增长。有潜力成为能持续增长的、真正的品牌消费品也许具备这样的特征：有一定历史证明的巨大品牌吸引力、出众特质的产品与强大的销售渠道。历史上，有很多依靠广告红极一时的产品，但由于产品没有特质或扩张过快营销管理失控，最终只能昙花一现。同时，现在要创立一个新品牌也越来越难，因为企业所面临的市场环境发生了变化：品牌繁多、信息爆炸、消费者接触广告的机会越来越少，几年前还奏效的广告轰炸、新包装等策略如今越来越难有理想的效果。最终我们发现，在中国产品短缺年代已经在全国风行，现在还存活下来的品牌往往在消费者心中有深刻印象。如果营销经营得当，往往能借这个品牌东山再起，白酒业、中药业莫不如是。

　　遗憾的是，我们发现食品服务连锁业、化妆品、服装及零售业中，有历史证明的知名品牌多数是跨国企业。同时，令人欣喜的是，在食品饮料制造业、中药、细分零售业等方面中国本土品牌也已经表现出了非同一般的竞争力。这些公司有的已经表现出在行业中长期的主导地位，但盈利能力和治理结构还有改善空间；有的品牌目前很辉煌，但还需观察是否能长期持续；有的品牌在历史上有巨大吸引力，目前正在重新崛起。我们所要做的就是去挖掘和跟踪，找到那些真正有潜力的品牌消费品，然后分享它们成长的快乐。