本报记者 徐国杰 上海报道

    记者在富国基金公司日前召开的“拆分创新营销研讨会”上了解到,富国天益价值基金已被有关部门选定为首只拆分试点基金,拟于7月中下旬正式推出。

在公告拆分日收市后,将基金净值拆分至1元,从该日起申购的投资者将以新净值为基础确认份额。

    探路持续营销

    中国基金业在发展初期推出了各种类型的基金产品,但是目前新发产品不断同质化,有些绩优基金没有得到应有的追捧,相反在投资人“落袋为安”、“买低不买高”等不成熟的投资心理作用下,规模日趋萎缩。

    以富国天益基金为例,其业绩表现出一贯的持续增长。该基金成立于2004年6月下跌的市场中,当年取得正回报；2005年该基金取得了14.84%的净值增长率,在同类基金中排名第一。同时天益还进行了多次分红,分配的红利累积高达0.24元/份。截至2006年6月22日,天益累计净值已逾1.92元,今年以来增长率超过70%。但与此辉煌业绩相对应的却是其规模在成立之后不断的缩水,最低时在今年初仅为1.8亿份,业绩越好越赎回的怪圈在天益身上体现得非常明显。

    富国基金公司董事长陈敏对此表示,在我国基金市场上,绩优基金常常面临由于净值高而导致投资者不愿申购,基金规模不断缩小的困境。基金拆分正是富国基金针对这一现状而提出的一项解决方案。基金公司希望通过基金拆分,规避投资者对高净值基金的排斥心理,避免基金被迫分红对投资操作造成的冲击,改善持有人结构,提高绩优基金对投资者的吸引力。

    据了解,富国基金早在去年就提出了基金拆分的相关设想,并在技术、法律、会计及市场需求等方面进行了充分论证,目前已形成了较为切实可行的实施方案。而天益基金在同行中的骄人业绩,使其具备了创新试点的良好市场基础。而从富国走访的一些机构持有人和个人客户态度来看,总体上认可拆分,有的表示拆分后还将申购。而包括海通、申万在内的代销渠道显得非常积极,认为拆分便于持续营销的大力展开,定会在销售量上实现突破,托管行也对拆分出具了无异议函,还特意安排了销售档期。

    控制规模平滑冲击

    从目前的市场反馈来看,有些投资者担心天益在拆分后,大量申购资金涌入会稀释他们原有的收益。对此,富国基金有关人士表示,投资者有此种担心很正常,不过具体问题还需具体分析。此次拆分其实对原持有人的资产没有任何影响,在基金净值降低的同时,持有人的份额在相应增加,其投资没有受到任何损失。其实正如硬币的两面,短时间内的规模扩大也有助于降低风险,市场有上行和下行的可能性,如果市场下行,则客观上新资金的进入倒有助于平滑风险,如果市场上行,基金原有的收益并不会变少。

    对此,有券商基金研究员表示,投资者关注的其实是新申购资金的使用效率问题。按照天益目前的规模,如果短期内涌进过多的资金,确实会大幅降低天益原有的股票仓位,对基金业绩排名可能有一定影响,但这一来时间很短,二来也在一定程度上取决于基金经理的投资能力。

    对此,天益基金经理陈戈表示,今年以来天益基金得到了持续的净申购,净值规模增长了近5倍,但其业绩也始终保持在同类基金的前几位。这在一定程度上也证明了基金管理人应对规模变化的能力。陈戈还认为,他个人的风格也更适合操作一些稍大规模基金,作为一名价值发现者的基金经理,陈戈侧重于挖掘好股票,交易操作并不频繁,许多重仓股都是长期持有,而且大规模基金在应对申赎时相对小规模基金相应更自如一些,基金经理不用经常被迫痛苦地卖出优质股票。陈戈进一步表示,证券市场的大牛市才刚刚起步,适当的基金规模也有助于基金经理贯彻实施投资策略,为投资人带来良好回报,他对拆分后基金的运作充满信心。

    同时,借鉴近期市场新发基金的发行节奏,富国基金认为天益的合理规模不应超过30亿,在拆分后的销售中不排除适时控制基金规模的可能。同时,为稳定天益原持有人,也为向市场传递富国对此次拆分试点的决心和诚意,天益计划在拆分试点前将对已实现收益全部进行分配,据估计分红额约在0.1元/份。

    分析人士指出,随着A股市场行情的持续火爆,不少基金的净值水涨船高,而在境内不成熟的投资文化背景下,净值高反而成了基金销售的绊脚石,投资者宁愿去选择“便宜”的基金,这也迫使基金公司在持续营销上寻求新突破。据了解,在富国率先迈出创新步伐后,也有其他基金公司对基金拆分表示出了浓厚的兴趣,可能也会于近期上报方案。此外,目前已有六家基金公司上报了基金复制的材料,基金业比拼持续营销的一场大战似乎刚刚拉开帷幕。