股改方案成了本周一深发展股东大会上无法回避的焦点。

　　“作为大股东的新桥投资应作出更多的让步，给流通股东更高的对价补偿”，这是多位股东代表的一致要求。

　　而深发展董事长纽曼表示，这一对价方案是在经历了长期努力和尝试后达成的最终选择，即使股改方案在7月17日遭到否决，董事会按例在3个月后，再提出新的方案，不过他看不出新的方案会有更好的可能。

　　3%与30%的博弈

　　对于股改，法兰克·纽曼再度引述了著名的“3%与30%理论”。在他看来，目前占不足28%比例的非流通股东，即使按市场标准送出相当于持有价值8%的对价，流通股股东也仅能获得相当于3%的补偿，也就是1毛多钱。

　　“如果我是流通股东，那我就会考虑，我期待的不是3%，而是30%的回报，要做到这一点，就得依靠银行未来的发展———我不会为了3%的对价，而破坏未来30%的收益。深发展与其他上市公司的一个显著不同，是许多上市公司已经进入经营稳定期，而深发展则处于一个高速发展前的复苏过程，因此对于未来的投资者来说，有着更大的潜在收益。”纽曼这样看待深发展的增长潜力。

　　参会的基金、券商等机构投资者代表更关心纽曼提到的未来业绩增长“30%”的可能性。

　　纽曼表示，许多有关公司发展的问题最终都会绕回到股改这个老话题来。“如果不能完成股改，就无法通过募集资金来补充资本充足率，而在资本充足率未达到4%的标准前，银监会将不会批准在外地设立分行。”

　　部分机构用脚投票

　　广发证券研究所此前对深发展股改方案这样认为：这实际上是一个“零对价”方案，“零对价”方案一方面指非流通股东未支付任何对价，另一方面指深发展当前扣除风险准备金后已经没有能力分红，股改方案中承诺支付的现金也仅是透支未来经营业绩而已。

　　“不排除深发展2006年业绩能达到增长28.37%的市场预测水平，但是我一股都没有，已经出清了。深发展的股改方案离机构的预期悬殊比较大，目前股价偏高。”一位基金经理告诉记者。很大程度上这代表了投资者的理性，如果对深发展的未来信心不足，干脆用脚投票，目前市面上有价值的股票多得是。反之，如果相信深发展前景看好，那就先得过股改的关口。

　　虽然一些机构投资者不认同深发展的股改方案，但是纽曼称，与流通股东的沟通下来，他和美国新桥投资已经赢得了不少流通股东的支持，接下来的时间，公司方面会继续与流通股东作更好的交流。

(责任编辑：郭玉明)