分析师：李树荣

　　6月29日，上海机场召开了年度股东大会，诸多研究和投资机构到场，关心的问题主要有以下几个：（1）公司整体上市的时间和方式；（2）未来资本支出数额庞大，现有的资产规模如何支撑，2008年之后利润是否会持续下降；（3）2006年4、5月份业务量数据的下滑是否是长期趋势，是否会影响未来的业绩增长。

（4）信息披露是否能更加透明。整体上市是必然趋势。从公司管理层传达的信息看，整体上市事宜最快会在2006年第四季度进行，最有可能采取资产注入的方式。收购的资产范围包括：浦东货运站、虹桥机场以及配餐、旅游等业务。5月份上海机场经营数据增幅明显下滑在正常范围内。2006年第一季度收入增幅（+12%）和净利润增幅（+7%）远远低于飞机起降架次增幅（+25%）。主要原因是：（1）高油价下，飞机小型化趋势明显；（2）货机比例上升较快，但是相关主要收入在货运站，股份公司无法享受。（3）某些固定设施，例如执机柜台、贵宾候机室等，基本饱和，业务量的增长对这部分收入增长没有正相关影响；（4）人民币升值，导致外航收入降低，影响数额在1000万左右；（5）成本划分的均衡性问题，一季度成本计入稍多，中报会好些。虹桥二期的建设投资规模目前仍没有定论。总体印象：尽管投资者最为关注的资本支出、2008年之后业绩增长等问题都没有得到管理层的正面回答，但是整体上市的时间和方式基本得到确认，而整体上市是影响目前股价的最主要因素。总体判断较为正面。维持2006－2009年的盈利预测，预计每股收益分别为0.85、1.00、0.92。预计2006年中报业绩在0.38-0.40元。上海机场的估值水平在机场中仍然是最低的。维持“买入”评级。

　　作者：来源：研究所