我们认为从本次发行完成到业务规模的相应扩大还需要一个过程，因此直接产生的效益可能无法在短期内明显体现。可以预见的是,本次发行有利于充实中行资本金，充实核心资本,尽快符合国际规范要求，为中行未来的国外业务拓展、国内业务转型、提升潜在贷款能力，以及进一步发债放出空间。

　　与此同时，在H+A融资全部完成后，每股净资产将进一步增厚，直接导致未来经营杠杆的下降（低于目前A股市场的5家上市银行）。

　　由于间接控股的65.97%的中国银行（香港）有限公司，65.97%的南洋商业银行有限公司，70.49%的南洋商业银行有限公司，70.49%的集友银行有限公司均进行全面银行业务，联营出资49%的中银国际证券有限责任公司进行证券买卖及承销、证券投资咨询及受托投资管理业务，联营出资33.33%中华保险顾问有限公司进行保险经纪。因而在目前上市银行中，中行的混业经营趋势最为明显，且初具全能银行雏形，ROA也较具提升空间。

　　目前中行在外汇存贷款、国际结算、外汇资金和银行卡等业务领域仍居领先地位。

　　中行绝大部分人民币贷款来自境内业务。由于近年来大力推行人民币贷款业务，该类贷款显著增加。2003年、2004年、2005年，人民币贷款分别占贷款总额的61.3%、64.2%及66.1%。近1年来中国银行贷款组合已作出调整，已减低在商业及服务业的行业贷款占比；提高能源、采矿及农业、金融服务（主要是由于境内票据转贴现业务的大幅增长所致）的贷款占比。减低在境内的制造业（有92.4%来自于境内业务）、商业及服务业、房地产的行业贷款占比。

　　而拨备政策变化将是中行未来利润增长的最大不确定性。

　　在不考虑申购资金成本，以及假定100%中签率的情况下，保守测算的二级市场溢价应在15-20％左右。

　　根据我们的测算，网下配售部分在假定中签率5%的情况下，机构年化收益率为2.64%，网上发行部分在假定中签率2%的情况下，公众投资者年化收益率为10.40%。

　　依照《关于加强资金申购和承销业务管理有关问题的通知》“证券公司不得自营申购本公司所承销的股票，也不得变相以他人名义申购本公司所承销的股票。”依据上述规定，相关承销机构可能无法参与此次申购。