本报记者王珍发自广州

　　截至昨晚9点，永乐电器（0503.HK）尚未就与国美电器（0493.HK）并购案发布任何公告和消息。一位知名家电企业的高层向《第一财经(相关:理财 证券)日报》透露，双方仍在谈判中，近一两天就会见分晓。

　　有国内零售业人士分析，国美想收购永乐自不待言，而永乐也并非没有此意。今年永乐经营压力很大，最近裁员、关闭部分门店都是信号。再加上永乐大股东陈晓与摩根士丹利签订了“对赌协议”，如果今后几年的业绩达不到一定水平，将要把部分股权转让给大摩。要是被国美收购，陈晓的压力就可以转移。

　　既然双方都不是没有意向，国美为什么要在并购方案悬而未决之时，就急于在香港股市公布它要收购永乐的消息？

　　国泰君安机构客户部副总裁张鸿认为，国美前天发布这条公告，只能说明它不管永乐大股东愿意与否都要收购的决心。国美可能看到了永乐股权结构上的漏洞，希望从小股东手里购得永乐的股权。

　　有媒体报道，大中电器一位负责人前天透露，国美提出“每持有3股永乐股份，换约1股国美股份”的收购建议，被永乐的股东们一致否决了。

　　对此，张鸿分析：“这太没有吸引力了。”国美、永乐本周停牌前的收市价分别为6.35港元/股和2.05港元/股，按“1股换3股”的方案，永乐的股东只有不到10%的溢价。而按照惯例，类似的收购没有20%的溢价，股东是不会换股的。

　　因此前天下午出现了这样一幕——陈晓在永乐各地分公司总经理参加的电视电话会议上说，永乐不认同国美的方式，已拒绝了它的收购请求。他放言，要自力更生、艰苦奋斗，力主走自己的路。

　　国美一位高层昨天表示，不管此事成败与否，对中国电器零售业未来发展都是有好处的。上述知名家电企业的高层却认为，无论事态发展如何，都让他们看到电器连锁业的风险越来越大，他们会对渠道战略、策略作出调整。

(责任编辑：孙可嘉)