郭昌盛

　　6月的纺织服装出口增长，再次创下了单月出口的历史新高--纺织服装的当月出口额达130.15亿美元，同比增长24.14％，环比增长16.52％！这一数字虽表面上显示了外贸出口的繁荣和强势，但实际上意味着：其势头越迅猛，则引发贸易冲突的可能性也越大，从而导致出口的震荡。

在当今全球市场缓慢增长的背景下，规模庞大的纺织服装出口之突飞猛进，不能视为必然的和可持续的。1～6月的累计出口额同比24.30％，其中服装累计出口396.91亿美元，同比增长27.60％，该速度之快同样是过去一年半来所不曾有过的。

　　在表面繁荣的背后，影响出口的不利苗头也在或隐或现，一连串的新事件是：欧盟和美国方面近日开始了针对我国的纺织品非法转口调查--日后出口配额减少的风险正在加大；欧盟纺织官员也声称欲将对华配额制延长至2008年。另一方面，上半年的输往欧美的配额使用率平均才30.06％，而且来自其他市场的新增订单还远不稳定，不足以形成市场的平稳切换。现今更直接的利空恐来自高油价、人民币升值、升息、降低退税率等，坏消息总是多于好消息，行业的中长期前景令人担忧。

　　支撑全行业快速增长的外贸出口，不久很可能会态势逆转，目前的高速度将成为历史。届时，更多的企业将遭遇订单增长放缓和成本高企的双重打击，随之而来的便是效益缓增与滑坡。为此，本期拟将化纤、纺织品、服装三个板块下调评级为看淡，纺机缝机板块暂维持看好。氨纶行业之所以可长期看好，是因为本土品牌正快速替代着外资品牌，倾销已成为过去，市场的底部拐点已出露端倪，只不过它还立刻不能反映在即将披露的中报里。

　　上周，本板块大幅度滞后于大盘，其中化纤指数下跌5.93％，开始对同期的油价波动等利空做出敏感反映。而纺机板块成交活跃，走势略好于大盘（见附表）。自4月建立跟踪机制以来，上述各板块的走势基本符合预期。上周17只评级为推荐（及以上级别）的重点股票平均下跌6.20％，市值稍大的G鲁泰、.htmlG凯诺在其中影响消极。近期重点推荐的股票除G鄂绒（跌2.78％）略好于大盘外，其余皆落后很多；G舒卡的下跌（10.79％）更令过去两周的成果一举夷尽丧失，不过，这再次为低成本介入提供了机会。本周根据对化纤板块的评级调整，将G海龙、G金环评级下调为观望并撤销推荐外。其余的股票评级与推荐建议维持不变。