编者按：7月21日央行公布消息：从2006年8月15日起，上调存款类金融机构存款准备金率0.5个百分点。搜狐证券就此对上海复旦大学管理学院博士生导师谢百三教授进行采访。谢教授称，人民币汇率不能升、存款利率也不敢提，目前提高金融机构存款资金率是央行的无奈选择，能否抑制经济过热，效果如何，不容乐观。

　　提高存款准备金率 央行的无奈选择

　　谢百三表示，央行采取货币紧缩政策目前来说是可以理解的。但人民币升值的速度仍然太慢。由于提高汇率可能导致出口下降，最终影响就业，提高失业率，因此抑制经济过热，提高汇率这条路走不通；其次，银行存款利率也不可能上调，因为人民币迅速升值会鼓励国外热钱涌进来豪赌，另外居民消费能力一直没提高，如果提高利率将直接影响消费能力、购买力的增强。这也是央行不愿意看到的。因此，目前看来，上调金融机构存款准备金率，是最佳，也是最无奈的选择。我感觉这个最终无法抑制经济过热的现状。

　　上调存款准备金率有加快出口、加快引进外商投资两个正面影响。因为即便如此，中国的商品依然是全世界价格最低的商品，劳动力也是最便宜的劳动力，上调存款准备金率会给外国投资者一个人民币将继续升值的预期，从而提高外资在中国的投资热情。同时给予想要投资中国的外国投资者以警示，刺激他们搭上这趟末班车。

　　对银行类上市公司不利 不影响大势

　　谢百三表示，如果单方面提高银行贷款利率对银行股利好。但提高存款类金融机构存款准备金率对银行股是利空。但不会影响大势。上一次6月15日提高存款准备金率股市收出大阳线，成交190亿。周一股市可能会小幅杀跌，但最终会收阳。因为我们估算过，提高金融机构存款准备金率会导致社会资金减少近3000亿，但货币资金供应总量没有减少，其中包括15万亿居民存款，16万亿企业、金融机构资金，10万成社会货币供应量。根据经济学原理，存款准备金率越低，货币的陈述效应越大，反之存款准备金率越记，货币的陈述效应越小。总体上讲对证券市场影响不大。对老百姓生活影响也不大。目前市场应该更关注新股集中发行的问题。

　　中国股市应引入退市机制

　　以上是我的博士生蔡文洁在世界银行的数据库里查阅到的结果，这充分表明世界各地股市都有退市机制，可进可出，是一潭流动的活水，有退市机制，可以提高上市公司所有者的入市风险，可以减少投机，减少资金介入垃圾股。而中国股市是只进不出。这是不正常的，也不利于股市的健康发展。

　　新股滥发 可能严重破坏牛市格局

　　谢百三称，我们看到，近期新股扎堆发行，这对于市场来说是非常危险的。如果新股滥发，极有可能摧毁现在刚刚起来的牛市格局。

　　现在的市还不是正常的股市，因为股改远未结束，大股东虽然支付了对价，但只是将流通股的比率提高到43%，老非流通股占到56%，且并没有流通，在2008年以前也无法实现真正意义上的全流通。因此我说，现在的股市还是病态的。在这个时间大量发全流通新股非常危险，对老股票也不公平。　　

(责任编辑：张雪琴)